“高盛摩根在中国可以控股证券企业了，你会去开户吗？”

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经国务院批准，4月29日凌晨，证监会正式发布《外商投资证券企业管理办法》(以下简称《外资办法》)。 《外资办法》允许外资控股合资证券企业。 合资证券企业的国内股东条件体现与其他证券企业股东条件一致的外资准入限制，名称由《外资参股证券企业设立规则》变更为《外商投资证券企业管理办法》。

在此次“外资办法”出台之前，政策方向已经确定。 4月10日，中国国家主席习大大在博鳌亚洲论坛开幕式上发表讲话时表示，今年，金融业放宽外资股权比例限制确保落地，加快保险领域开放进程，放宽外资金融机构设立限制，扩大外资金融机构在华业务范围，扩大中外金融市场合作行业

此外，此前，中国财政部副部长朱光耀还将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货企业的比例限制放宽到51%，并确定实施3年后，投资比例不受限制。 取消外资对中资银行和金融资产管理企业单一持股20%以下、合计持股25%以下的持股比例限制，实施内外一致的银行领域股票投资比例规则。

目前，合资证券公司主要有高盛高华证券、UBS证券、东方城市证券、中金企业、中德证券、摩根士丹利华鑫证券、第一创业摩根大通证券、申港证券、华菁证券，以及未开业的东亚前海证券、汇丰前海证券等。

4月29日凌晨《外资办法》公布后，证监会表示，即日起，符合条件的境外投资者可以根据新规，向证监会提交变更企业实际管理人或设立合资证券企业的申请材料。 因此，在上述开业的同时，此前准备增资股份的合资公司将成为《外资办法》出台后的第一批受益者。

据外讯报道，年初，摩根士丹利( morgan stanley )和瑞士银行) ubs )计划提高对中国证券合资企业的持股比例。 因此，摩根士丹利华鑫证券和UBS证券目前已成为外资增资明确性最大的两家合资证券公司。

摩根士丹利于1993年开始进军中国，年12月31日经中国证监会批准与华鑫证券共同出资设立摩根士丹利华鑫证券。 合资企业成立时间为年5月4日，注册地在上海，华鑫证券在合资企业拥有三分之二的股权，摩根士丹利拥有三分之一的股权，相当于当时的规定拥有全额股权。

从持股比例看，合资证券公司外资持股比例基本为33.3%。 据悉，摩根士丹利是第一家将在合资公司的持股比例提高到49%的外资机构，最近还有意将在合资企业摩根士丹利华鑫的持股比例从49%提高到51%。

每次都持有顶级股票，可以看出摩根士丹利进军中国市场的决心。 另一方面，在出现持股限制从49%放开至51%的消息后，摩根士丹利合资公司华鑫证券母企业华鑫股份( 600621岁)股价已经率先出现，11月10日上涨，冲进涨停板。

需要注意的是，上述合资证券公司的中资股东大多为目前a股上市的证券公司，除华鑫股份外，还有东方证券( 600958 )、方正证券( 601901 )、山西证券) 002500 )，另外中金企业在香港股票上市，可

另外，根据证监会的资料，目前有10多家合资证券公司在等待审查。

对布局中国的外资机构来说，中国和整个亚洲的财富增长是未来增长的潜力。

根据此前UBS和普华永道发布的调查报告，从全球范围来看，全年财富总额增加8920亿美元，增长17%，从5.1万亿美元增加到6.0万亿美元。 由于亚洲经济的扩张，平均每两天就诞生一位新晋亿万富翁，富豪人数创纪录地增加了162人。 年，亚洲亿万富翁财富总额增长了近三分之一( 31 )，从1.5万亿美元增加到2.0万亿美元。

一、放宽外资投资限制“通过参与控制”合资证券公司业务范围放宽

针对合资证券公司业务范围逐渐放宽，《外资办法》规定，允许新设合资证券企业根据自身情况，依法有序申请证券业务，初始业务范围应当与控股股东或龙头股东的证券业务经验相一致。

民生证券认为，放松外商投资限制具有国外大型证券公司在投行和机构服务工作方面的经验特点，外资机构作为控股股东、第一大股东的证券企业将发挥相关工作的特点。

二、引进国际高质量金融资本

根据民生证券研报报道，随着证券业环境的快速发展变化，资本市场的开放已经迎来了重要的新节点。 进入市场的外资机构目前仅限于高质量的国际大型金融机构，有着良好的声誉和业绩，对近三年的业务规模、收入、利润、长期信用都有很高的要求。 开放政策吸引国际高质量资本进入证券业。

“放松控制权，允许100%控股，有助于减少中外资股东之间的摩擦，提高管理效率。 但是，与中资证券公司一样，外资投行在中国面临的最大问题其实不是控制权，而是市场环境无法承载多样性的商业模式。 ”。 中信证券非银领域的师田良先生说。

三、较国内大中型证券公司特点更大领域集中度上升

1 )据全年新闻报道，目前13家合资证券公司中资本实力排名靠前的只有中金企业净资本141.64亿元，居领域第25位，中银国际证券114.62亿元，居36位。

2 )在收益方面，中金企业以73.22亿元排在第17位，中银国际28.31亿元排在第35位。 其他合资证券公司排名靠后，整体收益不到5%。

民生证券认为，在新增条件下，外资可以通过新增或增资的方式增加资本投入。 从股权合作来看，外资可能喜欢实力较强的大中型券商进行特色合作，中小券商受领域集中度提高的影响。

每日经济信息综合第一财经、证券时报、证券公司研报

相关副本:

证监会发布《外商投资证券企业管理办法》，批准外资控股合资证券企业

合资公司外资持股比例和业务范围的双重限制在业内被打破:外资证券公司的发展点是资源管理、投资