“邓聿文：应树立新股发行清污机制”

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图佩文

马克思说，资本家为了300%的利益，有践踏人类所有法律，处以绞刑的危险。 这话用在中国证券市场上可能也不为过。 自1990年股市成立以来，各种虚假丑闻不断。 最近涉嫌造假的公司是胜景山河，《每日经济信息》调查显示，这家公司的ipo纯属虚构。

《每日经济信息》的调查直接冲击了胜景山河ipo的一系列“软肋”。 黄酒产品难以查找痕迹、招股书披露不实、涉嫌虚报销售收入等，这类公司经经销商、律师事务所、会计师事务所、证券监督管理委员会发行审查委员会分层审查后，定于今天在深圳中小板上市[/BBT 另一方面，社会对上市公司的监管比以前更严格。 因为如果放在几年前，这样的事情就算曝光了，也有可能是公司上市之后。 另一方面，即使在舆论监督日趋严厉的背景下，造假者也依然层出不穷。 所以，当然还有“利”字。 以胜山河为例，公司上市后，其统治者身家很快就达到6.3亿元，如果老实卖黄酒，可能几年内就很难达到这个价码。 另外，对虚假行为的处罚过轻也是重要因素。 造假者即使触犯法律，也不必害怕上“断头台”，最多只需要判刑几年，如果公司没有上市，最糟糕的处罚不过是不让上市。

但是，在胜景山河的伪装嫌疑中，我很好奇为什么它能“清除斩将”，通过层层审查。 除了手段的“高明”之外，是不是还有别的要素呢？ 当然，这其中是否有相关人员的好处，要看监管部门的调查。 从现有法规来看，对销售商、律师事务所、会计师事务所等利益相关者进行合伙造假，一经查处，将受到较为严厉的处罚。 一般来说，推荐人、会计、律师等是社会的高收入群体，不能为了冒险而犯下虚假的行为，破坏自己的工作和职业。 但是，任何事件都有例外。 暂且不说，这种充满虚假陈述的邀请函发给了审查委员会，确实很奇怪。 因为要找到胜山河的嫌疑并不容易。 在《每日经济信息》之前，其他媒体在长沙的调查也证实了这一点。

事实上，胜景山河涉嫌造假，所有根源都在于壳资源在中国证券市场的价值。 近年来，中国证券市场的ipo融资为世界之最，a股市场的上市企业也已达到数千家，但公司的上市受行政管理，因而呈现出稀缺价值。 新股发行改革不充分的情况下，市场化只是指放开发行价，不限制融资规模，新股发行考核的环节由监管部门掌握。 这种体制只会导致新股发行价格严重背离其内在价值，扭曲市场评价体系，是导致新股发行“三高”的根本原因，意味着发行人、销售商受利润驱使，尝试包装上市、虚假上市。 许多新股上市后发生变脸，就暴露了这一点。 这种极端扭曲的市场评价体系当然也可能扩大权力寻租空区间，诱发和加剧新股发行各个环节的腐败问题。 何况，证券市场本来就是新闻不对称度高的市场，腐败更是难上加难。

苏州恒久因明显涉嫌虚假陈述，最后未能上市。 看到胜山河被曝光类似问题后，证券监督管理委员会相关部门做出了积极回应，这是一个好现象。 希望证券监管委员会也停止胜景山河的上市。 调查清楚之后再决定也不迟。 因为胜山河今天上市，将卷入一个问题的企业推向市场，对许多股东来说是严重的不负责任的行为。 总之，从坚持曝光的上市公司虚假丑闻来看，要快速发展股市，必须建立新股发行的清洁机制，降低壳资源的价值。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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