“通胀与升值 引起A股结构性牛市”

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本月18日，华安证券年度投资战略报告会在安徽省黄山市的高尔夫酒店举行，这次报告会的主题是“通货膨胀与上涨催生a股结构性牛市”。 我作为特邀媒体跟踪了会议的整个过程。

华安证券研究中心表示，2009年全球经济在一波三折中缓慢复苏，趋于分化。 美日等发达经济区块增长率不平衡，整体呈暗淡趋势。 美国经济复苏持续放缓，失业率高企。 欧元区的债务危机一波也不平坦，但又发生了一波。 日本经济复苏的道路依然漫长，汇率的被动上涨将对这一经济阻滞雪上加霜。 虽然新兴经济体继续引领世界经济增长，但自身的结构矛盾也面临着转型调整的阵痛和可持续快速发展的问题，在新一轮经济复苏的过程中面临着周边流动性的强烈冲击。

华安证券研究中心认为，全年通货膨胀和上升将成为宏观经济的最大不稳定因素。 目前通胀形势严峻，cpi指数与创新息息相关。 通货膨胀指标已经成为政府决定的主要因素。 美国持续的量化宽松政策给新兴经济体各国带来了“进口式”的通货膨胀，加之目前国内流动性还在持续宽松的局面，因此在稳定中收紧的货币政策成为基调。 目前通胀形势越来越严峻，这让市场对重启加息周期产生了预期。 值得注意的是，加息限制流动性向证券市场流动的效果有限，有可能进一步加强人民币升值的预期。 所以，年通胀和上涨将是宏观调控共舞，成为全年宏观经济乐章最强烈的声音。

华安证券研究中心还指出，从今年下半年开始，我国已经进入经济结构调整的新时代，这也表明以往过分依赖人口红利、低要素价格、高能耗、高污染等特征的经济快速发展模式将面临严重的可持续性问题 以“十二五规划”为经济结构调整主线的想法已经出现在纸面上。 年宏观经济必须更加重视经济增长方式的转变，产业的快速发展也有持股压力，推动证券市场走势将出现结构性特征。 在通货膨胀和上涨共舞的宏观背景下，市场呈现出结构性牛市机会的增强。

证券研究中心认为，今年是“十二五规划”开局之年，中国经济也将进入经济转型的关键时期。 因此，在经济转型过程中深挖结构性投资机会是全年投资的关键。 在投资战略方面，关注大的费用概念(商业连锁、食品饮料、旅游、餐饮酒店等)、节能环保、新一代新闻技术、大型高端装备、机械电子等板块，把握资源类、房地产、金融等板块的阶段性投资机会，区域经济投资西高东。 / br// h /