“科创板“50+2”门槛细节确定 19项风险提示最关键”

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上海证券交易所将进一步确定哪些投资者可以参与科创板。

19日，上海证券交易所向各证券公司发出《关于科技开发板投资者教育和适宜性管理若干事项的通知》(简称)，确定了个人投资者的参与门槛。 包括申请权限开通前的20个交易日证券账户和资金账户内的资产日在内人民币50万元以上，不包括其投资者通过融资融券融合的资金和证券。 参与证券交易超过24个月。

《通知》要求各证券公司制定科创板股票投资者适当性管理的相关就业制度，对投资者进行适当性管理。 参加柯创板股交易(含发行认购)的投资者，必须符合上海证券交易所规定的合理管理要求，证券公司不得接受不符合投资者合理条件的投资者参加柯创板股交易。

证券公司为个人投资者开通科创板股票交易权限的，个人投资者应当具备以下条件

一是申请权限开通的前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均在人民币50万元以上。 (该投资者通过融资融券融合的资金和证券除外)。

二是参加证券交易24个月以上

三是上海证券交易所规定的其他条件。

机构投资者参与科创板块股票交易，应当符合法律法规和上海证券交易所业务规则的规定，上海证券交易所可以根据市场情况调整上述条件。 证券公司为个人投资者开通科创板股票交易权限前，必须检查个人投资者是否符合投资者的适宜性条件，具体认定标准如下

证券账户和资金账户内的资产认定:

一种是可以用于计算个人投资者资产的证券账户，是为中国结算而开设的证券账户和个人投资者在证券公司开设的账户。 中国结算开立的账户包括a股账户、b股账户、封闭式基金账户、开放式基金账户、衍生品合约账户以及中国结算根据业务需要设立的其他证券账户。 可用于计算个人投资者资产的资金账户，如客户交易结算资金账户、股票期权保证金账户等。

二是在中国结算开立的证券账户中，可计入个人投资者资产的资产有:股票(包括a股、b股、优先股、通过港股通认购的港股和全国中小企业股权转让系统挂牌股票)、公募基金份额、债券、资产支持证券、资产管理计划份额、 股票期权合同(其中权属仓储合同按结算价增加资产，义务仓储合同按结算价减少资产)、上海证券交易所认定的其他证券

三是证券公司开立的账户内，可以计入个人投资者资产的资产有公募基金份额、私募基金份额、银行理财产品、贵金属资产等。

四、在资金账户内，可计入个人投资者资产的资产包括客户交易结算资金账户内的交易结算资金、股票期权保证金账户内的交易结算资金(含义务仓库对应的保证金)、上海证券交易所认定的其他资金资产。

五、计算个人投资者各类融资类业务相关资产，应当按照净资产计算，不包括融入的证券和资金。 投资者必须遵守证券账户实名制的要求，不得借贷自己的证券账户，不得借贷他人的证券账户。

参与证券交易经验的认定:个人投资者参与a股、b股和全国中小企业股权转让系统挂牌股票交易的，可以计入参与证券交易的时间。 关联交易经历根据个人投资者本人一次性账户的下列证券账户之一在上海证券交易所、深圳证券交易所和全国中小企业股权转让系统首次交易计算得出。 第一个交易日可以通过证券公司到中国结算查询。

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《通知》要求证券公司必须综合判断个人投资者的资产状况、投资经验、风险承受度、可靠性状况等，并将判断结果和适当性的一致意见通知个人投资者。 证券公司应当记录、保留上述判断结果和告知情况。

证券公司还应根据《上海证券交易所科创板股票交易风险揭示书必备条款》，制定《科创板股票交易风险揭示书》，提醒投资者关注投资风险。

根据《上海证券交易所科创板股票交易风险揭示书必备条款》的规定，风险揭示书必须注明至少19个项目。

主要副本包括

一是具有科技开发投入规模大、盈利周期长、技术迭代快、风险高、严重依赖核心项目、核心技术人员、少数供应商等优点。 公司上市后持续创新能力、主营业务快速发展的可持续性、企业收入和盈利水平等仍存在较大的不确定性。

二是科技创板公司可能在首次公开发行前近三个财政年度连续未盈利、公开发行上市未盈利、累计未弥补亏损等情况，上市后持续亏损、无法分配利润

三、科创板新股发行价格、规模、节奏等多次向市场化方向引导，询价、定价、销售等环节由机构投资者主导。 创板新股发行均采用询价定价方法，询价对象仅限于证券企业等7种专业机构投资者，个人投资者不能直接参与发行定价。 此外，科创板公司一般具有技术新颖、前景不明、业绩波动大、风险高等特点，市场少于企业，以前流传的估值方法可能不适用，发行价格难度大，科创板股票上市后股价波动的

四、暂定交割结束后，科技创意板发行人预计发行后总市值不符合招股书上选择的市值和财务指标上市标准的，依照规定停止发行。

五、科创板股票的网络发行比例、网上回拨比例、申购人、投资风险特别公告的发布等与现行上海证券交易所板股票发行规则存在差异，因此投资者在申购过程中应充分了解相关规则并予以关注。

六、首次公开发行股票时，发行人和主要经销商可以使用超额配售期权，不受首次公开发行股票数量的条件限制。 也就是说，超额配售期权实施完毕后，发行人有可能增发股票。

七、科创板退市制度比主板严格、退市时间短、退市速度快的退市情况越来越多，市场价格低于规定标准，上市公司新闻披露和规范运营存在严重缺陷，造成退市情况的执行标准更加严格，持续经营

八、科创板制度允许上市公司配置表决权差异。 由于上市公司根据这一安排，存在控制权相对集中，以及每股特别表决权所持表决权数多于每股普通股所持表决权数等情况，可能极大地限制了普通投资者的表决权和对企业日常经营等事务的影响。

九、《上海证券交易所科创板股票上市规则》及上市公司章程规定的情况发生时，特别表决权股票以1:1的比例转换为普通股。 股权转换在相关情况发生时生效，可能与相关股权转换登记时不同。 投资者应当及时关注上市公司相关公告，了解特别表决权股票的变动。

十包括相对于主板上市公司，科创板上场企业股权激励制度更加灵活，股权激励计划涉及的股权比例上限和对象扩大，价格条款更加灵活，实施方法更加便利。 如果实行这些股权激励制度安排，企业实际上市交易的股份数量有可能超过首次公开发行时的数量。

十一是科创板块股票竞价交易设置宽限涨幅，首次公开发行上市股票，上市后前五个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为20%。 投资者应该关注可能发生的股价变动的风险。

十二是在科创板条件成熟时引入做市商机制，请投资者及时关注相关事项。

十三是投资者关注科创板股票交易的单笔申报数量、最小价格波动单位、比较有效的申报价格范围等与上海证券交易所板市场的股票交易不同，不会产生无效申报。

十四、投资者应关注科创板块股票交易方法包括竞价交易、固定价交易和大宗交易，不同交易方法的交易时间、申报要求、成交有大致差异。 创板大宗交易不适用上海证券交易所板市场股票大宗交易中固定价格申报的相关规定。

十五可以在科创板股票上市第一天作为融资融券的标的，与上海证券交易所板市场存在差异，投资者必须观察相关风险。

十六是科创板股票交易所挂牌暂停情况和严重异常波动股票审计制度与上海证券交易所挂牌市场的规定不同，投资者应关注其相关风险。

十七是符合相关规定的红筹公司可以在科创板上市。 红色采购公司在国外注册，可能使用协议管理框架，在新闻发布、分红、分红等方面可能与国内上市公司不同。 红色采购企业注册地、海外上市地等法律法规向当地投资者提供的保护可能与国内法律向国内投资者提供的保护不同。

十八红筹公司可以发行股票或存款证明在科创板上市。 存托凭证由存托人发行，以境外证券为基础在中国境内发行，代表境外基础证券的权益。 红色采购企业存托凭证持有人实际享有的权益与国外基础证券持有人的权益基本相等，但不等同于直接持有国外基础证券。 投资者必须充分了解股票合同和相关规则的具体副本，了解并接受红色采购企业在交易和持有股票或股票凭证过程中可能存在的风险。

(十九)为科学创板股份相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件)以下简称法律法规。 是交易所的业务规则，可能会根据市场情况进行修订，也可能会出台新的法律法规和业务规则，投资者必须及时关注和了解。

另外，《风险揭示书》必须用醒目的复印件标明。 本《风险揭示书》的揭示事项只是列举的性质，无法详细列举科创板块股票交易的所有风险。 投资者在参与交易前，必须认真阅读相关法律法规和交易所业务规则等相关规定，对其他可能存在的风险因素也有所了解和掌握，做好充分的风险判断和财务安排，避免因参与科创板块股票交易而遭受困难

投资者在本《风险揭示书》上签字，表明投资者了解并自行承担参加科技开发板股票交易的风险和损失。

证券公司为投资者开通科创板股票交易权限前，必须要求投资者在《科创板股票交易风险揭示书》上签名。

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《通知》要求证券公司制定该企业的科技开发投资者教育事业制度，统筹组织企业、证券营业部等分支机构开展投资者教育事业，根据投资者不同的优势和诉求，具体安排科技开发投资者教育事业的形式和复印件。 证券公司应当根据上海证券交易所的要求，及时向投资者转发或者推送上海证券交易所提供的科技开发板投资者教育的相关资料。

另外，证券公司还拥有企业官网、手机应用、微信公共平台等网络平台、实体和网络投资者教育基地、营业场所投资者园地、贴吧、交易系统客户方和呼叫中心电话和邮件等交易服务渠道 向投资者全面客观介绍参与科创板股票交易的法律法规、业务规则和首要交易风险，提示关注科创板上市公司披露的新闻、科创板股票退市制度安排和涨跌限制等

《通知》规定，证券公司应当在总部配备科学创板业务培训讲师。 讲师在参加上海证券交易所组织的培训后，承担培训企业内员工的职责，并对企业总部和分公司的员工进行业务培训。

进而，证券公司要通过企业官网、手机应用、营业场所投资者园地、布告栏等多种渠道向投资者公示投诉途径和解决程序，妥善解决纠纷，引导投资者依法维护自身权益。 证券公司应当完善记录投资者投诉受理、调查、解决的程序，形成纸面或电子文件。 证券公司应当建立重大投诉或者交易纠纷报告和后续解决的持续跟踪机制

上海证券交易所可以采用现场和非现场的方法，对证券公司执行科技开发投资者教育和适宜性管理工作相关规定的情况进行监督检查，证券公司应积极做好相关合作工作。 对违反科技投资者教育和合理管理相关规定的证券公司，上海证券交易所可以根据《上海证券交易所证券公司管理规则》、《上海证券交易所投资者合理管理办法》等规则，采取相应的监管措施和纪律处分。

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50万+24个月的投资者门槛，在科技创板设立初期征求意见时引起了市场的大讨论。

根据上海证券交易所的估算，50万元的资产门槛和两年证券交易经验的适宜性要求比较合适。 目前a股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，交易所占比例超过70%，从整体上看，兼顾了投资者的风险承受能力和科创板市场的流动性。 需要特别强调的是，实行投资者适当制度，不符合要求的投资者不要挡在科技开发板的门外，不符合投资者适当要求的中小投资者可以通过公募基金等产品参与科技开发板。 此前上海证券交易所表示，科技开发板的投资门槛不一定固定，未来可能会随着后市的快速发展而发生适当变化。

《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》是根据本次网上发行股票数量的50%以上优先公开募集商品(包括不符合科创板投资者适宜性要求而设立的投资者投资诉求的公开募集商品)、社会保险基金、养老金、《公司年金基金管理办法》设立的公司

然后，对网上投资者进行分类分配时，同类投资者接受分配的比例必须相同。 公募产品、社会保险基金、养老金、公司年金基金和保险资金的分配比例必须在其他投资者以上。

事实上，公募基金在科创板配套规则征求意见期间开始密集申报科创板基金。 根据证监会官网显示，截至上周末，17家基金企业共报告29家相关主题基金。 具体来说，博时基金、景顺长城、中信保诚、南方基金等17家基金企业报告的29家相关主题基金中，有2家股权型基金，其余均为混合基金产品。 其中8只为封闭3年的产品，华夏、易方达、南方、招商、富国等头部基金企业不仅申报了开放型产品，还申报了封闭3年的科创板产品。

而且，基金企业目前仍在准备中，产品申报的速度明显加快。

要点6 :科创板本周迎来首个申报公司，投资者可以关注

上海证券交易所科技创板上场考核系统于3月18日正式运营，当天已有多家证券公司提交科技创板公司上市申请。 虽然部分证券公司申报数量仍在1家以上，但由于上海证券交易所比对文件需要时间，18日将不会公布首批科技创板受理公司名单。 根据“5个工作日以内”的规定，第一家接待公司将于本周内出来。

初创公司可以看到符合科技创板接收公司标准和要求的高科技公司质量，包括后续考核进度、考核标准、中介机构的勤勉尽责情况、二级市场表现等，都有一定的参考意义，投资者可以关注。

资料来源:证券公司中国( id:quanshangcn )记者:程丹