“有色板块存货革新高 或成业绩双刃剑”

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经过记者杨可望

去年是属于有色金属的一年。 随着黄金、铜等商品价格创历史新高，国内金属上市企业库存不断增加。 据wind统计，年末申万有色板块库存合计超过1330亿元，比去年同期增长36%，创历史新高。

江铜、中铝库存最高

板块烧到什么程度，从相关公司的库存一览表中也许可以粗略地看到。

据wind统计，年70家有色股票库存累计1330.3亿元，比2009年增长36%，比2008年增长84%。 同期，上述企业的成品、产品分别为73.65亿元353.14亿元。

顺便提一下，中国铝业和江西铜业界全年库存在有色板块中排名前两位，分别为217.8亿元和182.7亿元，比去年同期增长7%和59%。 同期，西部资源，云南锗业库存最少。 分别为2928万元和4781万元。

事实上，近三年来，中国铝业和江西铜业的库存一直位居领域前列。 2009年，两家企业的库存分别为204亿元和115亿元，2008年的数据为198.8亿元和68.9亿元。 如果注意两家企业的库存明细，就会发现巨额的产品和原材料的工作是不可缺少的。 年，中国铝业公司产品和原料分别为57亿元和95亿元，分别在该领域排名第二和第一。

虽然库存一样高，但业绩差别很大。 今年一季度，中国铝业和江西铜业的每股收益分别比去年同期上涨48%、100%。

另外，从全年库存增速来看，沙钢股、格林美、西部资源分别增长22%、4%、2%，居有色板块前三位。 据统计，年库存增速在1倍以上的企业有11家，增速在50%~100%的企业有12家，负增长的企业有12家。 其中山东黄金库存下跌速度最快，达到36%。

大宗商品的走势左右库存风险

库存的大幅增加是一把双刃剑。 如果大宗商品继续上涨，推动相关库存涨价，将有助于相关企业的业绩增长。 相反，库存下跌与业绩的巨大风险相同。

数据显示，截至上周四，伦铝主力合约报价为2763美元/吨，4月以来累计上涨5%。 伦铜主力合同9375美元/吨。 上月累计下跌0.6%，是进入今年以来连续第二个月下跌的。 值得注意的是，路透社crb的商品指数连续5个月上升，4月20日达到历史最高纪录的691点。

但是，没有只涨不跌的市场。 随着昨天本拉登死亡的消息传出，全球大宗商品市场集体下跌。 截至昨天18时28分，纽约原油期货暴跌1.8%。 美国玉米和米豆期货分别下跌0.6%和0.4%。

华创证券表示，在中短期内，能源价格上涨开始对供给侧产生影响，并传导至价格压力和金属价格，但全球货币紧缩的预期遏制了基本金属的诉求，目前各主要基本金属的库存已经位居历史高位。 此外，欧洲都柏林危机最近的演变也值得关注。 根据以上因素，预计短期内很难大幅改善市场风险偏好。

但是，一些解体者警告说，随着第二次量化宽松的结束，美国国债利率很可能因买入不足而上升。 这样的话，包租美元投资商品的资金无疑会上涨，有短期大宗商品市场和召回的风险。

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