““合伙人”终致散伙 阿里缘尽港交所”

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经记者陶力从上海出发

今年以来，阿里巴巴赴香港ipo引发无数猜测和争论，阿里的“合伙人制度”和香港证券交易所的游戏也曾一度走红，但如今两者似乎已经断绝关系。

昨天( 10月10日)，阿里巴巴首席执行官陆兆禧就外界“在香港上市”的传言发表评论称，“决定不选择在香港上市”，并表示:“今天的香港市场，对于新兴公司治理结构的创新，还需要研究和消化。”

《每日经济信息》记者了解到，这是阿里巴巴高层就在香港上市问题首次公开的确定表态。 而且，陆兆禧表示，阿里集团尚未就最终上市地点做出选择。 这意味着阿里最终将上市地点转为美国或a股市场，港股市场已经不在考虑之列。

否认挑战该股同权

今年7月以来，阿里巴巴将在香港证券交易所上市的消息层出不穷，但9月份，阿里拟作为“合作伙伴”进入香港ipo的消息从市场上传出，引发了香港市场的激烈讨论。

9月，阿里董事局主席马云(杰克·默)给员工发了邮件，首次公开了阿里的合伙人制度。 此后，阿里集团创始人和副会长蔡崇信以公开信的形式表示，香港当然是阿里上市的首选选择，但阿里从未提出过使用双重股权结构的方案。 蔡崇信表示，合伙人案“不受任何限制地选举独立董事的权利、重大交易和利益相关者交易的投票权等，确保了各股东的权益”，并未威胁香港监管机构倡导的“一股一票”的大致情况。

10月9日，香港特区政府多次确定要保障投资者利益必须拥有同样的权利的态度，并规定香港上市规则中不得设立双重所有权。 现阶段也没有计划发布比较不同股权制度的上市规则。 昨天，阿里集团的企业信息发言人否认曾要求在双重股票上市。 这位新闻发言人表示，阿里没有提交过正式申请，没有要求过美联储双重股权结构，也没有挑战过香港市场奉行的“同股同权”的标准。

但是，阿里的合伙人制度规定，合伙人可以提名董事会大部分候选人，与香港证券交易所“同股同权”的制度发生了冲突。 所以，香港证券监管委员会短期内未能为阿里巴巴点亮绿灯。 阿里集团发言人以前强调，阿里集团目前没有就上市选定分销商，也没有选定上市地点，也没有明确的时间表。 陆兆禧的意思是阿里不会在香港市场上市。

对此，香港证券交易所发言人昨天晚上在接受媒体采访时表示，这是个别企业自身的决定，阿里没有正式向香港证券交易所提交上市申请表格。 因为对此不做评论。

a股上市很难

采访的多位业内人士认为，放弃香港市场后，阿里巴巴最大的可能性就是在美国上市，理论上也有可能回归在a股上市，但过程并不顺利。

国泰100强公司和国泰大宗商品基金经理崔涛在接受记者采访时表示，双方最终没有谈妥，感到遗憾的是，没有一个市场比香港更适合阿里巴巴。 “美国的证券监督管理委员会不是审查严格的监管部门，阿里巴巴如果一定选择在美国上市，政策就没有障碍。 但是，必须做好准备。 来自美国市场的评价肯定不如香港。 此外，还必须保证资料的公开性和真实性。 另外，在美国的影响肯定比香港大。 ”

一位不愿指名道姓的律师告诉记者，双重股权框架在美国非常普遍，例如谷歌等技术企业通过在这一框架上市，可以保证企业管理层和创业者的控制权。 也就是说，将股票分为a、b两类，扩大b股的投票权，创始人和管理层通过持有b股来确保控制权。

“对阿里巴巴来说，要在美国上市，公司当前的合作伙伴体系结构必须转变为双重所有权体系结构，还需要时间和流程。 ’这个人补充道。

记者了解到，阿里巴巴的合作伙伴架构已经在企业内运营了三年多，目前有包括马云、蔡崇信、其他创始人和众多高管在内的20多个合作伙伴，还有马云及其合作伙伴。

马云本人的持股比例只有7.4%，阿里巴巴cpo戴姗在接受《每日经济信息》采访时表示，“虽然马的总股权很低，但阿里巴巴员工的持股比例是国内网络企业中最高的，这一点也言过其实。 她还表示希望阿里的所有员工都能分享阿里巴巴上市带来的财富。

但是，从时间上看，这个愿景可能至少要在半年后实现。 关于阿里是否回归a股市场，一家大券商高管在接受记者采访时认为，阿里回归a股市场应该是投资者非常期待的，马云(杰克默)作为典型代表，充分符合主流价值观。 而且，a股市场也希望网络巨头落地。 “但是，最大的问题仍然是政策障碍，目前a股市场也遵循该股同权的制度，上证所是世界范围内的前交易所，不可能为某企业变更制度。 至少短期内阿里巴巴在a股上市没有可操作性。 ”