“熊市一年 牛影隐现”

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记者曾子建

2009年8月4日，上证指数在3478点停止。

目前，我们刚刚经历了春天般的恢复，正在继续调整并重新展开。

熊市了一年，变得如梦如幻。

从3478年到2319年7月初，市场已经见底。 市场充满信心，成交不断放开，一年中，我们还在经历轮回吗？

回顾这一调整，可以看出是从流动性萎缩开始的。 2008年11月至2009年8月小牛市行情，股价指数上涨1664点至3478点，加上4万亿美元经济刺激计划的推进，直接推动力无疑是货币供给的持续扩大。 但是，在通胀担忧袭来的时候，货币工具成为了调控市场的重要手段。 去年6月，我国新增融资规模达到1.53万亿元，这一数据也使去年7月的行情异常火爆。 但是，当得知8月初7月的新增数据锐减至3559亿元时，熊市开始了。 信用萎缩持续到今年1月，当时再次回升至1.39万亿元，此后几个月，信用规模始终维持在5000亿元以上。 这逐渐减轻了市场对资金供应的担忧。

但是，今年4月以后，随着融资融券的开始，股指期货的上市，a股市场进入了即使做空也能赚钱的时代。 这次，市场出乎意料地创新低，摆脱了这个熊市最激烈的杀伐式下跌。 史上最大规模的ipo农行的出现，直接带领市场找到了底部2319点。 / br///h///br// h /牛市太短了，熊市总觉得太长了。 2008年的金融危机只持续了一年，但由于其杀伤力极强，人们至今仍铭记在心。 而且，这个熊市已经一年了。 真的是熊尽牛来的吗？ / br/]

要评价牛市是否真的到来，其实并不简单。 我们还需要注意宏观经济是否真的触底，资金面是否持续宽松，人们是否已经从熊市的阴影中走出来。

可以看到，目前经济增长正在放缓。 这是积极宏观调控的结果。 在资金方面，自4月新增信贷规模扩大至7700亿元水平以来，5月和6月只有6000亿元水平。 尽管央行最近多次表示，下半年将继续维持适度宽松的货币政策，7月数据和接下来8月数据将变得非常重要。

但是，在目前的a股市场中，我们看到了一个非常积极的信号。 社会保障资金积极进入市场，保险资金提高股市投资比例，股东开户数量持续增加，央企整合力不断加强，给市场带来了另一个热点。 这样，从2319点到最近的2678点，短短一个月间，股价超过15%，成交量也持续维持在2000亿元水平。

上述迹象充分表明，市场信心正在增强。 但是，最终，我们必须回答这样的问题。 熊市一周年后，牛市是否已经开始抬头？ 我们不能像章鱼哥一样，随便往一个方向拉，吸引世界的目光。 其实，牛市是抬头，牛市是缓慢抬头，牛市是难以抬头都不是问题。 我们需要做的就是把握现在。 本周的强烈震荡表明这种上升趋势将持续下去。 无论如何，牛市一定会抬头。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码