“经参头版：我国央行不必跟随美联储的步伐进行实质加息”

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联邦储备系统理事会最近按下了提高利率按钮。 这是今年以来第三次加息，符合市场预期。 美国经济恢复情况良好为加息提供了有力支持，联邦储备系统理事会相关人士对美国经济增长、就业和通货膨胀普遍抱有较强信心。 作为对联邦储备系统理事会加息的回应，中国央行只是进行了象征性的操作，这再次表明了央行对重叠宏观举债政策的态度，中国货币政策将继续保持稳健中性的基调。

根据联邦储备系统理事会发表的声明，联邦储备系统理事会官员充分肯定了美国目前的经济状况，对美国的经济增长表示乐观。 联邦储备系统理事会预计美国经济将继续保持温和扩张，但也承认美国整体通胀率出现一定下跌，仍远远低于联邦储备系统理事会2%的目标。 今年以来，美国通货膨胀持续维持疲软状态，失业率维持低位，但在工资方面持续疲软。 联邦储备系统理事会许多官员也表示，随着经济持续复苏，薪资和通胀将逐渐改善，通胀水平有望在2019年达到2%水平，并趋于稳定。

另外，联邦储备系统理事会发表了经济预测数据，将年和年的美国经济增长预期都调整为2.5%，超过了9月份的2.4%和2.1%。 将年和年的失业率预测分别调整为4.1%和3.9%，都低于9月的预测的4.3%和4.1%。 这表明了联邦储备系统理事会相关人士对特朗普税改后美国经济短期增长的乐观态度，相信就业形势将进一步改善。

耶伦在新闻发布会上也表示，目前美国经济形势良好，经济增长支持联邦储备系统理事会渐进加息的决定，联邦公开市场委员会对渐进加息的看法一致，有望等待鲍威尔主席上任，维持政策的连续性。 耶伦还表示，虽然全球范围内的低通胀是各国央行普遍面临的挑战，但联邦公开市场委员会的大多数成员对通胀恢复正常水平充满信心。

值得注意的是，这次增资决议投票以7:2通过，两名官员投了反对票。 由于会前市场对联邦储备系统理事会利率上调抱有充分的期望，因此由于全票未通过，这次会议的结果看起来像鸽派，市场对未来利率上调路径的期望也下降了。 于是，决议公布后，美国国债收益率没有上升，美元指数下跌，黄金上涨，人民币对美元汇率大幅上涨。

联邦储备系统理事会提高利率将对世界经济产生一定的溢出效应。 对我国来说，理论上，美国加息会支撑美元，导致人民币贬值，加剧资本向美国的回流现象。 但是，预计此次加息至今为止已被市场充分吸收，因此对近期国内金融市场的影响也有限。

我国央行也不需要按照联邦储备系统理事会的步伐进行实质性增资。 虽然我国经济增长目前表现出一定的韧性，但随着房地产市场逐渐降温、投资增长率下降，下行压力仍不容忽视。 cpi和PI的走势表明目前通胀压力不大，但国内金融市场利率实际上处于加息通道，以10年国债为代表的无风险利率已经接近4%的高位，这说明目前我国的情况并不支持实质性加息。

事实上，中国央行在联邦储备系统理事会加息当天，只象征性地小幅上调了公开市场、mlf、slf等政策工具操作利率的5个bp，不仅表明央行没有跟随联邦储备系统理事会实际加息(基准加息)的意愿，还将继续稳健的中性货币政策基调。

蔡江