“节前重磅！科创板转融通规则出炉！券源扩大，谁可做出借人，借入人需符合那些条件，看十大关键点”

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30日晚，上海证券交易所、证金企业和中国结算共同发布了《科创板融通证券贷款融通券业务实施细则》(简称《实施细则》)，确定了科创板融通证券贷款融通券业务。

从《实施细则》来看，关键点如下 :

1、符合条件的公募基金、社会保险基金、保险资金等战术投资者作为出借人，可以通过约定申报和非约定申报方法参与科学创板证券的出借。 科创板证券出借的标的证券范围与上海证券交易所公布的可转债券出售的科创板标的证券范围一致。

2、扩大券源，科创板证券借贷的证券类型包括无限量出售流通股票； 符合战术投资者销售取得的约定持有期内股票规定的其他证券。

3、通过约定申报方法参与科创板证券出借的，证券出借期限可以在1日至182日之间协商明确。

4、科创板证券借贷，提高科创板融通券业务的效率。 市场主体可以通过约定申报、非约定申报方法参与科创板证券的出借、科创板的融通券业务。 其中，按照约定申报方法达成成交的，上海证券交易所可以实时调整出借人、中证金融、借入人的账户可交易余额，使借入人可以实时借入证券，办理相关业务。

5、符合四个条件的证券公司可以作为借款人通过约定申报和非约定申报方法参与科技开发板的融券业务。

6、中证金融可以根据借款人的信用状况和融通担保证券、资金明细账户的资产状况，根据一定的综合比率，明确对借款人开展科技开发板融通券业务时应收取的保证金。 应收保证金的比例可以低于20%，其中货币资金占应收保证金的比例不得低于15%。

7、经证监会批准，中证金融可以将自有或依法筹集的证券借贷给证券企业，用于市场和风险对冲，相关的若干事项另行规定。

8、通过约定申报办理科创板融通业务时，以及相关展期、提前结束等过程中，借款人和放款人应当合理明确费率、期限、实际放款天数等因素，不得违反中国证券金融企业相关规定，禁止任何形式的优点运输

9、科创板证券出借和科创板融券业务返还，以及以非约定申报方法进行科创板证券出借和科创板融券业务申报、成交中介、清算收据提交等环节的解决与主板的现有安排。

10、上述安排只涉及科创板证券的出借和科创板融券业务的效率化，不改变现有融券还款业务的安排。 即顾客融通券卖出后，可以从下一个交易日开始偿还关联并入证券。

根据《实施细则》，符合条件的公募基金、社会保险基金、保险资金等机构投资者，以及科技开发板发行人首次公开发行的战术投资者(简称战术投资者)，可以作为出借人，通过约定申报和非约定申报的方式参加科技开发板证券的出借

其中，科创板证券借贷的标的证券范围与上海证券交易所公布的可融通券销售的科创板标的证券范围一致。

科创板两融扩大券源，可通过约定申报和非约定申报方法参与科创板证券放贷的证券类型包括三种，分别无限量出售流通股； 符合战术投资者销售取得的约定持有期内股票规定的其他证券。

三部门要求，战术投资者在约定的持有期限内，不得通过与相关人员申报约定、与其他主体共谋等方法，锁定配股收益、实施利润输送或追求其他不当利润。 战术投资者出现前款规定的情况时，上海证券交易所可以根据情节轻重，对单独或合并采取限期纠正、口头或书面警告、批评举报、公开谴责等监管措施和纪律处分，并向中国证券业协会通报。

在时间约束方面，以约定申报方法参与科创板证券出借的，证券出借期限可以在1日至182日之间协商明确。 上海证券交易所在约定的申报方法下，出借人的出借申报时间为各交易日的9:30至11:30、13:00至15:00。 约定申报当天是有效的。 未成交的申报可以在15:00之前取消。

根据《实施细则》的要求，通过约定申报方法参与科创板证券出借的，申报数量一份必须为100股(份)的整数倍，最低一份申报数不得低于1000股(份)，最多一份申报数不得超过1000万股)份

按照非约定申报方法参与科创板证券出借的，申报数量不得超过1件申报数量为100股(份)的整数倍，出借人最低1件申报数为1000股(份)，最多1件申报数为1000万股)。 中国证券金融企业最低一件申报数不得超过1000股(部)，最多一件申报数为1亿股) )部。 上海证券交易所可以根据市场情况，调整科创板证券的出借申报数量。

《实施细则》确定，上海证券交易所实时撮合科创板证券贷款约定申报成交，生成成交数据，实时调整中国证券金融企业和贷款者的账户可交易余额。 当天交易结束后，中国结算(根据上海证券交易所的成交数据，采用多边净额结算方法清算按约定申报方法达成的科创板证券放贷。

另外，上海证券交易所根据市场情况，可以单独或全部暂停科创板证券参与科创板证券的放贷。 出借人在开展科创板证券出借过程中发生重大风险时，上海证券交易所可以暂停或中止科创板证券出借服务。

根据《实施细则》，符合四类条件的证券企业，可以作为借款人通过约定申报和非约定申报方法参加科学开发板融通券业务

一是具有融资融通业务资格，开通了融通业务权限。

二是业务管理制度和风险控制制度健全，有切实可行的业务实施方案。

三是技术体系的准备

四、参与科创板融通券业务，必须具备中国证券金融企业规定的其他条件。

战术投资者可以在约定的持有期限内，向中国证券金融企业租赁接受销售的股票。 中国证券金融企业可以根据市场的诉求，借入的战术投资者将股票出售借给证券企业，进行融资业务。

贷款期限届满后，中国证券金融企业必须将借入的股票归还战术投资者。 这部分股票返还给战术投资者后，将继续战术投资者取得的股份管理。 中国证券金融企业根据市场情况，明确可以参加科技开发板融通券业务的目标证券名单，并在每个交易日开市前公布。 证券企业向中国证券金融企业借入证券用于融资融券业务时，需要采用证券企业融券专用证券账户。

《实施细则》通过约定申报方法参与科技开发板融通券业务的，融通券的费率应符合两个要求

一种是借款人申报的汇率=借款人申报的汇率+科学创板融通券的汇率差

二是借款人申报的汇率必须在科技开发板融通券汇率差以上。

科学开发板融通券汇率差按照中国证券金融企业公布的标准执行。 中国证券金融企业可以根据市场供求等因素调整科创板融通券汇率差。

另外，中国证券金融企业可以根据借款人的信用状况和融通担保证券、资金明细账户的资产状况，根据一定的综合比率，明确对借款人开展科技开发板融通券业务应收取的保证金。 应收保证金的比例可以低于20%，其中货币资金占应收保证金的比例不得低于15%。

上海证券交易所相关负责人介绍，为了提高出借人和借款人参加科学开发板块融券业务的意愿，满足参与者双方的多样性诉求，引入科学开发板块市场化融券约定申报方法，引入市场化费率、期限明确化机制，保证金比例和科学开发板块融券约定申报。

值得观察的是，按照约定申报方法达成成交的，上海证券交易所可以实时调整出借人、中证金融、借款人的账户可交易余额，让借款人实时借入证券，办理相关业务。

具体来看，中国证券金融企业一对一对应，大体上是对科学开发板块融资券的约定申报实时撮合成交，生成科学开发板块融资券的约定申报成交数据，实时发送上海证券交易所。 对科技开发板融通券的非约定申报，仍按现有规定执行，使用盘中申报、盘中后，一次也不按比例撮合成交，中国结算日最终根据中国证券金融企业直接发送的成交数据进行证券转账。

约定申报的，上海证券交易所可以实时调整确认中国证券金融企业和借款人的账户可交易余额，并将调整结果反馈给中国证券金融企业。 科学开发板融券约定申报成交数据的要素有:中国证券金融企业证券账户、中国证券金融企业交易单元代码、借款人证券账户、借款人交易单元代码、证券代码、周转方向、转速等。 中国证券金融企业收到调整结果后，承诺实时向借款方发放科学开发板融通券申报成交结果和账户可交易余额的调整结果。

延长科技开发基金贷款期限的，贷款期限的数量、期限、费率由出借人与出借人根据本规定协商明确，出借人与出借人协商提前终止的，不得重复提前终止全部贷款业务。 在尽早了结的情况下，双方可以协商调整原费率。 科技开发部门融券业务提前终止的，相关权益补偿一并提前终止。 权益补偿日应当重新计算，其中原融通券返还日为出借人和借款人同意的返还日。 延长出借期的，不延长相关权益补偿期。

另外，中国证券金融企业可以根据市场情况，暂停单独或所有科创板证券参与科创板转换券业务。 借款人在开展科创板融券业务过程中发生重大风险时，中国证券金融企业可以暂停或中止科创板融券服务的提供。

经中国证监会批准，中国证券金融企业可以将自有或依法筹集的证券借贷给证券企业，用于市场和风险对冲，相关的若干事项另行规定。

没有提到市场期待的t+0。 科创板证券出借和科创板融通券业务返还，以及以非约定申报方法出借科创板证券和科创板融通券业务申报、中介成交、清算收据等环节的解决和主板现有安排。

此外，上述机制安排只与科创板证券放贷和科创板融券业务的效率化相关，在不改变现有融券还款业务安排的情况下，即客户融券卖出后，可以从下一个交易日开始偿还相关证券。

科学创板两融机制的安排将在科学创板开板时实施。 近期，上海证券交易所、中证金融、中国结算将发布相关技术接口，组织开展技术测试。

中国程丹