“药品降价只是“温柔一刀” 医药股机会若隐若现”

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经记者刘明涛实习记者钟子宏

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国家定价药品目前进入新的降价周期，自去年3月与抗生素等普通药品进行价格调整后，其他高端专项药品将逐渐介入。 国家立足于抑制医疗费用支出的激增，药品持续降价成为主流。 随着“靴子”相继落地，市场对药品降价的恐惧将逐渐缓解和释放。 时隔五个月，发改委再次降价。 这次降价会不会对医药上市公司产生负面影响？

人生有十有八九不如意的事，但如果持续发生不如意的事件，就会头疼。

最近，a股整体上下跳跃，势头非常猛。 真正令人不安的不是医药领域以外的事情。 首先制定了《最严格的限制药品令》，然后发改委发布了7年第28届药品最高零售价下调的通知，两个“重拳”牢牢地落在医药股身上。

重拳的杀伤力有多大？ 拆迁师认为，药品降价幅度有限，对医药领域影响不大，医药上市企业也同样表现出“没有伤筋骨”。

14%的减少幅度只有“温柔”

“与以往的药品价格调整相比，这次平均14%的跌幅可以说是‘温和’。 由于降价幅度不大，只能说给外资制药公司带来了一定的冲击，进一步缩小了普通药品和单独定价药品的价格差异，促进了市场的公平竞争。 ”中投研究员郭凡礼说。

确实，国家发改委这次降价，比以前真的好了。

8月4日，发改委宣布，9月1日起降低部分激素，调节内分泌系统和神经系统等药品最高零售价格，共涉及82个品种、400多个剂型规格，平均降价幅度为14%，这也是时隔5个月再次降价。 资料显示，今年3月，发改委发布了《调整部分抗微生物类和循环类药品最高零售价格的通知》。 该通知包含162个品种、1285个品种的限制，最高零售价格整体平均减少21%。 因此，可以看出这次的降价幅度已经变得温和了。

《每日经济信息》记者了解到，此次降价品种涉及的上市公司产品主要有双鹤药业的草甘膦、太极集团的罗格列酮、千红制药的胰岛素、翰宇药业的氨溴索、长春高新技术和安科生物的重组人生长激素、华东医药的阿加曲酮。

据中信证券分析，从降价幅度看，此次降价仅为激素57.83%和调节内分泌功能的药物医疗保险药品，仅为神经系统药物39.24%，远远低于今年3月的抗微生物类和循环药品类的降价幅度，这是国家有的药品

分解师:价格调整的影响有限

很多上市公司都参与了这次产品的价格调整，这对所有领域的影响到底是什么？

一家证券公司医药领域首席分解师在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“国家发改委8月5日表示，将从9月1日起降低部分激素，调节内分泌系统和神经系统等药品的最高零售价格。 从公布开始的近一个月内，预计其影响，不会对医药上市企业整体业绩造成较大影响。 ”。

其他证券公司医药领域的研究员也对记者表示:“这次降价将是发改委年第二次降低药品的最高零售价格。 在新医改政策减轻人们医药负担的初衷下，发改委药品降价成为常态，几乎每年都会有一两次。 这次的降价政策“靴子”的负面影响比预想的小，有助于恢复市场的信心。 ”

华泰证券也认为，大部分品种降价后的最高零售价高于中标价，降价幅度较大的品种没有较大的品种，对包括上市药企在内的所有领域的负面影响较小。 预计新的降价政策出台后也不会太悲观。

上市公司很清淡

《每日经济信息》记者观察到，除了此次降价品种价格下跌相对不大外，这些品种在上市公司销售中所占比例也很小。 例如，红日药业相关的产品法舒地尔年销售额只占企业年收益总额的14%，安科生物相关的重组人生长激素年销售额占企业收益的比例也只有23%。

千红制药郑部长对《每日经济信息》记者表示，“企业药品属于国家发改委同一定价，有一定幅度的调整，具体价格调整的影响没有量化，我认为没有实质性的影响。”

安科生物李经理也向记者表示:“目前国家正在降低药品的最高零售价格，但投标价格远远不及最高零售价格，不会对企业整体业绩产生较大影响。” 红日药业董秘也持有同样的观点。

华东医药对药品降价对企业绩效的影响持慎重态度。 据该企业介绍，经过对此次降价幅度和各地目前中标价格的初步分解，此次降价将对中美华东阿卡糖锁的销售产生一定影响，但由于影响产品市场诉求变化的因素很多，目前将准确预测此次降价对该产品未来销售的影响

或者积累投资机会

此次降价的“靴子”落地，许多证券公司对医药股未来的走势充满信心。

据广发证券分析，年初以来，医药股下跌在很大程度上反映了投资者对医药股政策水平的担忧，其中大部分是对药品价格调整的担忧。 但是，在今年的两次降价中，无论是范围还是降价幅度，都比市场预期的要好。 目前还不能判断今年是否会有新的降价，但从目前情况看，市场不必太担心价格调整对板块的影响。

证券公司还表示，鉴于两次降价后市场对药品降价预期的调整和医药板块大部分企业相对稳定的增长趋势，建议投资者开始关注医药板块。 关于本回合的降价，由于无关的人福医药和恩华药业的疑惑已经消除，所以建议关注。

华泰证券也认为，此次价格调整将加大对日费用高的药品的降价力度，而对日费用低的药品则减少降价或不降价。 目的是减轻患者的负担，并且保证价格比较便宜的药品的生产供给。 对原单独定价药品，进一步缩小了与统一定价药品的价差，促进了市场公平竞争。 从长远来看，降价不仅阻碍了创新制药公司的成长过程，更突出了创新能力竞争的特点。 恒瑞医药和恩华药业就是其中的典型代表。

业内人士表示，虽然此次降价幅度小，对上市公司的影响有限，但从中长期来看，这些企业仍是不错的投资目标，但短期内，未受影响的上市公司可以优先关注。

要点企业

恩华药业神经系统药品使用领域的领导者

恩华药业( 002262，收盘价21.5元) )是国内主要中枢神经系统用药仿制商，专注于麻醉药品、精神病用药及神经病用药的研发与生产，依赖跨国公司的替代产品获得市场，目前产品阶梯合理。

深圳知名私募王亮认为，国内中枢神经系统药物市场绝对容量低于肿瘤、心脑血管、抗感染和内分泌药品等行业，但由于管制严格、壁垒高，参与人数极少，中小企业和大企业小业务部门较多。 过去十年，神经系统与肿瘤给药一样，是相对份额增长最快的细分市场，增长率超过20%； 其中麻醉药属于手术药物的范畴，是最有前途的药物的“大领域”之一。

前几天，企业与以色列的d-pharm企业就dp-vpa治疗癫痫的药物在中国的独家许可和联合开发达成了协议。 该产品拥有较大的市场空之间，是企业产品储备的一大看点，该企业作为我国神经系统用药龙头的地位得到国际同行的认同，企业积累的海外合作成功经验证明了企业有利于获取越来越多的外部资源。

今年上半年，恩华药业实现净利润5739.82万元，比去年同期增长35.68%，业绩稳定增长。 国泰认为，在中枢神经市场，国家终端降价和市场招标竞争风险小，产品毛利率稳定。 目前，企业主要依靠老产品的内在增长，未来的发展前景是新药能否及时上市宣传。 目前，右美托咪定和芬太尼系列是最有望获得批准文的品种。 这是因为仍然期待新产品对企业的业绩弹性，收益增长将迎来向上的拐点。

人福医药麻醉药细分行业是独特的

人福医药( 600079，收盘价23.43元) )依托麻醉药品行业龙头地位，持续投入医药各领域，目前已初步完成各业务板块布局，各自快速发展相对独立，各具特色。 快速进入医药商业也展现了企业作为地区龙头的野心，对企业工业的快速发展也有协同作用。

目前，中国的麻醉药品在世界范围内处于较低水平。 兴业证券认为，随着手术人数的迅速增加、高端产品向低端产品的结构性替代、手术和慢性病患者无痛意识的提高，我国麻醉药品领域未来3年的收入复合增长率将维持在25%~30%，企业芬太尼系列将享有领域未来的高增长

兴业证券认为，企业最核心的资产是宜昌人福，其首要利润来源是以芬太尼系列为主的麻醉止痛药。 麻醉止痛药领域的行政壁垒极高，而且药品降价影响小，以目前的低基数来看，还处于较大的增长空之间。 芬太尼系列是国内麻醉镇痛的主流药物，被宜昌人福所垄断。 当前产品的快速增长、丰富的新产品储备和激进的营销扩张，使宜昌人福未来几年的成长性极为明确，可能超出预期。

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