“欧美危机再次来袭 飘摇A股能否逃过冲击”

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经过记者赵笛

最近，欧美的经济数据令人失望，利空频发。 8月16日，在德法召开了峰会。 两国领导人没有带来发行统一欧元债券的可能性，拒绝了增加债务救助基金数额的计划。 这样一来，欧洲债务危机的蔓延能否得到比较有效的抑制就更难以预测了。

之后，在欧元区内部，奥地利、荷兰、斯洛伐克等国向希腊要求抵押新的救助贷款。 解体者悲观地预言，希腊新的救助计划有可能宣布流产。

在欧洲都柏林危机的影响下，欧洲各国的经济也陷入了危机。 德国二季度gdp数据显示，gdp季度率初始值为0.1%，远不如预计的0.5%和上次值的1.5%。 欧元区第二季度gdp年率初指为1.7%，比2.5%的前值差； 年率初始值为0.2%，为预计的0.3%，比上一个值的0.8%差；

不仅是欧洲都柏林危机，美国的经济数据也违背了强者的意愿。 美国劳工部星期四表示，经过季节性因素调整，截至8月13日一周的首个失业救济申请人数增加9000人，达到40.8万人，为一个月来最高水平。 这表明就业市场恢复仍然困难。另外，美国7月份房价同时下跌，住房市场没有回暖的迹象。 nar周四表示，经季节因素调整的7月份成屋销量比6月份减少3.5%，折合成人率为467万套。 迄今为止的预测是，当月住宅销售量增长4.0%，换算成成人率为496万套。 报告显示，7月份美国四个地区中两个地区的成屋销售额比上个月有所下降。

在这样悲伤的催促数据公布后，摩根士丹利18日将今年全球经济增长的预估调整为3.9%，低于之前预估的4.2%。 明年的预测也从4.5%修改为3.8%。 在欧洲，摩根士丹利将全年经济增长估算从之前的2%降至1.7%，全年经济增长估算从1.7%降至0.5%。 对此，摩根士丹利的理由是，欧美近期政策失当，各国进一步紧缩财政，市场信心日益下降。 另外，高盛也下调了全球gdp增长率预期，将年和年全球gdp增长率预期分别从4.1%和4.6%下调至4.0%和4.4%。 其中调整幅度最大的是美国和欧元区。

现在，与其说世界已经陷入欧美债务危机，不如说陷入了对欧美经济危机的恐慌。

坏数据再次引起投资者对全球经济的担忧，并反映在股市上。

首先是欧洲股市。 北京时间周四15点，欧洲股市开盘后大幅下跌，随后下跌，未出现反弹。 6个半小时后，美国股市也大幅下跌。

截至当天收盘，法国cac、英国富时100、德国dax指数跌幅分别为5.48%、4.49%、5.82%。 道琼斯指数为3.67%，S&P500种指数为4.46%，纳斯达克综合指数为5.22%。

欧美股市的夜间暴跌也在亚洲股市周五再次带来了普遍的低价。 截至收盘，首尔指数跌幅最大，为6.22%，日经225指数跌幅达到2.52%。 香港恒生指数、台湾加权指数跌幅也超过3%。

在a股中，周五沪深两市股价均超过1%，随后略有反弹，但量不够大，随后逐渐下跌。 到了收盘，在银行股的带领下，反弹略有好转。 截至收盘，上海综合指数、深证成指、中小板指数、创业板指数跌幅依次为0.98%、0.99%、0.53%、0.36%。

很明显，a股指数是世界股市中跌幅最小的。

如果没有量先、量的支持，任何反弹都不会持久。

在8月9日~8月16日的暴跌中，量能逐渐下降，并持续背离指数的上升。 周四下午，a股大幅下跌，这是欧美股市开盘前的事。

根据“实际换手率”的指标(实际换手率=区间日平均交易额/区间流通市场价格*100% )，情况就很明显了。 据记者估算，历史上上海综合指数突破3000点4个月的2007年3月、2009年7月、2009年11月、年11月的实际换手率分别为3.78%、2.42%、1.8%、1.5%。

年6月，上海综合指数日交易额为890.4亿元，根据wind数据，流通市值为147566亿元，据此计算，实际换手率为0.6%； 年7月，上海综合指数日均成交额1104.25亿元，流通市值145367亿元，实际换手率为0.76%。 7月份的实际换手率高于6月份，是反弹的动力。

年8月的前15个交易日，沪市单边每日成交额为873亿元，以7月流通市值145367亿元计算，真实换手率再次回到0.6%的水平。 如此低的换手率，自然无法促使强力反弹。

从盘面上可以决定a股反弹的难度。 在基本面方面，由于利润空因素困扰着a股，场外资金的入场推进量也无法再提高一个档次。 记者表示，目前制约资金入场的利空有两个方面

一个是通货膨胀是否真的得到抑制，政策是否真的得到缓和。 至少从目前的情况来看，cpi的下降可能一发不可收拾。 目前，猪肉价格下跌3周后出现反弹，市场希望相信cpi较大幅度下跌仍是在9月以后。 在政策方面，央行会议表示，目前国内通胀预期依然强劲，稳定物价基础尚不牢固，政策松动可能会引发反弹。

二是融资压力依然很高的企业。 本周，a股市场上市了包括沪市主板、中小板、创业板在内的10只新股，a股市场的扩张压力并未因股市下跌而缓解。 除此之外，市场还担心银行股再融资，截至7月底，13家上市银行企业公布了募股计划，规模超过4100亿元。

8月15日，银监会发布《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》，该意见征稿要求商业银行债权、房地产相关贷款、住房抵押贷款歧视风险等权重。

根据平均9%的资本下限要求测算，此次资本新规将形成约4500亿元左右的资本损失空。 其中，5家大银行增加了约3万亿左右的风险加权资产，形成了近3000亿的资本损失空。 由于目前五大银行的资本水平已经没有缓冲，这些资本损失空直接出现在年~年的再融资要求上。

反弹中收缩量是坏事件，下跌中收缩量未必是坏事情。

在昨天的跳跃空下跌中，a股成交量没有扩大，这与上一次的跳跃空下跌中的释放量完全不同，必须引起观察。

首先，8月9日以后，由于篮板球力量和时间有限，距离前期高价较远，此时即使跳投空下跌也不再恐慌，即使好好注资也不会轻易割肉。 其次，空下跌中的收缩量往往会导致之后的反弹。

据记者统计，自4月18日出现阶段性前3067点以来，上海综合指数共经历了5次(阶段)跳跃/(/k0/)下跌。

其中，4月25日、7月25日、8月5日的3次跳跃空的下跌都出现了释放量，之后也持续下跌。 6月15日~20日的跳跃空下跌是连续的收缩量，之后形成了“七翻身”的反弹。

8月19日，上海综合指数再次下降空，但能源消耗没有扩大。 这和6月21日前的收缩量下跌空有点相似，是黎明前的黑暗吗？

周五，a股主要指数跌幅均不到1%，远少于欧美股市及周边股市，独立性尚存。

记者认为，a股要摆脱独立行情，有五个有利因素。

其一，根据以往的经验，a股摆脱独立行情并非不可能。 例如2008年12月~2009年3月。 同样在经历了2008年全球金融风暴后，中美两国股市探底，等待反弹。 在这个阶段，a股逐浪反弹，最大涨幅超过约40%。 但是，美国股票在2008年10月底a股触底后，一直下跌到2009年3月。 作为金融危机发端的美国经济，显然不能和以4万亿美元拉动内需而强势反弹的中国经济相比。 这可能是a股先于美股触底的原因之一。

其二，今年以来，美股持续上涨，反弹创新高，但a股阶段性下跌，徘徊在底部。 根据以往的经验，没有上涨的股票会再次上涨，涨幅越大的股票在下跌中下跌得越多。 目前，美股处于“天”，a股处于“地”，a股具有摆脱独立行情的技术基础。

其三，从估值看，在a股8月9日新增2437.68个百分点的当天，上证a股、深证a股、沪深300指数、中小板指的市盈率分别下跌13.28倍、30.69倍、12.47倍、35.57倍，

其四，人民币对美元多次创新高，中报报道，虽然部分出口型领域受人民币升值影响业绩下滑，但人民币升值作为2006~2007年大牛市的基础，是市场上值得期待的炒作素材，人民币升值概念受到市场越来越多的欢迎。

其五，区域性政策也有利于独立行情的展开。 在旅游方面，今年下半年公布的旅游领域“十二五”规划、“国民休闲纲要”和“十一”黄金周行情等因素有望成为近期a股市场上旅游股的催化剂。 周五《国务院办公厅关于促进物流业健康快速发展的政策措施的意见》的发布，也使得铁龙物流( 600125，收盘价9.46% )的走势上升了6.77%。