“洋河冲击300元神话 花费股投资“核裂变””

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的毛晋楠

每一年，排名第一的高价股票的宝座都容易多次入主，截至11月底，酒类新贵洋河股以近300元的股价，成为a股市场排名第一的高价股票的“交椅”

第二高价股的位置被另一只酒类股把持，贵州茅台。 本周，贵州茅台股价已突破200元大关，进一步确立了酒类企业的江湖地位。

从各领域来看，贵州茅台和洋河股都属于大资费板块。 喝酒、炒菜、吃药、上网、写信，微薄之列的大资费板块已经成为当前市场的明星，本周的成绩尤为令人瞩目。 涪陵榨菜上市后，随即刮起榨菜旋风，上市仅4个交易日，2天就出现了高价换手。 另一只成本类新贵老大电器，上市后已经在两个交易日涨停。

以稳定增长而闻名的支出类板块，为什么会突然跳舞？ 山西证券分析师何军表示，洋河股冲击300元大关，成为支出类板块全面重挫的核爆炸点，但“十二五”规划要求扩大内需，机构转向支出类投资纲领。

《中共中央关于制定国民经济和社会快速发展第十二个五年计划的建议》共分为12个部分，其中第二部分是“反复扩大内需战术，稳定经济和 《建议》指出，要反复扩大内需特别是支出诉求的战术，必须充分挖掘中国内需的巨大潜力，着力破解制约扩大内需的体制机制障碍，加快支出投资出口协调形成经济增长的新局面。

“扩大内需”首次在方案中成为独立的章节。 何军表示，中国已将“扩大内需”战术提高到新的高度，不仅着眼于支出、投资、出口的平衡拉动中国经济，还着眼于让更多人分享改革快速发展的成果。

何军认为，未来五年，随着中国居民收入水平的提高，中国将迎来真正巨大的支出时代。 如何选择好的支出类股票是机构投资者未来五年的重要投资战略，他个人期待着在食品、饮料、医药等子领域的投资机会。 / BR// HR// BR// HR /市场解体/ HR// BR// BR// HR//抗通货膨胀的“饮酒”仍然是一个很好的选择[/BR/]

在古代中国谈论饮酒的永恒绝句描绘了古代人们在战场上埋头战斗，只有酒是战士们最好的伙伴。 现在正处于盛世，喝酒一定会不舒服。 对于购买了什么样的酒类股票的投资者来说，喝酒更是一大乐事。

年，酒类板块的整体表现远远超过大盘指数，但随着10月份cpi涨幅超过4%的警戒位，中国通胀正从预期变为现实。

酒类株总是具有非常强的耐通货膨胀性

酒类株。 通货膨胀来了，酒类企业可以通过涨价，转移价格压力。

在酒类企业的价格中，首要的是粮食、水和包装等，其他都是劳动者的人工费。 酒类企业的涨幅通常在10%以上，通过涨价可以将价格转嫁给下游客户。 在通货膨胀小的时代，酒类企业也可以涨价，得到越来越多的利益。

以贵州茅台为例，茅台酒20世纪80年代初的零售价为8元，目前市场零售价已超过千元。 这几年，贵州茅台几乎每年年初都涨价，年初出货量平均涨幅在13%左右。 2008年1月，茅台酒出厂价格平均上涨约20%。 2007年1月，茅台年的酒出厂价也上涨了。

今年10月以来，洋河股和古井贡酒已经相继上调了上市价格。 二线酒类企业相继上调出厂价后，一线酒出厂价的上调也如箭一般。 根据申银万国证券的报告，9月国窖1573的出厂价预计将上涨100元至619元，12月茅台涨价80~120元，元旦前后五粮液涨价50~80元。 另外，大部分酒类企业内部的批量价格都在上涨，营销者的批量价格从今年第三季度开始上涨。

“市场已经预料到，最早12月贵州茅台宣布将提高茅台酒的出厂价，涨幅很可能超过20%。 另外，五粮液、山西汾酒等也有可能采取追随的战略，茅台酒价格上涨后，还宣布将提高产品出厂价格。 ”。 一位食品、饮料领域的解体师对《每日经济信息》说。

华宝证券认为高级白酒具有抗通胀性，这才是此次产业内外资金联合炒作高级白酒的背后逻辑。 目前，像茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊一样打造高级白酒企业品牌。 高级白酒具有奢侈品的相关属性。 稀少性、垄断性和有限性。 例如，泸州老地下室的国窖1573建立了稀缺性概念，每年供给3000吨，且总储量管理严格。 这与葡萄酒庄园酒的概念相似，限定产区和年份的顶级葡萄酒，具有抗通胀、保值增值的功能。 例如，1984年大拉菲现在的市值至少在5万元以上。 据统计，最高级葡萄酒的涨幅在最近五年内超过300%。 长期研究a股发现，在通货膨胀中期，期权费品的成绩远远超过必需费品的涨幅，高级期权费品优先。 / BR/[/HR/] [/BR/] [/HR/]一线酒的股价开始发力了[/BR/] [/BR/] [/HR/] [/HR/] [/HD/]最近，一线白酒企业品牌企业的

本周，白酒小哥贵州茅台股价开始连续上涨，同时拉升七连阳，成功突破200元大关。 周五，五粮液、泸州老窖也发力突破，五粮液股价一举突破40元整数关口，泸州老窖也直奔50元。

这一线白酒企业的股价上涨，还是受到贵州茅台涨价的预期而出现的整体上涨。 当然，如果说涨价是催化剂的话，那么估值的低是机构投资者敢于大量买入从而推高股价的直接因素。

以贵州茅台为例，申银万国证券研究所金牌儿童调教出的~全年每股收益分别为5.325元、7.285元、9.007元，上周末为175.16元。 贵州茅台对应的3年市盈率分别为32.89元，这样的估值与a股市场平均市盈率水平相比并不高，且远低于新能源、中小板和医药等成长类企业的估值，放入酒类板块也明显偏低 许多企业根据全年利润预测计算，估值接近40倍以上，贵州茅台只有24倍左右的动态市盈率，明显偏低。

同样，对于五粮液、泸州的老窖来说，动态市盈率也相对较低。 因此，在洋河股冲击300元市场的背景下，贵州茅台带领五粮液和泸州老窖展开了估值修复行情。

二三线酒的快速发展潜力很大

本周，三线酒类的股票尤为出色，金种子酒] 此外，其他酒类企业也有一定的表现。

从成长性来看，酒类人士认为，未来二三线酒的成长空或许会超过一线酒的迅速发展。

比如古井贡酒，2009年实现净利润14008万元，比去年同期增长318.32%，远远超过其他酒类企业，但在去年第三季度，古井贡酒持续高速增长。 古井贡酒近两年的涨幅也非常惊人，2009年涨幅高达310.51%，自年以来涨幅为142.72% (至停牌高时)。 在未来复苏后，股价涨幅有可能进一步扩大。

洋河股、山西汾酒的股价近两年也大幅上涨，均获得超过大盘的超额收益。

童驯2004~2006年是超高级白酒(茅台、五粮液、国窖1573 )超额收益的黄金三年，2009~年是次高级、中高级白酒超额收益。 中产者的增加促使了高端、中高端白酒的成本上升。

从未来看，次高端、中高端目前没有全国化企业品牌，天蓝、海蓝分别是次高端和中高端的典型代表，未来 从国际经验来看，利润率最高的公司利润额和市值未必最大。 要说为什么，那是因为高端、中高端的容量比超高端大数倍，在汽车领域，丰田的市值是宝马的4倍，白酒领域将来也会发生同样的事情。 / BR// HR// BR// HR /随着下一只洋河股[/BR/]/BR// HR//随着洋河股股价接近300元大关，

从本周五收盘价计算，洋河股票市值1194.75亿元，稳定居住在贵州茅台和五粮液后，是a股市场第三大市值白酒企业。 贵州茅台市值1955.93亿元，五粮液1535.09亿元。

其他白酒企业的市值在1000亿元以下，很多企业的市值不到100亿元。

如果将来能增长到1000亿元的市值，这些企业的股价还在数倍的空之间。 业界认为，随着茅台、五粮液等继续做大高端白酒，中端白酒剩下的空之间将进一步拉大，未来将诞生新的洋河，其市值也将超过1000亿元。

酒类发展壮大的关键，一是企业品牌，二是管理和营销，三是酒的质量。 洋河股之所以能做大，是因为洋河大曲本身就是中国有名的酒，企业有很好的管理层，而且销售能力非常强，收购双沟后，酒的质量进一步提高，造就了洋河股超千亿元的市值。

山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖三家企业，在企业品牌方面的实力毋庸置疑，都是中国的名酒，酒的质量很好。 其中，泸州老窖抓住了前面的机遇，在优秀管理层的指导下率先壮大。 山西省汾酒和古井贡酒在阵痛后，随着主教练的更换，通过销售改革、引进战术投资者等方法刷新企业面貌，加上不断推出新产品，未来做大的概率非常大。 另外，币种酒、老白干酒等也有一定的机会。

从童驯化的角度看，茅台、五粮液、老藏等一线老名酒增长平稳，投资机会首先是下半年——洋河、汾酒、古井等二线老名酒增长较快，估值也相当。 有机会全年勾结，选择机会寻找合适的购买是关键。 从品种选择来看，童驯化继续在战术上看好洋河，对于老白干、沱牌、酒鬼酒等三线白酒，关键看改革和营销变革，但认为实施不容易，时间点难以把握。 / BR// HR// BR// HR /机构采访[/BR// HR// BR// HR// HR//麦克·吴:这种股票仍然是机构的最爱

麦克伍对《每日经济信息》记者说，a股市场确实有资质的公司，洋河股就是其中之一。 他一直非常看好，突破100元时购买，现在接近300元。

洋河股的股价为什么能在一年内上涨约两倍？ 迈克·吴认为利润丰厚的增长是关键。 “3年内增长10倍的股票，首先需要3年的超高利润复合成长性，每年最低也有复合上涨30%，上涨150%以上的。 如果盈余的复合成长性不高度提高，就没有必要考虑3年内达到10倍的可能性。 ”

洋河的成长性

nbd :许多机构将洋河股票的股价控制在300元以上

麦克伍:目前，洋河股第一阶段的趋势已经完成，但这并不意味着它进入了熊的道路。 但是，从100元到近300元的趋势显然需要调整。 这是我们给洋河股的最近估值，调整幅度可能在20 %~30 %

NBD :近两年来诞生了很多酒类牛股，为什么在其他酒类股中，

麦克乌:我们认为，要将股票用于投资，就要看投资者集团能否推动比上年同期、上个月的高速增长。 别人说茅台好也不是一个人买茅台。 如果以一年来洋河股、山西汾酒、金籽酒、贵州茅台为对象，可以看到洋河股增长性最高，山西汾酒稳定性最高，金籽酒业绩最差，贵州茅台业绩最差。 / br/]

我知道你一直没有看贵州茅台。

麦克乌:这是在同样多的资金，一年买入股票不动的条件下，投资洋河股的综合收益率稳定性最高，投资贵州茅台的资金效率最高， 今年贵州茅台的涨幅非常小。

nbd :当时是怎么挖出洋河这个大牛的股票的？

麦克伍:我们当时发现了洋河股，从其盈利能力和盈利增长能力入手。 然后，我们委托了中国最大的市场调查企业进行酒费集团的统计。 根据50万份全国客户调查表的结果，汾酒当时排名第一，洋河排名第二，垫底

NBD :汾酒和洋河从费用的角度看，它们有什么特点？

麦克伍:汾酒和杨虎是对大多数顾客更有亲和力、力所能及的企业品牌酒，这也是我们所重视的。 目前，我们的白酒调查显示，汾酒和杨赫均名列前茅，但从股权投资的角度来看，杨赫明显上涨。 //br// h///br// h /未来在葡萄酒

/br///h/] NBD :白酒、洋酒、葡萄酒中，居首位

麦克乌:酒类支出的全球趋势在上升，但烈酒的支出趋势线最稳定，未来必然会下降。 中国是酒文化独特的支出大国，实际上，世界酒类支出大国的支出习性很独特，比如洋酒在中国的普及度一直很低，而中国白酒在国外的销售额也很低。 相比之下，酒类费用中葡萄酒的崛起值得关注，认为白酒费用越来越稳定后，业绩增长只能通过收购来扩大。 调查数据不方便提供给你。 因为这是我们企业出资调查的，只被我们的机构投资者采用。 他认为下一个涉及酒类的热点不是啤酒和白酒而是葡萄酒。

nbd :但是，除了张裕等个别企业外，现在很多葡萄酒公司的业绩通常甚至可以说非常差。

麦克风:费用因客户的想法而异，业绩因市场而异。 费用股[/BR// HR// BR/]关于整个酒类板块 下一条洋河会诞生吗？

麦克风(整个酒类板，现在我们提议销售。 因为，所有的酒目前都在通过涨价维持利润增长，没有达到市场份额的大幅同期扩大。 这意味着，耐通胀的酒类板块业绩值得期待，另外，最近二流和三流酒类板块的业绩大幅增长

nbd :看好较大的资费板块

麦克乌:在预计通货膨胀将加速的情况下，整个支出板块不会过热，相反会随着利率的上升而下跌。 当然，如果收入上升增长良好，大的支出板块就不错。 因为中国的支出品毛利率事实上高于美国。 也就是说，从收入比和综合比来看，中国的支出品价格超过了同类产品在美国的价格。 因此，在确认成长性的基础上，投资所需的股票仍然是机构投资者的最佳选择。

nbd :我们来看一下具体的领域，是什么样的模块？

麦克风:电子成本是肯定的，除非是穷国，否则会迅速上升。 关于食品费用，我认为增速平衡快速发展，不会特别突出。 家电行业由于技术含量不高，竞争大，净利润加速度不快。 医药上也同样存在支出类品种，这是高毛利率的领域，仅次于电子支出。 / br// h// br// h /一股评论[/br// h/]/br// h//贵州茅台

) ) ) ) 4.42元流通盘) 94380万股企业亮点(/br/) (/h/) )/br/) ) )贵州茅台目前普遍反映货源非常紧张。 出货价格预计12月下旬将从499元上涨100~120元，幅度为20%~24%。 茅台酒在超高级白酒中企业品牌领先特征非常明显，在某种意义上类似于奢侈品。 贵州茅台是高端白酒最具涨价能力的企业，未来管理层开始业绩可能会超出预期，贵州茅台~年平均每股利润预计分别为5.325元、7.285元和9.007元，此外，贵州茅台股价年涨幅约为20.07元。 最近恢复到200元以上，上升空之间打开了。 山西汾酒[/BR// BR// BR/]山西汾酒[/HR// BR// HR// HR// HR// HR// 600809，收盘价80.63元] 而且，随着竹叶青成立独立销售企业，预计年竹叶青很可能成为增长的新亮点。 竹青作为中国保健酒第一企业品牌，市场知名度很高。 在山西汾酒的股价中，保健酒这一估值还没有出现。 未来股价上涨的其他催化剂是销售企业40%的股份回归上市公司，以及从集团手中收回杏花村企业品牌。 / br// h// br /五粮液/ br// h// br// h// h/000858，收盘价40.44元 这将成为五粮液未来新的利润增长点。 当地政府已经决定未来经济主攻方向以中国酒都宜宾为中心，以五粮液企业为龙头，打造中国白酒金三角，安排企业品牌保护专项扶持资金。 五粮液年底很可能涨价，年化每股收益超过1.2元只是一个大概的比率。 / br// h// br /金种子酒/ br// h// br// h// h// h// 600199、 收盘价19.03元( (/br/)/h/) )/br/) ) )/br/) (/h/) ) ) )/br/) ) ) )/h/) ) ) ) )黄金股企业亮点年11月，企业 国泰证券的预期企业、、年人均收益分别为0.33、0.51、0.71元。 排名前十的股东中也隐藏着泽熙这样的私募鳄鱼。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码