“高铁寄生链调查：5企业超六成业务命系“铁老大””

本篇文章2100字，读完约5分钟

记者张雨王鹏从成都出发

“723甬温线特别重大铁路事故”再次引发各界对高速铁路的热烈讨论。 而且，在a股市场上与高铁相关的上市企业也备受瞩目。

近年来，由于高速铁路的迅速发展，原本规模小的公司迅速成长，登陆资本市场，获得了资金实力和知名度的“双丰收”。 据《每日经济信息》记者统计，目前，a股市场除南北车外，还有5家与高铁密切相关的企业。 它们分别是辉煌的科学技术( 002296，sz )、特锐德( 3000012，sz )、鼎汉技术) 300011，sz )、佳信飞鸿) 300213，sz )、世纪铁路) 300150，sz )

这5家“寄生”上市公司分别在高铁的电气设备、调度、防灾系统中发挥着重要的作用。 但是，这些也面临着同样的问题。 在很大程度上依赖铁道部的单向采购，主要业务中与铁路相关的所占比例都超过了60%。

近来，在高铁、高铁故事和高铁运行故障频发的背景下，业内人士纷纷下调了未来高铁投资的预期。 但是，这5家公司仍然拥有平均40倍以上的pe高估值，预计今后相当长一段时间内将面临估值的持续回归。

主要业务很大程度上依赖于“铁老板”

辉煌的科技是铁道部指定公司、高速铁路信号监测系统和防灾安全系统的主承包商，铁路信号微机监测系统、防灾系统和无线调车系统在高速铁路中占有非常高的份额。 上市前3年来自国家铁路市场的收入占主要收入的比例分别为76.35%、66.80%、77.42%。 年报显示，企业铁路通信信号领域收入达到2亿4400万元，占主要收入的比重达到98%。

同样，佳信飞鸿的主要业务有常规调度系列产品、应急指挥系列产品、铁路防灾安全监控系统产品三大类，这些产品几乎覆盖了企业主要收入的100%。

另外，根据年度报告数据，鼎汉技术的主要产品——轨道交通智能电源系统约占其收益总额的87%； 主要产品为铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统、铁路综合监控系统平台、铁路通信监控系统等世纪管道，主要业务对“铁霸”的依赖度也同样接近100%； 以铁路箱式变电站和配套设备为中心运营的特锐德，在其收益中铁路设备的占有率相对较低，但达到了58%。

另一个值得注意的数据是，这五家企业的销售毛利率远远高于同行。 例如，机械设备领域的鼎汉技术2006~年毛利率分别为48.96%、52.39%、52.16%、47.60%、42.91%； 另一家机械领域的企业特德在2008年以后，毛利率稳定在35%的水平上。

根据wind信息，机械设备领域有293家上市公司，2006~年毛利率均以20%为中心波动，最高的一年达到21.84%。 最低的是2008年，为19.56%。 根据年的数据，鼎汉技术和特锐德毛利率分别高出平均水平21和13个百分点。

属于新闻服务业的辉煌科技、世纪瑞尔，以及属于新闻设备领域的佳信飞鸿也有同样的情况。

高速铁路投资减速或价值重估

在接受《每日经济信息》记者采访时，重庆一位企业投资总监督表示，“当初关注高铁板块时，尝试将中小市值高铁细分产业的配套企业逐一拆除，发现总市值很低，这对未来的潜在增长空之间有很大的好处。” 例如，这些企业过分依赖铁路建设的超速投资，采购地点集中在铁道部或其子公司。 最终，他敦促将领域壁垒高、安全边际合理的南、北车选为投资标的。 ”

从刘志军事件，到6月30日京沪高铁正式运营后频繁发生的运行故障，再到温州“7·23高铁追尾事故”，在接受记者采访的众多行业人士看来，未来高铁投资的滞后已经是大势所趋。

“刘志军时代的高铁迅速发展为‘跑’，但盛光祖上任后，高铁调整为‘竞走’的状态。 一位铁道部发言人王勇平5月表示，铁道部将在“十二五”期间分期投资2.80万亿元。 这与刘志军时代市场上流传的总额3兆5000亿元的投资计划相差无几。 但是，在一系列高铁运行故障和“‘7·23高铁事故”后，相关部门可能会更加慎重地考虑高铁快速发展的速度问题。 这既是对安全性的考虑，也是舆论压力的结果。 未来高速铁路的迅速发展应该会回到“步行”的速度。 ”上述投资监督进行了说明。

但是，在迄今为止对高铁超预期投资的评价中，市场已经对上述高铁概念的个股给予了相对较高的评价地位。 根据wind信息，市盈率( ttm算法)，辉煌科技目前的pe达到60.4倍，世纪莱尔pe达到47.4倍，鼎汉技术和特锐德超过33倍，pe最低的佳信飞鸿也达到30倍。

分析师表示，如果上述高铁投资减速评估成立，未来这些企业将没有市场给予高估值的基础，没有其他刺激因素或经历长期估值回归的过程。

转载时请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR// HR /版权合作与网站合作电话: 021-60900099688/BR// HR// BR// HR///H// /。 网民热线: 4008890000北京: 010-58528501上海: 021-61283003深圳: 0755-8359成都: 028-86516389 028-86740011无锡: 15152247316