“白银连遭“空袭”暴跌背后或藏做空阴谋”

本篇文章7078字，读完约18分钟

经过记者张昊张奇

五一节前很多投资者在讨论，白银的动向很常见，是个好的投资品种。 但是，“五一”期间，形势突变，国际银价几天内下跌了20%以上。 在国内市场，节后的白银叔+ D连续三天下跌，成为造就多投资者的“绞杀”。

为什么国际白银持续暴跌？ 被国际市场多家媒体转载的白银搞空阴谋论，在这个时候再次成为投资者讨论的焦点。 那么白银要去哪里呢？ 今后还能继续投资白银吗？ 这次的《每日经济信息》将为你详细解读。   

市场行情回顾

国际白银价格自年8月开市以来，价格从18美元/盎司上升到今年5月前的49.75美元/盎司30年历史高位，期间涨幅接近200%，但同期黄金价格涨幅在50%左右，有两种贵金属同步上涨。

特别是进入年4月后，银价加速上涨，每周涨幅8%左右，4月间银价从37美元/盎司上升到49.75美元/盎司历史高位，带动国内银价t+d上涨，吸引国内多投资者

国际白银5月2日开始交易，当天最大跌幅超过11%，是近几十年来白银最大的一天跌幅，期间正好是国内t+d“五一”休业的最后一天。 由于这个时间差，国内很多投资者3日开始交易后，只能在下跌的板块上平仓或坚守。 此后，国际白银价格连续3个交易日暴跌，5月5日最大跌幅超过8%，国内白银叔+ D连续3天跌停，成为多投资者的“绞杀”。

暴跌中隐藏着许多因素

为什么银价暴跌是在中国小长假期间发生的？ 为什么利空会被压迫？ 为什么国际白银持续暴跌？ 民族证券分析师黄玉对《每日经济信息》记者表示，白银在1980年有被操纵的历史，当时创下50美元以上的历史高位，而当下白银再次逼近历史高位时，空端的强大压迫，到底是怎样的力量？ 背后隐藏着什么阴谋吗？

面对这一轮暴跌，各方有不同的说法。 黄玉表示，芝加哥商品交易所( cme )两周内4次宣布大幅上调白银期货保证金，合同初始保证金从12825美元上调至21600美元，维持保证金从9500美元上调至16000美元，涨幅达68%。 这意味着投资者的交易价格大幅上涨，投资杠杆率也下降了。

黄玉还指出，国际避险情绪低落，以及5月5日三一欧洲央行总裁的讲话没有像预期的那样强硬。 欧洲央行和英国央行分别宣布利率将维持在1.25%和0.5%不变，刺激美元超过1%，进一步挤压了处于下跌之中的白银价格。

监视器解体师赵延鸿博士表示，白银的这一调整实际上是可以预见的，这可以从三个方面进行比较证明。 首先，这次白银暴涨以来，最高价格接近50美元/盎司。 这已经接近1980年白银的历史记录，在历史关口面前，通常不容易迈出。

第二，今年以来白银价格涨幅明显高于黄金。 以白银最近的最高点计算，黄金与白银之比达到30/1。 根据这几年的数据，黄金和白银之比为约66/1。 1980年白银暴涨时的比最多为17/1，但那只是暂时的，在之后的几十年间，比都是60/1左右。

第三，《五一》期间，《本·拉丹之死》降低了避险情绪，银价跳水表演开始。

但是，跳水的时间点正好是国内休业的最后一天，国内大假期的更替其实不是第一次了，空联想到阴谋伦，让各路投资者猜测。

白银搞阴谋伦

宋鸿兵表示，与黄金相比，白银盘子很小，索布林·威尔斯基金也不像黄金一样储存白银，所以很容易达到控制柜的目的。

回顾白银期货的迅速发展历史，有大型基金和投资者操纵白银期货的例子。 其中最有名的是，1979年~1980年期间，美国亨特家族企图垄断白银市场，大量吸纳白银期货合约，导致美国白银期货价格从6美元/盎司上涨至1年多来50美元/盎司，之后纽约商品交易所承压。

最近比较重大的操作事件发生在摩根大通和花旗银行这两个国际投票中。 宋鸿兵表示，2008年至年初，摩根大通和花旗银行大搞空白银期货，占白银期货空大头的80%以上，这两年白银期货价格多次大幅波动。 但从年开始，美国监管机构就展开了对比这两个白银期货市场大小空大头的调查。

宋鸿兵表示，这两家大投行之所以制造空白银，是想通过制造空白银来降低金价，提高美元资产的吸引力。 “黄金是各国央行最重要的储备金融工具，空黄金要比白银难得多，但金银之间存在联动，所以必须创造白银来继续美元的游戏。 ”

国内定价权的缺失是“死穴”

虽然国内对银行的诉求迅速提高，但国内银行市场上依然不存在定价权。 这才是国内市场追随国际银行价格走势的“死穴”。

高塞尔贵金属高级拆迁师龚山强表示，由于中国资本市场尚未开放，资金无法自由进出国内市场，国内市场和国际市场形成一定的隔绝，加上世界白银交易主要集中在美国、英国、印度，国际公认的白银价格以美元计价，盎司计价。

赵延鸿认为，回顾近期发生的三次金银比大幅波动情况，近期从2008年7月至2008年10月，金价与银价之比从51下跌至84，黄金兑白银“走强”。 理由是全球金融危机爆发，经济大幅下跌，白银工业诉求大幅萎缩，银价下跌44.46%，黄金同期下跌11 %。2003年5月至2006年4月，全球经济活动十分活跃，大宗商品价格上涨，白银185 同期黄金上涨65.66 % 1997年爆发的亚洲金融危机，当时大量海外资本涌入美国避险，美元大幅上涨，黄金价格受到束缚，但白银在经济增长中价格上涨69.56%。

总的来看，白银上涨还是受经济活动扩大和收缩的影响非常大，黄金受这种影响较弱，反映出越来越多保值抗通胀的属性。

由此可见，国际白银走势日益高涨，还是与世界经济恢复稳定性相关。 赵延鸿指出，其实从今年年初和目前白银暴跌来看，白银供求基本面并未出现较大变化，首要的是投机资金在期货市场的走强引领了白银价格的大幅波动。

一个标志性的事情是白银etfbarclays的isharessilvertrust于2006年4月出现。 2007年至2008年上半年这一投资趋势没有改变，但到2008年下半年随着经济状况恶化迅速恶化，白银工业方面的诉求放缓，白银作为贵金属的保值属性不如黄金，因此银价明显下跌，跌幅大于黄金。

市场特写

银价疯狂上演过山车四人炒菜的悲喜剧

从前期银币价格的大幅上涨，到接近历史高位，由本·拉丹事件导致的银币价格高台跳水。 在这个疯狂的银币价格上演的过山车行情中，国内参与白银叔+ D交易的投资者同样悲喜交集。 《每日经济信息》记者深入国内白银t+d投资者，在本轮白银跳水中，4位投资者详细记录了截然不同的经历。

半专业股东银价跳水之初成功止盈

记者首先联系了白银叔+ d的炒作，半职业股东王先生。 王崇尚投资，从2006年股市开盘至今，一直是老股民。 “但是，进入今年以来股市行情不好，房地产被《限购令》打压，自己也一时找不到好的投资渠道。 ”

烦恼的时候，小王在年初的聚会上，被朋友介绍了国内ag(t+d )的延期交易，进一步了解了相关交易规则后，于今年2月毅然拿出20万元资金在银行开户。

从2月到3月有好几次入场机会，王先生告诉记者，在这期间有几次想冲进去的欲望，但最终理性战胜了自己。 3月24日，王先生花掉20万元资金中60%的仓库，以7888元(每公里)吃掉白银多单84手，银行吃掉18%的保证金。 经过一周的盘整后，4月6日白银叔D直接跳空涨至8262元； 4月25日，最高涨到10686元，王先生账户达到23万元，月收益超过100%。

王先生高兴的时候，4月26日和27日两天，白银下跌一千多块，最低跌到9652元，王先生的盈余也减少到14万元。 此时，他已经有退场的想法。

但是，王先生告诉记者，他身边的朋友鼓励说:“目前联邦储备系统理事会正在持续量化宽松，未来世界货币依然泛滥，有利于白银价格的上涨。”

也许是因为巨大的赚钱效应和朋友的鼓励，节前银行工作人员几次劝顾客不要过持仓节日，但王先生还是选择了坚守岗位。

五一节期间白银向下翻转，一举突破9650~10000元的重要支撑。 5月3日，ag(t+d )节后，开盘触及下跌，晚间银价跌幅收盘； 5月4日9点开始的ag(T+D )跳水开始迅速，价格暴跌至9218元，跌幅达到7.28%。 之后，大部分时间，价格徘徊在7%左右。 14:06分，ag(t+d )的价格迅速关闭了9096元的下跌价格。

王先生告诉记者，在2008年经历股市从6124暴跌后，让自己领悟到了止损的重要性。 5月4日烦恼是否出局，因为最终将84手多挂在当天9096元的跌停上，到了收盘时跌停拉开，84手多也全部成交。 从整体来看，前期以7888元开仓的84手之多，王先生最终获利10万元退场。

回顾5月5日、6日的下跌行情，王先生对自己很快停止盈利相当满意。

追加借款保证金炒客李先生损失170万元

和王先生一样，他的朋友李先生也于3月24日注资50万元，至7880元，根据当时保证金的18%，满仓下单352手之多。 4月25日，ag(t+d )当天涨幅为5.81%，至10686元。 此时，李先生看到自己的交易账户盈余超过90万元。

尝到甜头，小李的投机似乎进入了更疯狂的阶段。 4月26日，李先生向朋友借了60万元资金。 当天，在ag(T+D )盘中再次突破万元，之后价格回升。 李先生以60万元的资金和账面上超过90万元的盈余，共计150万元以9950元买入837手多。

4月27日，银价小幅下跌，4月28日再次反弹7.03%，4月29日(节假日前的最后一个交易日( ag ) t+d )成功回升至10000元人民币上方。 这个时候，李先生没有选择减少仓库，但这似乎成了悲剧的开始。

五一节过后开始的AG(T+D )评价称，随着外盘银币价格大幅下跌，5月3日、4日的银币价格还没有下跌期间，李先生依然抱着赌徒的心态，短期暴跌即将出现较大水平的反弹。

特别是5月4日，盘子上的跌停，同时期伦敦银行大幅拉升，银价反弹，李先生一直持有的信念似乎更加坚定。 5月4日晚银币价格持续下跌，5月5日、6日银币价格持续下跌，此时价格为7914元。

此时为837手头英寸，李先生以9950元买入，停牌价为7914元，这笔手头英寸的损失达到170万元。 早前352手，以7880元入场，跌停7914元，利润幅度仅为1.1万元。

此时，银行不断催促李先生补缴保证金，李先生为了避免浮动损失成为实际损失，再次向朋友借钱补缴保证金。

“股神”张先生抄写白银套牢500万元

比起王先生合理的投资和李先生赌博式的爆满操作，“股神”张先生更热衷于投机。 从股市权证、前期期货市场白糖、棉花，以及3月天津文交所众多投资品种，都有张先生的身影。

张先生告诉记者，自己也热衷于国内白银叔+ D交易，但前期精力集中在文交所和期指上，白银强势上涨，自己也找不到合适的入场点。 但是，五一节过后，国际银行价格暴跌，5月4日伦敦银行跌破了每盎司40美元。 关于此时的银价，张先生认为已经达到了绝佳的仿制机会，预计短期内将跃居50美元、60美元的高点。

这个时候，小张也动员身边的朋友参加仿制，本人5月4日晚以1000万元资金8871元，20%保证金，在所有仓库白银多单5600手里吃了。

但是，之后的行情并没有张先生预想的那样迅速发展，5月5日ag(t+d )关闭跌停，5月6日ag ) t+d )再次以7914元的价格关闭跌停。

截至5月6日，7914元停牌，小张5600多手亏损530多万元，被银行要求追缴保证金。 张先生告诉记者，尽管这次抄本出现了530万元的赤字，但他依然非常“淡定”。 他告诉记者，自己以往的投资经验已经习惯了这样的大起大落，对后期的翻身依然抱有很大的信心。

幸运之神在杨节前成功逃跑

与前三位投资者相比，投资者杨先生非常幸运。 因为他在节前银币价格高的时候成功逃脱了。

杨先生告诉记者，他以前也参与过股市，到春天在银行开白银叔+ D账户，之后都是一手买卖，看起来很开心。 之后白银投资热潮高涨，2月16日，杨先生拿出10万元资金准备大干一场。 当天，以6619元、18%的保证金，满仓购买白银多单83手。

3月份银行价格逐渐上涨，杨先生账户的利润稳步增加。 受赚钱效应的吸引，杨先生和她商量后拿出50万元准备买房的资金参与白银叔D交易。

3月16日下午，杨先生以50万元资金收于7449元，再次开仓白银多单372手。 之后的行情继续上涨，4月26日、27日银币价格大幅回调了两天，但杨先生依然利润可观。

杨先生表示，4月28日银行上调保证金，提醒顾客不要举行岗位庆典。 而且，自己的账户已经有了很大的盈余。 她要求出国旅行和购买不动产。 因为这个4月29日，杨先生将花10650元拿到所有的清仓。

此时，杨先生前期10万元资金83元，已盈利33万元，后新增资金50万元，利润372元达到119万元，加上前一共有60万元本金，杨先生身家已达到200万元以上。

后市的解体

基本面短期内不会暴跌，也不会改变白银牛市

国内五一节期间，本·拉丹被击毙引起国际银价高台跳水。 伦敦银行4月29日仍为47美元/盎司，5月2日下跌8.19%。 当天，伦敦银行收于43.94美元/盎司，5月3日、4日、5日，伦敦银行持续下跌，截至北京时间5月6日16时12分，伦敦银行一度下跌34.59美元/盎司，当日下跌0.26%。

经过前期大幅上涨，本周伦敦银行跌幅达到27.33%。 短期内就这样暴跌了。 白银的基本面到底处于什么样的状态呢？ 后期白银价格走势会怎么样？

白银追求稳定的增长

从世界范围来看，白银的诉求主要分为四个部分。 一个是工业用途48%，其次是饰品22%，摄影材料和奖牌11%，银币8%。 总体来说，工业和实物诉求率在70%以上，单纯投资诉求率不足20%。

白银的工业招聘量将来将逐渐增加。 高塞尔贵金属高级分解师龚山强告诉《每日经济信息》记者，白银在催化剂、食品包装、超导体和超导电容器、卫生和医药行业、电池等许多新工业行业的招聘量将大幅增加。 GMS金属咨询企业预测，这些方面全年白银的采用量合计是全年的4倍以上。

另一方面，在投资诉求上，白银也受益于全球经济的风险积累和低价。 龚山强表示，此前市场寻求避险一般是用美元、黄金进行抄底，但随着美元疲软、黄金高昂的价格，避险资金开始进入白银市场，由于其低廉的价格，大众得以进入白银前期大幅上涨。

从国内白银供需中分解，首先国内白银的费用主要用于电子电气、银基合金、感光材料等。 数据显示，2008年国内白银总用量为4500吨，2009年为5000吨，预计中国全年国内白银诉求量为7000吨左右。

在进出口方面，我国2004~2007年分别出口3050吨、3500吨、4000吨、4484吨，是世界上最重要的白银供应国之一。 但是2007年中国进口白银量增大，2008年取消出口退税优惠政策，白银出口受到挤压，中国作为白银重要供应国的格局发生了变化。 2009年我国白银出口3729吨，比2008年的4185.8吨减少10.9%。 2006年之前我国是白银进口国，2007年以后成为白银进口国，2008年和2009年我国进口量分别为1945吨和909.6吨。

我国虽然还没有开通白银期货，但从上海黄金交易所白银t+d交易来看，已经进入了非常活跃的时期，其中20天的平均交易量从2008年4月的2万多手上升到2009年10月的10万多手，更是达到了年5月的20万多手。

短期下跌不会改变长期动向

龚山强认为，此次下跌是以本·拉丹死亡为借口，对冲基金积极抛售的事实，是各大交易所以提高白银交易保证金比率为催化剂共同作用的结果。

“对冲基金为什么5月1日抛售白银，可能与中国五一长假休业有一定关系。 》龚山强表示，当时的国际银价换算成人民币价格，比国内市场交易的价格低了近500元/公斤。 这意味着国内外银价之间存在着巨大的套期保值空之间，度假期间国内市场停止的事实让国际套期保值者发现，无论怎么压低银价，国内市场都无法应对。 最初的下跌时间是5月1日北京时间7点左右，但是奥巴马在11点30分左右发布了拉丹的消息。 市场很快陷入恐慌，出现了现在这样的暴跌行情。

虽然银价在短时间内暴跌，但迄今为止，全球经济基本面未发生较大变化，全球特别是新兴市场的通货膨胀依然严峻。 换言之，支撑银币价格上涨的基本要素没有变化。

另一方面，新兴市场继续购买黄金，墨西哥最近才购买了近100吨黄金。 龚山强认为，这表明贵金属并未失去其价值。 这样大幅度的下跌令人瞠目结舌，因为实际上是在修正以往过热的价格，挤出水分。 此后，白银很可能恢复上涨势头。 短线方面，恐慌严重，持续回调的可能性也非常高，预计30美元/盎司左右将得到比较强的支持。

另外，威尔夫·戈德首席分解师杨易君还向《每日经济信息》记者表示，上一期的银行价格将是投机性上涨，上涨后必然会发生投机利润现金化的修正。 现在，这个过程已经开始了。

杨易君认为，目前世界宏观环境没有变化，这一宏观环境基于货币宽松。 这注定了黄金、白银牛市的根基没有动摇，但不能理解这个牛市的根基可以无限制投机上升。 由于这波下跌是对过度投机的修正，当价格被修正为符合投资主线时，投资者可以再次买入白银。

转载时请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码