“A股上半年玩过山车 市场期待七翻身”

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经过记者赵笛

“轻舟已经过了过半的重山，收益坐在过山车上”。

年上半年行情已经结束，a股经历了“过山车”行情，从年初2132点的低点至6月29日2188点的低点，涨幅寡言，不容忽视。 但是，参加者的心情不平静。 年上半年，不仅让投资者感受到了“金改”股的疯狂暴涨，还因为投资者再次引领了银行股和石油巨头的下跌。

在5月、6月持续下跌的情况下，7月的反弹行情很快就能实现吗？ 这也是市场期待的重要阶段性机会。 但是，追溯历史，“七跌八裂”似乎往往不是大行情的开始，而是超跌后的反弹。

分析师表示，今年下半年，行情上涨后受到抑制，再次出现过山车行情。 尽管如此，上涨总比下跌好，市场翘首以待“七翻身”，以6月最后一个交易日的暴涨为前奏。

/行情回顾/

上海综合指数下跌至m型

今年年初，或者很多人没有料到这半年的行情会变成过山车。 考虑到扩大的影响，现在的点几乎等于或小于2132点。 回顾上半年的行情，它到底给我们留下了什么？

上半年上海综合指数将于2月登顶

年1月4日，股市“开门绿”，阴影笼罩a股。 幸运的是，仅两天后的1月6日，上海综合指数触底至2132点，随后出现反弹，指数从此起航。

《每日经济信息》记者观察到，在相当多的拆迁户眼中，2132分是历史的底部。 类似于998点和1664点。

但股市反弹只运行了32个交易日，年2月27日，上海综合指数见顶2478点。 在随后的24个交易日，上海综合指数下跌约8%，稳定在2242点。 当时，解体者中有人认为这是二次探井，大牛市即将来临。

遗憾的是，随后的22个交易日，上海综合指数反弹约9%，仅在距离2478点的高点一步之遥的地方停止。 此后股市持续下跌，跌幅超过10%。

值得注意的是，今年上半年乐队行情的天地形成，都可以找到一点鲜明的理由。 例如，2478个百分点的顶部形成的原因，往往被认为与政府表示今年的gdp“不保八”有关，而在年5月4日形成的第二个顶部，则与希腊债务危机的再次发生以及中国4月经济数据的全面下滑有很大的关联。

从2132点到现在的2188点，上海综合指数日k线出现了较大的m型。

板块:“金改”向上制造向下

上半年的行情和往年不太一样。 当上海综合指数点无限接近年初低点时，深成指、中小板指、创业板指距离各自的低点还有一段距离。 这是因为，上半年的行情抗上海弱势，其原因是什么？

分解者认为出现了深强沪弱，或者有两个原因

首先，中小市值股去年大幅下跌，今年上半年行情中小板、创业板股更是强劲反弹，其次，今年上半年，许多政策剑指主板股，如金融改革再造银行股等，对上海综合指数打击较大。

据《每日经济信息》记者统计，今年上半年(截至6月28日)，证券监管委员会领域前十大板块依次为证券期货业、饮料制造业、装饰装修业、旅馆业、金融信托业、房地产业、家具制造业、石油和天然气开采业、有色金属开采业和林业，分别为33家。

另一方面，前十名的证券监督管理委员会领域依次为其他制造业、广播电影电视业、电子设备制造业、农业、皮革羽绒制品业、保健业、出版业、通信服务业、印刷业、石油加工、焦炭业，分别为18.06%、15.89%、11.03%。

涨幅前的区域可以分为两大类。 一是受益于相关政策，如金融改革下的证券业、信托业等。 二是自身基本面得到改善的领域，如交易量大的房地产业、业绩良好的装饰业等。

跌幅较大的领域也分为两大类。 一个是前期涨幅过大的传媒业等领域。 二是经济大幅下跌，业绩大幅恶化的各个制造领域。

从领域下跌来看，政策因素也在其中起着很大的作用。 例如，房地产领域前期的上涨受到市场普遍认为房地产调控将会放松的心理含蓄。

/发掘机会/

师:关注上半年的冷门板块

从下周一( 7月2日)开始，a股将进入年的后半年。 目前，2200点的上海综合指数水平似乎很低，但经济下行的风险依然让未来充满变数。 下半年行情怎么演绎？ 机会在哪里？

政策重视平衡的微调

股价指数的运行总是与经济走势、政策走势密切相关。

分析师表示，下半年，海外市场影响依然存在，但其影响程度不如2008年大，也不如去年频繁。

在此背景下，经济见底是左右大盘中期走势的重要因素，市场静观经济和公司利润增速自然触底，缓慢回升。

太平洋证券分析师周雨认为，下半年通胀已不是大问题，“稳定增长”仍是第一要务。 虽然政策将继续见底，但公司利润正处于负增长的过程中。经济和业绩难以对市场做出正面贡献，但在没有失速的海外经济疲软和国内自然增长疲软的背景下，市场难以直接进入业绩主导的行情，下半年区间动荡的概率很高。

渤海证券拆股师周喜指出，由于业绩和政策下半年难以统一，决定了a股走势的震荡特征。

周喜认为，既然目的不是刺激政策调控短期内大幅回升，而是维持经济稳定增长，经济增长率稳定回升，政策刺激力度必然减弱，相反，刺激政策将持续加大力度。 因此，业绩和政策对市场影响的合力将难以在下半年继续向同一方向施力，a股市场将继续维持较大壳体震荡的整体态势。

值得注意的是，下半年的行情或者依然是“炒预期”的方法持续下去。 也就是说，临近10月的“第18届全国代表大会”，在稳定维持和对政策向往的影响下，市场有望上升，利好因素一旦稳定，很容易再次出现下跌趋势。

指数先上升再抑制吗？

综合组织观点，《每日经济信息》记者普遍认为，将提前抢占下半年市场的大致走势，并密切观察三季度的市场环境。 然后，到了第四季度，流动性驱动能否转为业绩驱动变得明显，如果不能顺利过渡，第四季度或震荡将回归行情。 另外，四季度减收解禁的压力远远高于三季度，通胀有可能小幅上升，在四季度进入新周期市场无法确信的背景下，下跌将是一个大致的比率，市场上可能会出现另一个“过山车”行情

民生证券拆解师张琢认为，上市公司业绩有望在第三季度回升，估值修复尚在空之间。 下半年的市场评估中心预计在2600点左右，整体运行区间为2200点~2700点。

东兴证券分析师王明德表示，明年下半年市场将在利润触底反弹、流动性稳定的情况下趋于宽松，与政策红利之间将形成新的平衡。 下半年市场指数预计将突破上半年高点，市场波动区间为2200点~2550点。

目前，组织普遍承认2200点是下半年市场震荡的底部，2600点~2800点是震荡的上限。 如果这个评价正确的话，预计下半年的上海综合指数将在年内达到最高。

新政策上升力度很大

从上半年的情况来看，涨幅靠前的股票多与政策利益相关。 但是，由于市场反应的活跃程度往往与政策的新旧相关，如果政策越新(例如上半年公布的温州金改)，市场反应力度越大的相关政策已经有了预期，那么，如果有既定的岩石层气体相关利益，市场反应力度就越弱。

要完全掌握下半年会出台那些新政策几乎是不可能的。 但是，关于预期的政策，市场依然可以关注。

例如，渤海证券分析师周喜将关注受支持政策等刺激的外生改善型机会，如受益于财政支出较去年同期大幅增加的水利建设和节能环保等相关主题，刺激下半年超级碗和windows8的加速推进以及tmt和精密制造等相关主题

除了政策刺激以外，来自内生增长的可持续改善也能催生牛股，如上半年的黄金螳螂( 002081，收盘价38元)等股。 东兴证券拆解师王明德提出，利润见底后，中游机械设备毛利润上升，上游价格减轻的电力领域和化工领域等值得关注。

需要观察的是，无论是政策刺激型的上升，还是增长型评价值的上升，板块个股的反应力都与前期的涨幅密切相关。 换句话说，上半年没有热炒过的板块股票在遇到利好后，大涨的机会更大。 据统计，位于上半年涨幅排行榜末尾的板块和个股主要集中在媒体、通信、电子设备、农业等。 例如:大立科技、控股、敦煌种业、向日葵等。

目前，农业股已在北旱南涝的天气下，因粮价上涨而出现一定的交易机会。 值得一提的是，上半年最后一个交易日向日葵涨停似乎也表明下半年有下跌的机会。

/7月展望/

“七翻身”是篮板球不反转吗？

如前所述，机构认为，年下半年行情整体或先涨后抑，三季度上涨概率较高，四季度下跌概率较高。 不久7月，由于有“五贫六绝七翻身”的谚语，市场将迎来反弹。 但值得观察的是，从行情的历史规律和现状特征来看，“七翻身”多为反弹而非逆转。

“五贫六绝”全部应验

市场上经常出现规律性和基本面共振。 年5、6月的行情变成了这样。

在经历了4月的整体反弹行情之后，5月初上海综合指数达到了前期的最高水平，从深刻意义上讲有了创新，因此市场期望上海综合指数也能突破前期的最高水平上升到上层。

但是，从5月8日开始，市场向下反转。 随后，投资者发现欧美股市也在此时开始下跌。 从基本面来看，希腊危机的复发成为了世界股市动荡的罪魁祸首。 由于希腊选举后组阁的失败，市场担心重新选举后左翼政党上台，希腊退出欧元区，引起世界经济的多米诺骨牌效应。

另外，5月公布的4月份中国经济数据相当不好是a股下跌的主要原因。 尽管ppi持续下降、下滑加速，给市场带来极大不满，但一系列先行指标更令人担忧的是，发电量几乎为零增长，水泥产量增长率持续下降，工业增加值不及预期和上次值，汽车销量比上个月持续下跌

最终，经济恶化与“五贫”规律共鸣，5月上海综合指数下跌1.01%，深度下跌0.38%。

由于5月中旬国务院会议公布了汽车、家电节能刺激计划，市场期待着政策刺激持续出台。 之后，6月份出现的降息也向市场展现了资金方面全面松动的信号。

但是，市场没能摆脱“六绝”的诅咒。 由于政策刺激计划远远没有超出市场的想象，时隔三年半的降息不容易在短期内改变市场缺钱的格局，毕竟6月的跌幅比5月大，上海综合指数下跌6.19%，下跌6.32%。

至此，“五穷六绝”相继应验。 那么，“七翻身”能顺利实现吗？

近8年中7年7月上升

“五贫六绝七翻身”法则可以说是20世纪80年代至20世纪90年代中国香港股市的都市传说。 这是当时经济解体员参考多年来香港股市上涨下跌得出的结论。 根据法则，股市每5月开始下跌，到了6月会进一步下跌，但到了7月可以复苏。

值得注意的是，由于相信该法则的投资者很多，市场将在进入5月之前由投资者抛售股票，在6月之后买入股票。 因此，“五贫六绝七翻身”经常被事先验证。

纵观a股历史，只看“七次翻身”行情，概率只有56%，但这几年应验的情况明显在增加。

据《每日经济信息》记者统计，1996年、2000年、2009年5~7月a股在上涨通道中运行，除了每月基本上涨外，其余18年中，10年的7月在前期成绩不好中有所上升(“七翻身”有所提前)

必须注意的是，2003年以来的8年间(除2009年外(七次翻身)出现，仅2006年7月)没能翻身。

年，由于市场向往的政策放宽，“七翻身”提前到了6月底。 年7月2日，上海综合指数触底至2319点，之后发生大幅反弹； 2008年，a股处于大熊市，5、6月累计下跌近26%，但7月居然呈横向震荡状态，最终创下1.45%的涨幅。 2007年7月，股市刚刚经历了“530行情”的巨大震荡，从7月6日开始股市回升，最大涨幅超过23%。 2005年7月上半期，处于998点以后的二次勘探中，7月下旬指数大幅上演，最终每月微增。 2004年7月的情况与2008年非常相似，同样在大弱气相场下的横盘反弹； 2003年7月也出现了下跌后的反弹行情，但从下半年开始下跌加速。

6月末篮板球率先出现

年6月的最后一个交易日，上海综合指数在2188点过后一天逆转行情，最终变成“阳包阴”，似乎有“七翻身”提前到来的意思。

分解者认为，从现有的技术指标来看，指数接近前期底部的2132点，无疑会导致仿制资金； 上海市一边的量萎缩到500亿元的水平，与去年年末非常接近，“土地量看地价”的特点很明显。 另外，周线上的kdj指标已经严重超卖，指标需要修复。

显然，无论从规律性还是目前各种解体预期来看，“七翻身”行情都即将出现。 但必须特别强调的是，“七翻身”行情多为反弹行情而非反转行情。

据《每日经济信息》记者介绍，2003年以来的“七翻身”行情中，一次是在2007年的“七翻身”之后，股市持续上涨至6124点。 从背景来看，当时的大牛市还没有结束，在政策打击垃圾股炒作的大背景下，“七翻身”行情构成了蓝筹行情的开始。 另一个是2005年的“七翻身”行情。 当时股市结束了998点以后的二次探底，随后开了大牛市。 从背景看，“股权改革”政策是大牛市的基础。

另外，剩下的一年“七翻身”行情大半只是反弹。 例如，2004年和2008年正好是大熊市，“七翻身”只是创造了横盘企业稳定的幻想，之后进一步下跌。

因此，今年“七翻身”行情本身出现的概率很高，但仅从目前的情况来看，并不容易构成反转的开始。

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