“毛利率高于同行遭质疑”

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值得注意的是，从历史走势来看，aes的售价滞后于aes的售价，在aes价格下降之际，短时间内售价将上升，有可能加剧赞宇科技上市后业绩的“变脸”。 业绩一变，最直接的反应就是毛利率下降。

“作为日本化产品原材料的制造商，赞宇科技的毛利率有点奇怪。 ”昨天，不愿具名的证券公司研究员告诉《每日经济信息》记者。 他表示，aes不是高端精细化工，目前国内从事aes生产的厂家很多，另外很多海外公司也在国内合作建厂，产能已经处于过剩态势，很多中小企业只能维持盈利平衡。 但是，“赞宇科技自2008年以来一直保持着连续增长的毛利率数据，令人难以置信。 ”

根据公募书的记载，从2008年开始到去年6月，赞宇科学技术的综合毛利率依次为11.58%、14.08%、15.76%、17.62%。 其中，主要产品aes的毛利率依次为11.19%、14.02%、15.74%、16.91%。

然而，《每日经济信息》记者表示，企业毛利率数据和招股书图表中反映的情况似乎各不相同。

2008~年6月aes毛利率波动情况图中，2008年初，aes毛利率最高为13%左右，仅上半年就能维持10%左右的水平。 2008年末，下跌到负值。 在这种情况下，怎么能保证2008年的aes毛利率达到11.19%呢？

另外，赞宇科技在招股书中提到湖南丽臣奥威实业有限企业、中轻物产浙江化工企业等公司是企业的同行竞争对手，但没有提到这些企业以及aes领域的毛利率水平。

在公开募集书中，企业选择了4家化工公司得出了领域毛利率的平均值，与企业相比，得出了企业毛利率略高于领域平均的结论。 但奇怪的是，为了降低领域平均，企业主要与企业不同，选择了业绩赤字的*st昌九( 600228，收盘价11.36元)。

令人难以理解的是，在进行毛利率比较时，企业没有选择同样生产aes、mes的广州浪奇( 000523，收盘价14.12元)，) ST南风) 000737，收盘价5.28元)。

“通常，产业链更完善、拥有终端产品的公司可以获得更高的毛利率。 ’上述研究员表示，他困惑赞宇科技为何能获得比广州浪奇、*st南风更高的毛利率。

数据显示，年上半年，广州浪奇和*st南风日化制造业毛利率分别为9.83%和17.78%。 前者远远小于赞宇科学技术，后者也只能与赞宇科学技术持平。

《每日经济信息》记者观察到，近年来，广州浪奇毛利率持续下降。 2009年为16.14%，年中期为14.94%，年13.94%，年中期仅为9.83%。 这与赞宇科技毛利率逐年上升的情况完全相反。