“财政部、社保基金大规模增持交行”

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马婺妤记者

锁定交行最新4.22元的二级市场交易价格3年，意图投资价值

交通银行( 4.31、0.09、2.13% )是不公开发行a股股票的方案，目前正在等待中国证券监督管理委员会的正式批文。

以298亿元的再融资规模创近年来上市公司非公开发行最大纪录，交通银行非公开a股发行方案看点是，财政部、社会保险基金等企业大股东以4.55元/股的发行价大规模参与认购，高于最新的4.22元二级市场交易价格。

“此次增资可以看作是收购大股东的增资行为，是以高于目前二级市场的价格买进的增资行为。 》本项目推荐机构、主要经销商海通证券( 9.54、0.10、1.06 ) )投行部社长姜诚君表示，由于使用“先定人后申报”的方法，发行价格有时会高于发行期二级市场交易价格。 此次大股东溢价认购显示，短期市场上涨不会动摇交通银行良好的投资价值和快速发展愿景。

4.55元:

“固定价格”体现股东价值的认识

据此次交通银行a股增资项目负责人、海通证券投行部执行总经理周威介绍，根据相关规定，上市公司非公开发行的价格不得低于定价基准前20个交易日的2级市场平均价格的90%。 其定价模式有两种。 一是“先定价后申请”，在发行人召开董事会讨论前，与认购对象签订认购合同，确定价格、定价方法、发行对象等复印件，二是“先申请后询价”。 非公开发行申请经证券监督管理委员会批准后，向10名以下投资者询价，最终明确发行价格，认购对象锁定期为1年。

“这两种方法各有优势。 后者由于询价期接近发行期，经过询价后明确的价格往往接近二级市场的交易价格。 前者协议明确，锁定期长，体现了认股人对发行人长期投资价值的认识。 ”

海通证券投行部社长姜诚君表示，此次交行方向增发的7家认购对象中，6家为企业原股东，认购完毕后，持股比例均有不同程度的提高。 这是因为“此次加息可以视为交行大股东的加息行为，是以高于目前二级市值的价格认购的加息行为”。

目前，交通银行的市盈率、市净率处于历史低位，市场上大蓝筹股大多长期投资价值较高，财政部、社保基金等“代表团队”资金看好中国经济，看好中国银行( 2.73、0.01、0.37 ) )业的未来前景。

另一方面，此次非公开发行后，交通银行的资本充足率、资本结构向好的方向发生了变化，这为企业未来的快速发展起到了积极的作用，表明参与认购的大股东非常看好企业未来的快速发展前景。

98亿元:

非公开发行将成为再融资的主流

298亿元是近年来a股市场规模最大的非公开发行项目，在二级市场，这种规模将“向投资者讲述老虎的色变”，但在定向增发的方法上，温和得多。

“非公开发行的方法相对来说对二级市场冲击最小，特别是以“定价”的方法发行，发行股票的锁定期为三年，不影响二级市场的普通投资者和二级市场资金。 ”姜诚君说。

他表示，交行认购方案中体现出对中小投资者利益的关注，第一，大部分上市公司采用定向增发方法再融资时，最低价格基准为平均价格的90%，是2008年至今交通银行此次平均价格92%的溢价比例最高的一次。 根据规定，协商价格后，在申请批准期间，上市公司支付红利的，允许降低发行价，实际上在审查期间进行了红利，但最终发行没有降低。

提出再融资方案也得到中小股东的一致同意。 据悉，今年5月9日，交通银行召开临时股东大会，以记名投票方法通过了包括非公开发行a股等在内的议案，投票股东持股占交行全部股份的82%，即使财政部、社会保险基金等大股东因相关原因回避，也以98.6%的赞成票获得通过。

近期以来，在再融资的政策导向下，监管部门和交易所鼓励和诱惑上市公司通过定向募集、发行企业债券等方式补充资金。

根据证券监督管理委员会的统计数据，今年上半年，非公开发行的项目数量和融资总额占所有股权再融资的80%左右。 多家拟发行企业的全部或部分股份被机构投资者和少数资金实力雄厚的大企业认购。 在审查中的大多数大型融资项目中，机构投资者也购买了主力。 (资料来源:上海证券报)