“农行H股定价或高于A股：H股2.88~3.48港元A股2.7元“合适””

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曦田文会每名记者从北京发出的

昨天( 6月24日)，在香港香格里拉酒店举行的农行h股首日介绍会上，农行管理层向投资者表示，其h股定价范围为2.70亿股。 市场上传出农业银行a股价格将设定在2.70元左右，记者立即采访了一位资深银行领域的拆船师关于这一定价水平。 他说，如果农业银行最终定价在2.70元这个水平上，发行者和投资者之间的双赢将会实现。

这次农行发行h股的价格可能在a股以上。 从目前为止使用a+h或先a后h发行方法的例子来看，h股发行价均在a股发行价以上。 / BR// HR// BR// HR /H股定价或a股/ HR// BR// BR//H股农行此次使用的是同时发行a股、H股的形式，为资本市场 根据农行公布的《a股发行安排及暂定询价公告》，a股定价经历两个过程:根据暂定询价明确价格区间，以及在发行价区间内对销售对象累计进行投标询价明确发行价。 h股的发行定价惯例，往往通过拆股师的预预演来明确价格范围，并根据管理层的预演和投资者的订单情况来明确发行价格。 农业银行在此次发行过程中，将根据两个市场投资者的反馈和评价水平等情况，明确各自的价格区间，最终明确发行价格。

据农业银行附近的销售商介绍，此次农业银行的a+h发行定价与以往的例子不同。 此次农业银行的a+h发行定价和H股发行定价区间重合，但最终定价可能在a股以上，目前大型商业银行的H股估值水平对a股存在一定的溢价，未来农业银行的a股和H股定价可能会低于a股[/BR/] [ /H股/ ] 据《每日经济新闻》记者报道，H股经销商将于6月14日至23日举行路演，根据拆船师路演中投资者认购意向反馈，农行与H股经销商讨论后， 此次初步明确的H股价格区间对应的年发行后pb可能为1.55 [/BR/] [/HR/] [/BR/] [ /H股/ ]农行H股首日介绍会上，农行管理层向投资者表示，农行H股定价范围为2.88。 / BR// HR// BR// HR//a股价格为2.7元，对双赢、农业银行发行价格的推测不一 本月早些时候，美国农业部当天降价1.9元，而昨天市场却高价3.5元。 不巧的是，美国农业部最有可能的发行价格实际上是两者的算术平均值。

农行ipo的暂定交易将于本周3月23日( 6月23日)结束，此前交易中有关价值2.7元的传闻由与农行ipo相近的内部人士透露。 询价中位数不是最终价格，但对最终价格的参考价值很明显。 据信息显示，农行以2.7元为a股发行最终价格的可能性越来越大。

在农行询价的过程中，市场对农行定价的可能性推测经历了过山车一样的三个阶段。 在交易初期阶段，2.5元左右的发行价为市场普遍认可。 但是随着路演的进行，在主要销售商提供的高价值区间之后，坊间传言农行将以超过3元的价格发行。 最近，随着农行询价结果的公布，市场对2.7元定价的认知度不断提高。

一家证券公司的银行领域分析师对《每日经济信息》记者说，以2.7元定价，将低于此前市场普遍预期，也将低于主要分销商提供的合理价值区间 根据日信证券银行领域研究员谢爱红的估算，农行发行后的净资产每股约1.7元。 据计算，2.70元的发行价约为农行年度pb的1.6倍。

据介绍，目前工商银行和建行的pb均在1.8倍以上，该估值水平对工商银行和建行约有10%的折价，虽然国内银行股估值处于历史低位， 这样的定价在后市大有作为的农行副总裁潘功胜此前表示，希望在路演上也能在农行上市后，给整个市场带来反弹的契机。

本周三，有人指出，农行的初始交易中位数为2.7元。 虽然交易的中位数不是最终价格，但其价格参考意义已在市场上得到证实。

目前市场上传说农业银行a股的价格将定在2.70元左右。 记者很快就这一定价水平采访了一位资深银行领域的拆船师。 他说，如果农业银行最终定价在2.70元这个水平上，这将实现发行者和投资者之间的双赢。 他进一步分析了。 “与工、中、建三家银行相比，农行上市最晚、最有潜力，未来几年可以释放巨大的股权改革红利。 在我们的测算模型中，随着规模的增长、价格收入比和信贷价格的调控，农行未来几年的净利润增长率将达到30%，目前的农行非常值得投资。 再加上这个价格约为农业银行发行后pb的1.6倍，目前较低的银行股估值水平有一定的折扣，我认为农业银行上市后的业绩值得期待。 ”

根据以前使用a+h或先a后h的发行方法发行的例子，H股的发行价格在a股的发行价格以上。

根据给予股票的2.88~3.48港币，合2.52~3.04元人民币的价格区间，h股的价格不低于a股的价格的评价，a股的发行价格为

股票的发行价格还没有最终明确，但a股的发行价格不超过3元似乎已经被市场所接受。 融资规模预计

融资规模预计可能基于2.7元的发行价格，而out [/BR/] [/HR/] [/BR/] [/HR/]关于H股，如果以H股定价范围为2.88~3.48港币计算，则在未行使超额配售期权的情况下，H股融资规模将达到673亿812亿元 如果行使超额配售期权，h股融资规模将达到约774-933亿元人民币。

加起来，如果不行使超额配售期权，农行此次a+h总融资规模将在1273亿~1412亿元人民币之间，共计187亿~207亿美元。 如果行使超额配售期权，农行此次a+h总融资规模将为1465~1624亿元人民币，共计215~238亿美元。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003