“老法师看盘：紧缩政策未必到头”

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昨天，统计局公布了5月宏观经济数据，cpi上涨5.5%，创年内新高。 大盘出现了接收一根释放量中阳线的反应。 面对这样的动向，市场和通货膨胀的预期，“利空只产生利益”是首要原因。 但下午收盘后，央行突然宣布上调存款准备金率，香港股市大幅跳水，为下一轮行情留下了不小的悬念。

今年以来，央行已经6次上调储蓄率，每月1次不跌空 对多头来说，看好多后市的理由只有基于此次储蓄率上调后的加息时间和延迟，紧缩政策有望暂时告一段落。 货币紧缩接近尾声时，利空结束后，大盘是否会上涨很难，但如果货币紧缩持续下去，上述逻辑就不成立，行情也很难说见底。

其实，“政策法规已经接近尾声，明天将走低走高”的想法在上次批准后的5月18日也出现了，很多人以为是真的，但最后的结果却不断破裂。 那么，这次的提到，到底是最后一次吗？

对此，我依然很谨慎。 在通货膨胀压力明显、房地产市场投资强劲的背景下，货币紧缩政策短期内不会发生太大变化，因此将继续向a股市场施压。

除了昨天的cpi以外，另一个数据也非常重要。 那是5月的商业和住宅不动产的销售额，地产股的增长与这个数据有关。 数据显示，5月商业和住宅房地产销售额比去年同期增长33%，高于今年1月至4月的13%。 另一方面，银行持续收紧信贷，另一方面房地产销售持续强劲增长，证明房地产对调控政策的敏感性在下降。 一年多来，管理层不仅要控制通货膨胀，控制房地产市场也是一项非常重要的任务。 很明显，如果房地产市场能继续保持强劲态势，货币紧缩政策还会继续下去。

6月提高储蓄率，提高利率的时期确实会延期，但谁也不能保证。 7月不提高利率，不再次提高储蓄率。 这样的话，无论今天再低价走，还是短期市场反弹，我都想继续慎重。

(张道达)

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