“重磅！央行宣布全面降准，释放万亿流动性，对股市影响几何？”

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1月4日(星期五)晚，央行网站发布重磅新闻。 为了进一步支持实体经济快速发展，优化流动性结构，降低融资价格，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。

其中，于2019年1月15日和1月25日分别下调了0.5个百分点。 央行表示此次下调准将释放资金约1.5万亿元，加上即将实施的定向中期贷款便利操作和普惠金融定向下调准动态审查释放的资金，为今年第一季度第四

受央行全面下调消息影响，本富时a50期指直线上升，一度上涨1%，恒指期货上涨0.6%。 离岸人民币美元短线跳水的60个基点为6.8778，被吐出的日涨幅较大。

值得注意的是，与上次定向降准不同，此次央行货币工具全面降准！ 可以说，远远超出市场预期，净释放了长期资金约8000亿元。

对此次下调，央行进行了三个方面的解读。

(/S2 ) ) 1、这次下调便于置换中期贷款，将释放多少资金？

a )此次准将释放了约1.80万亿元的资金，除了考虑即将实施的中期信贷便利化操作和普惠金融定向降准动态审查释放的资金外，还考虑到了今年第一季度到期的中期信贷便利化不再继续进行的因素。

2、下调是否意味着稳健的货币政策方向发生了变化？

a )这次下调依然是定向调控，并未导致大水泛滥，稳健的货币政策方向没有改变。 准政策分两次实施，适应春节前现金投入的节奏，有利于银行系统流动性总量保持合理充裕，而且兼顾内外均衡，有利于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

3、这次下调将如何支持实体经济？

a )此次下调及相关操作将净释放约8000亿元的长期增资资金，可以比较有效地增加中小企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。 中期贷款互换方便，每年可直接降低相关银行的还本付息价约200亿元，通过银行传导有利于实体经济的降价。 这些都有助于支持实体经济的快速发展。

1月2日晚，央行宣布调整普惠金融定向下调考核标准，被视为此次全面下调的“预热动作”。

央行当时宣布，从2019年开始将普惠金融的方向从准小型和微型公司的贷款考核标准从“单户授信不足500万元”调整为“单户授信不足1000万元”。 这将有助于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖范围，引导金融机构更好地满足中小企业的融资诉求，造福越来越多的中小企业。

对此，多家券商预计央行可能会下调一次。 届时，央行可能会取代部分到期mlf，增量部分将全面下调，信贷渠道将继续疏通。

1月4日，据中国政府网报道，李克强总理先后考察了中国银行、工商银行、建设银行普惠金融部，并在银保监会主办座谈会。 总理强调，必须加大宏观政策反周期调节力度，进一步采取降税降税措施，妥善运用全面降调降调工具，支持民营公司和零星公司融资。

图像来源:中国政府网

官方消息只有几十个字，但透露的消息量非常大:

另一方面，新年伊始，李克强总理相继视察多家银行，日程非常紧张。 的核心文案还充分看到了高层对加大逆周期调节力度，扶持民营企业和小额信贷，推动今年经济稳定增长，改善公司融资环境的高度重视。

另一方面，李克强总理表示，下一步将进一步采取减税下调等与财政货币政策相关的措施。 特别是“全面下调”很少见，至今为止也有很多解体者呼吁在春天之前全面下调。 李克强总理对全面下调的提出，是对市场号召的正式呼吁。

除了亲临中国银行、工商银行、建设银行三大国有银行总行视察外，李克强还在银保监会主办了座谈会。 会议上，李克强总理强调，加大宏观政策反周期调节力度，进一步采取降税降费措施，妥善运用全面降费定向降准工具，支持民营公司和中小公司融资。

这些故事与去年12月中旬召开的中央经济实务会议上安排的实务文案不谋而合。 中央经济实务会议建议，2019年加强逆周期调整，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，及时事前调整微调，稳定总诉求，推进更大规模减税、更显著的费用削减，比较有效地缓解公司融资难融资贵问题等。

回顾下一年，共有4次下调。

第一届于9月30日发表，由于自年1月25日起实施的泛在金融方向的下降，长时间的流动性释放了约4500亿元

第二次是去年4月17日晚、4月25日实施的定向降准置换9000亿元mlf，释放增加资金约4000亿元；

第三批自年6月24日、7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，支持市场化法治化“债转股”项目。 5家国有银行和12家商业银行释放5000亿资金，其他银行释放2000亿资金，用于支持微型公司；

第次是去年10月7日发表的10月15日再次以定向降准取代mlf的行为，释放约7500亿元的增量资金。

据中信证券统计，这四次下调，即便剔除到期被置换的资金，央行也先后向市场释放了2.3万亿元的增量资金。

市场普遍认为，连续下调有利于市场长期资金面的放松，对股市长期盈利有一定效果。 特别是连续下调后，累计释放的资金量规模较大，对股市资金面也有明显的救助作用。

但近年来的统计数据表明，从去年11月底开始，央行开始进入连续下跌准周期，其中次日上证指数上涨次数少，上涨概率不到一半，下跌准对股市的短期直接刺激作用整体不明显。

年6月和8月的两次下跌与a股股大灾难一致的情况下，下跌的走势并没有推翻当时的恐慌，市场持续还是以前的下跌势头。

中央银行最近宣布下调是在去年10月7日。 当年10月15日起，央行宣布，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行的人民币存款准备金率下调1个百分点。 在公布后的下一个交易日(年10月8日)，上证指数依然低调，全天低调走势，上证指数全天下跌3.72%。

与此相对，从以往央行存款准备金率的上升来看，对股市的短期影响也未出现明显的利好空冲击。 例如，从年到年的存款准备金率上涨周期中，央行宣布上涨后，下一个交易日上证指数上涨，下跌的情况几乎各占一半。

总体而言，从近年来的历史数据来看，无论是降低存款准备金率还是提高存款准备金率，短期内都难以改变a股市场现有的走势。

在对具体板块的影响方面，的下跌对股市银行、房地产板块有一定的利好。 第一，这些领域对资金很敏感。

对银行来说，下跌的最大收益是释放越来越多的可融资资金，有利于扩大银行的可融资规模，增厚业绩。

对房地产来说，[/s2/]下调的影响相对间接，第一，银行方面的融资资金相对宽松后，房地产领域的融资获取难度可能会出现一定的下降。

那么2019年有多少次下调呢？

据天风宏1月4日研报道，2019年材料在200bp下调空期间应对了3-4次下调，释放了约2.6万亿的长时间流动性。

在节奏上，综合考虑财政缴纳时期、mlf到期时期和到期量、宏观数据集中公布时期、地方债发行时期等因素，结合我们前期全年经济走势的评估，预计1月、4月和7月下跌的概率相对较高。

天风证券指出，2019年1季度流动性压力最大的时间段或1月中下旬，1月份资金缺口约为3.8万亿美元。

具体来说，资金不足的主要原因有春节前公司和居民对现金的诉求增加、1月财政存款上缴国库、提前发行地方国债、前期央行货币政策工具到期等。

一定会来的。 利率会下降吗？ 任泽平、连平两人的财经大咖持有不同的观点。

恒大研究院首席经济学家任泽平提出“全面放松”，任泽平提出2019年降息、降税、上调赤字率突破3%，减税优于基础设施。 经济下滑、cpi、ppi双重下调意味着公司实际利率上升，货币政策需要降低利率以保持精准，金融监管政策从结构上放松以支撑实体经济，减税和基础设施建设都要加大力度。

但是，交通银行首席经济学家连平1月4日表示，预计2019年央行下调准宽和频率的可能性不到一年，几乎没有可能降低存款基准利率。 他指出，目前应关注如何加强货币政策的传导机制。

连平表示，下调存款贷款基准利率的可能性不大，一是空之间不足，二是不必要的干扰有可能增加。

连平认为，目前的基准利率已经处于历史低位，甚至在空之间很小。 考虑到联邦储备系统理事会2019年可能进行1-2次加息，以及中美的利差继续收窄甚至相反下降的压力，降息可能会增加资本外流压力。