“火线“提准”拉长筑底”

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国家统计局14日公布了5月份的宏观经济数据。 cpi比去年同期上涨5.5%，房地产开发投资强劲，费用稳定增长，缓解了投资者此前悲观的预期，a股迎来强势震荡反弹。 14日闭市后，央行宣布将再次上调存款基准率0.5个百分点，或与5月外汇占款上涨进行比较。 加息压力还在，但时间点有可能向后移动，短期紧缩节奏有放缓迹象。 由于通货膨胀依然很高的企业，紧缩的期望难以转换。 由于这个短期市场这样下去很难逆转，所以依然处于反复振荡见底的阶段。

数据如预期般以a股走势反弹

5月份的cpi比去年同期上升了5.5%，虽然再创新率很高，但符合市场预期。 与此同时，5月工业增加值较去年同月持续小幅下跌，但比上个月增速较4月回升，表明工业生产增速依然平稳。 另外，数据显示，5月房地产开发投资依然强劲，社会支出品零售总额也保持稳定增长。

5月的经济数据对于持续受制于资金和基本面压力的a股来说，无疑释放出了积极的信号。 另一方面，5月份的cpi增长率没有超出市场预期，大大缓解了此前对a股通胀和进一步紧缩的过度恐慌。 另一方面，5月的投资和费用数据有所好转，大大降低了经济“硬着陆”的风险，有助于提高经济对基本市场的支持。

事实上，前期a股的大幅下跌充分反映了市场对通胀和经济的悲观预期。 伴随着5月数据的公布，a股昨日展开“绝地反击”。 截至收盘，上证综合指收报上涨2730.04点，至29.66点，站在10日均线。 深证成指在11732.04点收到，210.05点上升。

领域板块全线红火。 住宅保护建设有望加快，房地产投资强劲增长，低估值带动房地产板块强势崛起，市场人气高涨，水泥、家电等板块也很强劲。 两市量明显扩大，个股交投活跃。

提高利率没有“提高”

此前市场普遍预计央行将于6月加息，有可能选择数据公布前的端午节。 但是，端午节和上周末的加息预期均降至空，加上5月货币供应量和新增贷款大幅下跌、中小企业融资难的长江三角洲，市场预计管理层在继续收紧货币政策后将变得谨慎。 5月份的cpi数据也稍稍缓和了紧缩预期，达到了市场反弹。

但是，昨天a股上市不久，央行宣布将存款类金融机构的人民币存款准备金率上调0.5个百分点。 这是央行年内第六次存款准备金率，此前大银行存款准备金率达到21.5%，创历史新高。

这次“准确”的时间点和以前不同，超出了市场的期待。 由于准备金上涨的目标基本上是指外汇占用金的套期保值，此次“上调”意味着5月外汇占用金还有可能大幅上涨。 从“上调”对市场的影响来看，一方面，在当前信贷环境紧张的情况下，持续上调准备金率可能会加强市场对货币政策外溢风险的担忧，其中，银行股短期收益空的冲击； 另一方面，上调力度小于利率上调，如果短期内利率上调消失，快节奏的调控将开始放缓，市场可能迎来阶段性的喘息机会。

上调后，短期央行会加息吗？ 对此，银河证券战略分解师秦晓斌指出，在投资增长较快、工业增加值未大幅下跌的情况下，存在增长的可能性和必要性。 但是，基于对地方融资平台的付息价格上涨和越来越多热钱流入的担忧，管理层短期内有可能不会加息，加息时点需要注意。

政策的底部需要等待反弹不是反转

14日，a股市场迎来反弹行情，人气迅速回升。 分析师表示，估值基本见底，但通胀形势严峻，短期监管政策仍难以转换，政策底线尚待等待。 预计市场仍将反复震荡筑底，昨日的反弹并未逆转。

东兴证券拆师侯毅指出，真正的底部往往是几个因素共鸣的结果，不仅需要评价底部，还需要政策转变。 目前，在cpi高的企业背景下，紧缩预期难以松动。 最近，市场情绪大幅波动、股市波动的现象屡见不鲜。 虽然指数大幅调整，但目前没有行情逆转的条件。 投资者还需要慎重，不应该盲目升值。

日信证券分析师徐海洋认为，未来1-2个月经济和通货膨胀数据组合可能向不利方向快速发展，银行存款贷款比日平均审查将对流动性供给造成压力，限制未来指数向上反弹空之间。 但是，目前市场继续处于下方空之间也非常有限，基于我国经济不会“硬着陆”的基本评价，周期品种的低估值已经提供了对市场利空的充分安全边际 徐海洋评估可能是市场预期在7月前后发生变化的关键时刻。 另一方面，基数的下降缓解通货膨胀压力； 另一方面，如果经济数据持续下降，可能会是管理层判断紧缩政策效果的时机。 政策方面如有一些变化，可能会显着影响市场预期，促进市场趋势的转变。