“险资密集设立纾困专项产品 总规模有望超1000亿元”

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危险资金正在设立帮助集中犯困的特别产品。 中国证券报记者日前获悉，国寿资产设立保险行业首次设立缓解上市公司股票担保风险专业产品“国寿资产-凤凰系列产品”不到两周，本资产管理股份有限公司“本资产”开始设立的“景星”系列专业产品于11月9日进行保险资产登记。 截至目前，国寿资产、太平资产、人保资产均设立了化解股票担保风险的专项产品，保险业4个专项产品的总规模共计680亿元。

本资产相关负责人表示，“景星”系列专项产品投资要发挥保险资金长期稳定投资的特点，化解高质量上市公司股权质押流动性风险，以专业化、市场化为根本，加大保险资金财务性和战术性投资对高质量上市公司的力度，保持金融市场长期健康快速发展。 特别是对符合国家战术和宏观政策导向的项目给予越来越多的支持，为实体经济提供越来越多的长时间资金和资本资金，成为实体经济的长时间价值投资者。 专业产品向有前景、有市场、有技术特点但暂时流动性困难的高质量上市公司和民营公司提供资金支持，帮助其摆脱困境，恢复生命力。

中国证券报记者了解到，银保监会印发《关于设立保险理财企业特殊产品若干事项的通知》(简称)后，多家保险理财企业迅速行动起来，对相关上市企业进行密切调查，表达和设计潜在的购买者信息和特殊产品。 目前，经过前期和潜在买家的信息表达，部分买家对相关特殊产品表现出强烈的购买意愿。

业内人士表示，保费干预较为积极，目前仅少数保险企业设立此类产品，未来一两周，平安、泰康等保险企业有可能陆续设立同样的产品，总规模将超过1000亿元。

目前，所有设立的特殊产品均根据《通知》的要求，因持股而暂时出现流动性困难，但为有前景、有市场、有技术特点的高质量上市公司及其股东提供了长时间的资金支持。

北京大学经济学院教授李心愉指出，首先必须在《通知》要求的投资范围内设计有吸引力的组合类专业产品。 对符合《通知》要求资质的保险资本管理企业来说，组合类资本管理产品已经是比较成熟的业务，目前组合类保险资本管理产品规模达数千亿元，但具有合理的封闭期和产品存续期，能比较有效地控制各类风险，获得稳定收益，顺利

从目前设立的特殊产品来看，一是合理设定了封闭期、存续期。 例如，“国寿资产—凤凰系列产品”的生存期为3年封闭期后开放的结构，整体期限为5年左右。 二、保险专业产品采用分期发放方法。 例如“人保资产—稳定投资系列产品”，每期产品规模不超过50亿元，6期产品总规模不超过300亿元。

“现在的资本管理产品多为净利润型产品，保险资金更多的是喜欢有固定担保收益的产品。 如果参与解决持股风险的特殊产品能够处理净利润波动的问题，产品就很有吸引力。 ”李心愉认为，在商品组合中，如果质押包括哪些具有高固定红利的股票，将有助于产品稳定的收益形成。 因此，保险公司必须综合考虑自身实际，自主仔细选择投资对象，在组合产品的构成、形式等方面进行创新。

东方首席金融分析师徐承远认为，在风险控制得当的情况下妥善开展股权投资，有助于优化资产配置，提高保险资金整体收益水平。 保险资金对稳定收益的诉求与股权投资的收益特征存在一定的矛盾。 一些股权投资的初始投资期无法马上产生利润，随着被投资公司的运营成熟而逐渐产生利润。 投资这样高风险的资产，保险资金也会面临一定的流动性风险、股价差损风险、公司经营风险等，整体投资风险会上升。

保险资金股权投资包括直接投资股权和间接投资股权，其中间接股权投资包括积极管理的股权投资计划、市场化的第三方私募基金、保险私募基金三种形式。 根据监管规定，保险企业权益类资产投资的账面余额不得超过企业上期末总资产的30%，且投资单一股票的账面余额不超过上期末总资产的5%。 但是，目前还没有超过监管线的保险企业，保险企业权益类资产投资账面余额大部分在企业上期末总资产的15%以下，且领域权益类投资资产比重较低，处于较大的上升空之间。

截至2009年9月底，保险资金运用余额158738.64亿元，比年初增长6.39%，其中股票和证券投资基金20605.68亿元，占12.98%，比8个月前增加。 据西南证券统计拆解，年第三季度直接在市场持股市值达到11101.11亿元，比年第二季度10685.60亿元增加415.51亿元，增长3.89%。

徐承远认为，从整体上看，在政策诱惑下，未来保险资金上市量将进一步扩大，有助于增强资本市场信心。 保险资金存量较大，按目前总规模15.71万亿元计算，保险资金运用结余中权益类资产上涨1个百分点，也能为资本市场带来千亿元的增量资金。

国寿资源经理预测，短期内板块具有明显的特征和持续性，超跌的tmt相关领域相对较强，但领域属性不强。 从中期来看，基本面较为稳健的金融板块、受益于价格趋于较好的农业、防御属性较强的部分运输领域等，可能是不错的选择，但建议避开较强的周期领域。

中国证券新闻记者程竹