“A股处于挖坑阶段?”

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上周消息不明和基本面利( (/k0 ) )频繁发生，投资者悲观情绪集中发泄，市场大幅调整，此后连续创下4个月来新低。 迄今为止几次a股的底部形成都呈现出短期内急速下跌的特征，可以认为目前a股正处于“挖洞”阶段。 在本周市场整体可能不利的情况下，必须关注低估值板块和电荒、干旱的相对收益品种。

悲观情绪会导致暴跌

最近，a股市场连续调整，上海综合指数创下7连败纪录，持续刷新4个月来的最低水平。 截至上周五收盘价，上海综合指数接近2700点整数位，周跌幅超过5%。 在上周的下跌过程中，大盘股相对抵制下跌，上证50指数跌幅小于4%。 另一方面，中小盘股跌幅靠前，创业板指数一周下跌6.48%，中小板指数一周下跌8.1%。

此次a股大幅度调整，是一个在投资者悲观情绪主导下，预计将失去消息，不利于基本面的卡特尔过程。 汇丰周一公布的5月份pmi初始值环比下跌，加剧了市场对经济硬着陆的担忧。 国际板的推进又引起了人们对融资的担忧南方的干旱推高了通货膨胀的预期； 银行间市场资金持续紧张，就会给a股注入油。 在这样不利的预期影响下，a股市场进入暴跌行情，市场连续下跌集中发泄空头情绪。

目前处于“挖洞”阶段

回顾a股市场的历史，a股市场底部的形成都表现出短时间内迅速下跌的特征，2008年10月的1664点和年7月的2319点是在迅速暴跌之后形成的底部。 正好在底部有“形成快反弹快”的特征，所以在最低点购买成为了“无法完成的任务”。 我认为目前a股的走势处于“挖洞”阶段。

首先，市场整体评价水平几乎处于历史最低位。 目前沪深300和上证50的ttm市盈率分别为13.3倍和11倍，与2008年熊市底部估值水平相当，低于年7月2319时的估值。 需要说明的是，目前大小盘股估值分化情况依然明显，例如中小板对沪深300的市盈率比从最高时的3.3倍降至目前的2.7倍，但与此前几年的2倍以内水平相比仍有回归空之间。 对沪深300股指和大盘蓝筹来说，在目前稳定增长的经济环境下，估值持续压缩空之间已经很小了。

其次，上市公司的业绩可能比现在的预期要好。 投资者担心经济急速下滑，从而影响上市公司的业绩，但对拆师业绩的一贯预测优于投资者的预期。 据朝阳持续统计，拆师对沪深300分之一股年利润增速的一致预期从3月的24.26%小幅下跌至目前的24.80%，中小板年利润增速从3月的48.61%小幅上升至49.22%，仅创业板利润增速就有62.13%。 从市场整体来看，可以看出拆迁师对上市公司业绩增速持积极态度。 虽然不排除业绩预测今后会下调，但大幅调整的概率很低，可以说目前的评价水平相当反映了业绩的下调。

第三，大股东和高管层的增收情况有所增加。 5月以来，已有14家企业一次或多次在二级市场增持股票，相关企业数量超过了过去3个月的水平。 这些收购企业大多以主板企业为主，其中还有贵州茅台( 600519 )、上海医药) 601607 )、中国石油等蓝筹企业。 加息规模不大，但股价下跌后，实业资本积极进入，标志着部分高质量股票的投资价值开始显现。

很难改变本周的市场和弱势群体

就本周而言，股价可能惯性下跌，探听前期低点上证2661点，这附近有技术反弹要求。 在基本面暂时难以改善的前提下，政策方面的一些变化值得关注，如果基本面和政策方面都没有大的变化，技术反弹的力量可能有限。 另外，前期强势股最近出现下跌迹象，通常是恐慌的释放和急速下跌接近尾声的信号，弥补下跌风险需要警惕。

在本周市场整体可能不利的情况下，必须关注银行、食品饮料、农业、电力设备、机械等低估值板块和缺电、干旱的相对收益品种。 本周的要点关注企业有贵州茅台( 600519 )、伊利股份( 600887 )、深度快速发展) 000001 )、民生银行) 600015 )、新希望、特变电工) 600089 )、东方电气) 600875