“产销大幅下滑 双汇拟注资资产已失估值基础”

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经记者李文艺出生于成都

为了获取双汇快速发展( 000895，sz )拟注入29家产销情况的一手数据，《每日经济信息》本周派出多名记者到河北、湖北、广东等省进行了现场调查。

本报记者调查的样本显示，“β受体刺激药”事件一月后，拟注入双汇快速发展的积分公司目前产销低于事发前的50%。 双汇在迅速发展的19日表示，冷鲜肉、肉制品出货量回升七八成。

根据双汇迄今为止重大资产重组计划的快速发展，拟注入的29家公司是否值得当初判断的318.6亿元？ 《每日经济信息》调查的上述几个积分注入公司合计判断值为67.09亿元，占注入资产总额的21%，但这21%的拟注入资产只剩下一半的产销量，要完全恢复还没有时间表，318.6亿元的价格

“重组方案一定要改。 否则得不到市场的赞同。 ”大同石劲涌说。 另一方面，如果重新起草方案，双汇迅速发展的重大资产重组将会滞后，股价将会产生。

产销复苏情况左右重组的命运

由于重大资产重组注入318亿6000万资产，双汇发展迅速，去年11月重组案公布后，股价持续6个涨停，仅距离100元股近了一步。

来自北京的证券公司研究员昨天在《每日经济信息》中表示:“我认为，双汇快速发展的目前下跌止步不前，蕴含着市场对企业重组不明朗的预期。” 该研究员还表示，“β受体刺激药”事件以来，双汇迅速发展的生产经营确实受到不少影响，但企业公告称，目前冷冻食品和肉制品出货量已恢复到事前的70%~80%，如果市场只是担心上市公司的经营状况，

在双汇快速发展19日公告中，上市公司和双汇集团都表示将全力推进重大资产重组。 一位集团高层人士也表示，《每日经济信息》称，企业目前没有编制重组方案，不打算推迟重组，按原案进行的意愿非常强烈。

但是，石劲涌说:“改变和不改变，现在企业也做不到。 要看市场的认同度是首要的”。

从年11月至今，双汇快速发展的股价围绕着企业重大资产重组的核心，而目前的重组能否顺利进行，关键要看29家公司在“β受体刺激药”事件后的资产恢复情况。

产销完全恢复还需要一段时间

与双汇快速发展、出货量回升7、8成、回款回升72%的数据不同，本周《每日经济信息》派出大批记者到河北、湖北、广东、河南等省，对双汇快速发展注入的几家积分公司进行了产销情况现场调查。

据记者估算，武汉双汇、德州双汇、唐山双汇、广东双汇4家拟注入公司合计判断值为67.09亿元，为此次拟注入资产总额的21%。

最新调查结果显示，武汉双汇单日生猪数量已从原来的5000头降至2000头左右，而且市场产销量也减少了60%。 也就是说，现在的产销量只有“β受体刺激药”事件前的40%。 《每日经济信息》记者在德克萨斯当地访问了4家双汇加盟店，其中只有一家恢复了正常营业，剩下的要么正在装修，要么就是门可罗雀。 原来供应北方许多省市的唐山双汇，以现在的生猪收购量已经无法覆盖原有的市场了。 广东省双汇屠宰量萎缩4成，由于生产现场无所不能，出现了员工离职潮。

另外，在漯河双汇第一、第二工业园区，《每日经济信息》记者采访时发现，目前运往山东、河北、河南及湖北十堰、襄樊等地的产品数量仅为3月15日“β受体刺激药”事件前的20%

在这种情况下，双汇集团的子公司要完全恢复生产、销售需要多长时间？

判断前提不会重组或推后

根据《每日经济信息》，双汇快速发展判断方案表示，将通过“现金流折现方法”评估所有注入的资产，将公司未来预期现金流折算为现值判断公司价值。 结果，附加值率最高的达到2519%，在注入的29家公司中，附加值率超过500%的有13家。 但是，该评价方法适用的基本条件是，公司具备持续经营的基础和条件，并且经营与收益之间有比较稳定的对应关系，未来的收益和风险是可以预测和量化的。 另外，“判断出公司在未来经营期间的主力事业、收入和销售战略等必须在不使这几年的状态发生较大变化的情况下继续”是这一判断方法的前提条件。

目前，上述前提条件对那些注入双重汇款想要快速发展的公司来说，已经出现了很大的变化，但318.6亿元的判断值能否计算出来？

另外，《上市公司资产重组法》规定，重大资产重组中涉及的资产定价公平，不得有损害上市公司和股东合法权益的情形。 将“鱼目”出售给“珍珠”的成本明显缺乏定价的公正性。

这类接近双汇集团高层的人士表示，重组方案一旦修订，意味着资产价格将重新估值，实际实施重组将是一两年后的事件，将极大地打击双汇的快速股价发展。

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