“砰砰砰，地雷阵突袭，年内已17炸！只要踩中雷，基金跌幅超股票”

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在杠杆化和严格监管的背景下，许多公司资金链紧张，以民营企业为首的较弱势公司持续受到冲击，违约现象频发。 数据显示，进入今年以来，共有17头信用债违约，相关金额近150亿元。

债市雷声不断，许多机构纷纷招徕，更有机构大规模踩雷、债券基金大跌的感觉，投资者财富大幅减少。

据证券公司中国报道，年来，已有17家债券违约，涉及凯迪生态、四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消等10家企业，债券余额145.

频繁发生的不履行债务会影响债券基金的业绩。 5月10日以后的数据显示，全市场144只净负债年内下跌，共有22只净负债超过年5%，4只超过年10%，中融丰净负债和华商稳定加息的净负债超过20%。

▲图片来源:证券公司中国

截至目前，中融融丰纯债基金表现垫底，中融融丰纯债a年净额下跌47.96%，目前净值0.5元，中融融丰纯债c年下跌47.26%，目前净值达到0.59元。 中融丰纯债务基金破产是因为踩了雷“14富贵鸟”。

在中融融丰纯债务基金之后不久，华商基金承担了跌幅前五名中的剩下四个席位。 华商基金旗下的华商双债丰利债券基金令人瞠目，因为5个重仓债券中有4个面临信用风险。

具体来说，截至去年一季度末，华商双债丰利债券a前五大债券投资明细中包含“15华信债”和“11 Cadity MT N1”两大地雷，占基金资产净利润的比例分别达到24.18%和6.49%。 其中，“15华信债”因实际控制人的涟漪已于3月1日停牌，但在停牌前已下跌32.65%。 另一方面，“11 Cadit MT N1”无法全额支付中期票据的本金和利息，因此违反了合同。

▲图片来源:彭博

另外，华商双债丰利债a前五大债券的持股除了这两大债券外，还有“17现牧01”、“16航空债”、“15玉皇化工mtn001”。 其中，“17现牧01”发行商现代牧业(集团)有限企业已经连续两年亏损，目前其债券也处于停牌高的状态，“15玉皇化工mtn001”发行商山东玉皇化工有限企业公布年报和全年第一季度报告延期公布。

值得注意的是，华商双债丰利债券的a份额和c份额今年年初分别为16.25亿部和6.17亿部，但在一季度中，这两类份额回购的总份额达到16.29亿部和6.44亿部。

根据布隆伯格的数据，截至5月9日，华商双债丰利债券基金年总收益率约为-12%，在中国国内1100多个债券型基金中排名倒数第四。 而且，该基金已经以近33%的净增长傲视群雄。

到一季度末，基金净资产从去年年底的约29亿元减少到约6亿元，下降了近8成。

此外，财汇大数据终端显示，截至5月10日，华商旗下华商稳添利债券a今年以来的收益为-22.60%； 华商信用增强债券a今年以来利润为-16.76%。 这两个基金今年以来的撤出幅度超过了华商双债丰利债券a。

为什么会发生这么大面积的债券违约？

中信证券债券研究首席拆股师显然认为，各主体违约前夕的导火索和根源各不相同，但共性的宏观原因不容忽视。

(1)价格转嫁与景气的游戏)得益于产品价格的大幅上涨，上游的火热景气在下游的现在越来越多的不是传导而是游戏，中下游公司面临着价格上涨的压力。

2 )银行边际支持下降)在近两年的银行紧缩进程中，倾向于大型国有企业、央企单位，各部门资产投入统一授信削弱了表外对民营公司的资金支持。

)3)信用债市场高收益分配盘不足)进一步强调了银行体系资金震荡，信用债分配诉求萎缩，3月总量回暖在结构上依然恶化。 爆炸性的一级市场越来越多地成为金融债务、高级信用债务的盛宴，而对于中低档的产业债务和城市投债品种，一级发行面临着较少见的情况。

▲图片来源:视觉中国

据21世纪经济报道，目前发生违约的发行人主体有70%是民营公司，因此市场对民营公司债务的谨慎程度不断增加，“打击”在机构配置时民营企业是否“一刀切”也成为机构间的热门话题。

联信证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖分析认为，以中证民营企业成分为代表的民营公司筹资现金流净额在去年一季度首次出现下降。 公司面临的外部融资环境已经非常严峻。

▲图片来源:联信证券

那么，在违约的浪潮中投资者如何保护自己的钱包呢？

李奇霖表示，对投资者来说，权证信息战略必须慎重，除了典型的现金流和盈利能力较差的公司外，还需要特别防范缺乏核心竞争力、自身主营业务不完善、高负债率、盲目追求规模的公司。

对公司来说，发扬工匠精神，提高自己的核心竞争力，做大做强自己的本职工作是未来唯一的道路。