“金融2011 宏观风险来自过剩流动性”

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记者许婧从北京出发

宏观经济仍然年复一年十分复杂，保证增长、调整结构、抑制通货膨胀并行，其中物价调控是最引人注目的拷贝。

在上述背景下，年将是货币政策调控的一年。 巴塞尔协议ⅲ相继在银领域实施，差异化储蓄率成为央行常规监管工具，信贷类银信理财产品也纷纷转为表格……

是经济核心，金融业今年如何应对货币政策的巨大调整备受各界关注 而且，随着人民币国际化进程的加快、美国量化宽松货币政策的持续推进、欧洲都柏林危机的进一步升级，金融业应对外部冲击的能力也遇到了新的挑战。

金融业在新的一年里将何去何从？ 许多行业老手聚集在“每日经济信息”“中国投资年会”上，讨论了上述问题。

昨天( 1月12日)，在《每日经济信息》举行的“大势所变——年投资年会金融分科会”上，许多金融业名人对今年的宏观经济和金融形势进行了激烈的辩论。

在宏观经济形势方面，与会嘉宾认为7万~7.5万亿美元的信贷规模是合适的，但目前的风险来自流动性，另外，美国的量化宽松政策也会给中国经济增加不明确的因素。

在金融方面，稳健的货币政策抑制了银行的放贷冲动，资本充足率的上升给银行带来了资本补充的诉求，但银行也面临着资本市场的大快速发展和金融媒体等业务的快速发展机会。

如果宏观经济求解

年被称为宏观经济最多最复杂的一年，那么年的经济形势也同样充满了悬念。 上海国际信托企业社长傅帆指出，今年的宏观经济形势非常多、复杂，这已经形成了共识。

与市场最在意的稳健货币政策解读相比，农行战术管理部总经理胡新智表示，稳健货币政策的内涵主要有三个方面，第一是控制总量。 二是调整信用量；三是调整信用结构。

在信用总量方面，中行战术快速发展部副总经理宗良表示，维持7万亿~7.5万亿的贷款规模是合理的水平。 胡新智指出，今年整体贷款增长率下降，信贷规模也将适当缩小，银行结构调整的动力将增加。

胡新智说，在结构调整方面，不能依赖以前流传下来的方法，银领域应该积极适应整个国家宏观调整的背景。 从整体宏观层面看，中银领域必须紧跟国家形势，如果来不及调整结构，可能面临较大的危险。

年11月，我国通货膨胀率达到5.1%。 分析表明，今年的通货膨胀不容乐观，上半年面临紧缩政策密集出台的可能性。 对此，华夏银行副行长金老表示，目前宏观经济的首要问题来自流动性过多和通货膨胀的危险。

对比CPI的未来走势，胡新智表示，农行今年对CPI的预测值为4.3%。 并强调随时监视cpi的动向，灵活提高利率。 造成cpi高潮的一个重要原因是外汇长期居高不下。 另外，由于基轴货币也是这种被动投入，央行去年6月宣布汇率改革后，汇率政策的走向一直备受关注。

宗良说，人民币与美元的关系不仅有经济因素，也有政治因素。 人民币小幅升值和双边波动对中国最有利，也有利于未来市场化。 宗良还指出，从汇率角度看，美国采取量化宽松政策，欧洲也有可能因债务危机因素采取量化宽松政策，美国目前m2总量约8.7万亿美元，中国目前在10万亿美元以上，从某种意义上说，人民币应该贬值。 除了

内部因素外，美国的量化宽松政策也为今年的宏观经济增加了不明确的因素。 傅帆表示，对中国经济产生较大影响的是以美国为代表的量化宽松货币政策，其负面影响中国必须正视。 从国内来看，短期收益和长期暴露的问题，使这一局面更加复杂，大量投资导致的产能过剩和环境保护方面的问题可能会影响今年的政策走向。

工商银行战术投资部副总裁邹新表示，无论是人民币走势还是国际资金走势，美元都是重要变量。

金融机构的应对

在众多纷繁复杂的宏观经济形势下，金融机构的应对备受各方关注。 在昨天的论坛上，各位嘉宾也讨论了这一点。

胡新智表示，年央行货币政策调整更加精准、更加科学化、更加具有对比性。 “例如，如果哪个银行领域发展太快，央行就会采取歧视性的对策。 从年份本身来说，我认为对银行有影响和利弊。 具体来说，上市银行的资本充足率包括核心资本充足率在内，大部分都能满足监管要求，但如果信贷总量为7.5万亿元，则整体贷款增长率下降，贷款增长率下降，信贷规模适当缩小，也为银行结构调整提供了动力。 ”

邹新表示，随着中国力量的崛起，中国资本市场，包括债市，将迎来巨大的快速发展。 对银行来说，金融脱媒的机遇非常重要，工商银行觉得这两年的机遇大于挑战。

关于地方政府的融资平台，邹新表示，不用说对平台贷款的担忧，银行也关注风险。 “考虑到年财税改革的破题和地方政府财政收入、包括土地出让金在内的超预期增长，目前这种风险被高估了。 ”

观点集锦

◎华夏银行副行长:

1.今年中国面临流动性过多和通货膨胀的危险。 2 .今年将是“管制年”。 从金融机构来说，很大的不确定性来源于政策和监管环境的变化。 特别关注这些监管措施是否会导致资金价格上涨。

◎农行战术管理部总经理胡新智:

1.稳健的货币政策。 其内涵有三个重要方面。 一是控制总量； 二是调整信用量；三是调整信用结构。 采用的工具有两个。 一个是数量工具，另一个是价格工具。 2、银领域应积极适应经济结构调整，并相应地进行信贷结构调整。

◎工商银行战术投资部副社长邹新:

1.流动性管理是当前的主要问题。 监管层适当比较流动性的具体情况调整经济温度。 2 .随着中国经济实力的崛起，来自中国投资相关的诉求已成为影响国际大宗商品价格的重要力量。 决策层对投资的适当控制和结构调整变得非常突出。 3 .考虑到年财税改革的破题和地方政府的财政收入，包括土地出让金的超预期增长，目前平台信用风险被高估了。

◎中行战术快速发展部副总经理宗良:

1.经过近年来的重组改革，银领域各方面的风险管理水平有了一定的提高，银领域的风险整体不大。 2 .人民币与美元的关系不仅有经济因素，也有政治因素。 人民币小幅升值和双向波动对中国最有利，也有利于人民币未来市场化。

◎上海国际信托企业总经理傅帆:

1.对信托领域来说，年最重要的问题实际上是生存，而不是快速发展的问题。 因为信托企业的核心竞争力和战术定位还不清楚。 2 .关于托业政策的一些变化，包括对托业主要业务种类的限制，最终需要通过信托领域的变革来应对。 否则，托业存在的必要性将消失。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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