“新华社点评一周货币政策操作和流动性：不必慌张 稳定预期”

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本公司记者刘铮

从时到年，市场对流动性高度关注。 从央行过去一周在公开市场操作的资金吐纳情况来看，为基本稳定年流动性有了前瞻的安排和保障措施。 虽然没有进行“大放水”，但是由于充分发出了期待市场稳定的政策信号，所以没有必要慌张。 [/s2/]

为了应对今年全年的流动性关口，货币当局已经做好了准备。 早在5月底，央行就向市场呼吁，关注市场对一半年末资金方面的担忧情绪，表示6月上旬将开展mlf (中期借贷便利)操作，选择机会启动28天的逆回购操作，妥善组合季节性资金供给，基本稳定流动性

过去一周的公开市场操作发出了确定的维护年流动性基本稳定的政策信号。 周一( 6月5日)央行恢复回购28天，当天金额不大，但期限可以覆盖到下月初。 “试水”提供宝贵的季节性资金。 央行一举举起4980亿元的mlf，扣除本周和下周到期的mlf，投入了600多亿元的一年资金。 周三、周四央行的回购释放量分别达到1800亿元、1500亿元，其中28天占一半左右。 周五回购明显下跌，但不同的期限都提供了一点。

这是市场因担心全年的流动性而进行的前瞻性事前调整，推出了提前量，还留有一些余地。 过去一周的公开市场操作不仅加大力度，还倾向于提供28天的季度资金和1年的资金，市场心理不再受到7天、14天短期资金是否持续到期的困惑。 应该说这些措施初步达到了目的，市场预期稳定。

但是，维持流动性基本稳定并不意味着从该货币政策中发生“大放水”。 今年的货币政策稳健中性，央行官员已经多次确定，稳健中性的是不放松。 中国的货币政策必须考虑各方面的情况和目标，一方面有助于维持金融体系的稳健和宏观经济的稳定，另一方面必须为杠杆化和风险防范创造适当的流动性环境。 前者不得紧缩货币政策，后者不得放松货币政策。

年中的货币政策操作，必须兼顾维持流动性基本稳定的短期目标和为杠杆化、风险防范创造适宜的流动性环境的中长期目标。 虽然过去一周公开市场操作的投入力度加大了，但扣除到期和到期资金后，净投入量并不大，体现出对当前货币政策操作短期和中长期目标的平衡。

值得观察的是，过去一周银行间市场利率shibor整体略有上升。 一年期的shibor利率已经高于银行向高质量客户融资的基础利率lpr，高于央行制定的一年期融资基准利率。 银行间市场利率的小幅上升，反映出同业资金面仍处于平衡状态。 一方面要考虑抑制货币政策操作，另一方面要考虑抑制同业业务的野蛮增长，防止资金在金融系统空中被过度对冲。 但另一方面，必须防止银行间市场利率迅速上升并传导到实体经济融资行业，防止实体经济价格上涨。 此外，随着资金压力放缓等利好因素，本周资本市场人气回升，沪深股指分别实现“四联阳”和“五联阳”，但市场热点依然不明显，成交量依然不多。

在年中关口，货币政策需要应对的挑战很多。 如何支持中国宏观经济稳定增长和供给侧结构改革的深入推进，如何防范金融风险和资产泡沫，如何应对美国加息的溢出效应，如何维持人民币汇率的基本稳定……货币政策一举转换，多个目标 为此使用的货币政策工具及其组合必然多样，但稳健中性、不宽松的方向已确定，维持流动性和金融体系稳定的意图也十分明显。

(来源:本公司原题:不必慌张稳定预期——一周的货币政策操作和流动性评估)