“891只个股跌破2638点 中国版“漂亮50”在哪里”

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记者刘明涛每经谢欣

向往上海综合指数没有到3300点，反而提前迎来了“sell in may”，上海综合指数一周下跌2.25%，创下了今年以来的最大周跌幅。 投资宝(微信号) mjtzb2)的统计数据显示，今年上市的新股有189只，今年以来累计股价上涨的只有849只，其中涨幅超过上海综合指数的只有698只。

●活跃的“二八”表演

华尔街有一句很有名的谚语“我和我在华尔街”。 这意味着进入5月前后市场开始走熊，需要卖出。 在a股市场上，5月前夕股价开始下跌。

雄安新区龙头股集团重挫后，股价日益低迷，继上海综合指数60日均线技术指标领先走偏后，3200点也很快被打破。 3173.15点，上海综合指数最新收盘价比上一周下跌2.25%，创下今年股价指数周跌幅最大值。

虽然股价被召回，但股价始终给投资者带来了活跃的迹象。 例如，在北新路桥和西部建造两辆“一带一路”马车，股价持续上涨，不断刷新新高。 荣晟环保也因业绩出色，资金爆炸性炒币，周涨幅达到29.11%。 再加上新股陆续发行上市，在每天的沪深涨幅排行榜上，总是能看到很多涨停股。

但是，在这些股票活跃的情况下，a股其实正在进入下行渠道，或者说正在进入股票严重分化阶段。

根据投资宝(微信号) mjtzb2)，每天统计一股涨停的数量，从4月17日到21日，a股一天涨停最多的时间是4月19日，34股涨停，剩下的时候涨停的股票。 值得注意的是，4月初，a股每天涨停股数基本维持在70只左右，多则数百只，低则52只。 跌停的股票数量，进入4月中下旬后，每天都在30股左右。 同样在4月，跌停的股票数量在10股以下。

同样，各投资宝(微信号) mjtzb2)统计了近一周的股价跌幅，上周下跌2476股，扣除新股后实现上涨的股票不足500股，“二八现象”十分明显。

两组市场数据表明，在市场瞩目的股票持续走强的背后，大部分股票都进入了回调阶段。

●891股失去了“2638点”

进入今年以来，新股、“一带一路”、雄安新区概念等热门主题素材相继出现，给投资者留下了a股呈现上涨势头的印象。 但是，数据显示，只有一部分活跃的股票，大部分股票已经不被资金关注，反而重叠创新低。

按投资宝(微信号) mjtzb2)，年1月27日上海综合指数统计2638点以后的股价，891只股票的股价低于当年1月27日的收盘价。 换言之，这些股价已经跌破2638点，其中19股股价为欣泰电气、金亚科技、暴风集团、华信国际等“腰斩”。

值得注意的是，从年1月27日至4月21日，上海综合指数累计涨幅为16%，股价仍在3173.15点相对高位，除891股下跌至“2638点”外，还有628股低于16%，累计1519股大涨。

今年，上海综合指数累计仅上涨2.24%，但涨幅能超过上海综合指数的只有698只，市场整体低迷。 但业内人士表示，个股分化严重，证明a股将迎来新的投资时代，新的价值投资时代正在到来。

上海中频投资有限公司总经理袁鹏涛经过投资宝(微信号) mjtzb2)表示:“目前市场流动性实际上正在收紧，市场本身在存量资金的博弈下，在新的监管要求下，投资机构要求转向价值投资。 而且现在有很多新手段，如加强监管，在监管层面整体上大力利用数据等，过去的各种投机赚钱方法也越来越受到考验。 一句话，整个生态环境正在发生变化。 ”

●“漂亮50”的独角戏

在目前的a股市场中，只有中国版“漂亮50”概念股能够在交易日迈出一步，悄然持续上涨。

据了解，投资宝(微信号) mjtzb2)统计板块和个股每涨一股，小型家电、白酒、建材、家居等板块的龙头股价就不断上涨，表现强劲。 例如小家电板中的老大电器、苏泊尔； 白酒中的贵州茅台建材中的伟星新材和东方雨虹等，这些股价已经创历史新高，与板块内其他股票明显不同。

资料显示，20世纪70年代在美国崛起的“美丽50”，以可口可乐、惠斯、迪士尼、沃尔玛为代表的资费股，以及以ibm、ge为代表的科技股排在首位。

这个时候，机构资金都在筛选中国版的“漂亮的50”进行投资。

朱雀投资基金经理李树荣日前分析说，中国版的“漂亮的50只”可能有3种。 一个是顶级企业竞争力不断提高以前就流传的周期领域。 二是新兴增长领域；三是虽然领域增长率下跌，但依然保持低速增长的稳定增长领域。

世诚投资总经理陈家琳表示，“监管态度对投资方式的间接引诱也将推动龙头股行情。 过去，市场混乱包括股价操纵、内部交易、“突然”重组等，这方面显然是中小市场价格的天下。 近来，监管层经常出现严厉的打击，精确打击市场混乱，严控资本市场金融风险，常态化。 这些监管态度和行为实质上挤压了估值严重偏离基本面的中小市值个股，从而进一步带来风险偏好的一些变化，占据了治理结构良好、财务状况稳定、业绩稳步增长的领域前列。 在目前的a股市场上，再现美股20世纪70年代“漂亮50”的盛况并不容易，小幅溢价是更合理的假设。 ”

小贴士

(漂亮50 )是美国股票投资史上特定阶段出现的非正式用语，指20世纪60年代和20世纪70年代在纽约证券交易所交易的50股热门大盘股。

私募论市

[/s2//]“漂亮的50”的回归意味着价值投资时代来到了私募股权。 价值增长股有望持续走强[/s2/

经记者杨建每经谢欣

最近，市场低迷，市场风险偏好下跌，但白酒贵州茅台、家具索菲亚、厨电老板电器、医药云南白药均创下历史新高。 在今后的日子里，这些“漂亮的50”股可能会继续全年成为强势板块。 为此，《每日经济信息》记者(以下简称nbd )请顶级私募北京星石投资总经理杨玲、北京清和泉资本总经理刘青山为投资者解读，目前低迷的市场价值投资，中国版《漂亮50》回归。

a股会进入“漂亮的50”时代吗？

nbd (中国版《漂亮的50》回归的背景是什么？

杨玲:中国版《漂亮的50》的回归意味着价值投资的时代到来了。 这与星石投资年初率先倡导的市场风格从“增长”转移到“价值”背后的逻辑基本一致。 市场风格的变化主要来源于三个变量的变化，首先在大背景下，由于过去实体经济的投资转化率比较低，资金越来越青睐增长股，增长股起到了一定作用。 但是，年下半年以来，市场对经济“l型”走势已经达成共识，在经济稳定的情况下，过去受经济下滑影响较大的领域和企业业绩拐点，未来业绩增长有望稳定增长，这些领域和企业都有很大的投资机会。

其次是市场结构优化，机构资金占有率增加，同时具有较强的持续性。 a股与其他成熟市场相比，分散化程度仍然较大，但近两年来，随着市场制度的成熟，机构投资者所占比例有所上升，市场持股集中度明显上升。 机构投资者对散户来说，投资更为合理，更注重企业的长期业绩收益率。 未来机构资金占有率有望持续提高。 第三，监管政策的诱惑。 今年以来，国家对金融业的监管进一步加强。 例如，严格监督上市公司的借贷，讲故事，讲概念。 这是因为以业绩为支撑的企业很受资金欢迎。

刘青山:我认为目前a股以震荡为主，缓慢上涨，区间波动不太剧烈。 资本市场的制度改革、供给侧结构改革、国有企业改革的深化和落地，有望在风险偏好下半年或有所提高。 未来经济预期波动的收敛、产业结构转型升级、投资偏好的转换，再加上增量资金导向，“漂亮的50”价值增长股有望持续上升。 其次是成长股的估值或分化持续，真正持续增长的+领域景气高+估值被消化的+领域壁垒不断上升的高质量成长股也逐渐出现。 壳牌、高估值、主题素材炒作等个股逐渐被遗忘。

筛选1只股票后发现，截至去年3月，碰巧约50只股票持续上涨，平均涨幅超过60%，其中较昂贵的1只股票比例超过70%，主要分布在家电、医药、食品饮料、汽车等。 目前，a股的种种迹象表明，真正进入了“漂亮的50”时代。

大板块“漂亮”

nbd :中国版《漂亮50》集中在哪个行业？ 有什么样的共性呢？

杨玲:回顾美国股票“漂亮50”的50只标的股票，集中在大众支出和医药两个领域。 中国版“漂亮50”还没有确定哪些企业，但是越来越多的企业可能集中在大支出板块和具有支出属性的行业。 重要因素是板块中相关细分行业龙头企业中长期业绩明确性较强。 目前的中国，支出升级正在从量变到质变，支出行业领域集中度不断提高，龙头企业市场占有率也不断提高，强者恒强的效应日益凸显，中长期业绩的明确性相对较强。 可以关注食品、医药生物、农林牧渔、商贸零售等板块。

刘青山“我们长期以来都看到a股像‘漂亮的50’一样投资价值增长股的机会。 这些领域有以下共同点。 首先，这些领域的产业集中度正在加速提高，目前我国经济正处于从增加向优化存量转变的过程中。 这些领域都进入了中低速的快速发展期，但由于领域的龙头掌握了越来越多的资源和壁垒特征，其市场份额将大幅上升。 这是因为容易摆脱“干净的50”行情其次，这些领域的收益波动与经济的相关性较小，市场规模不断扩大，最有利于服务的升级。

第三，投资者结构和偏好的变化有利于这些领域的价值重估，过去的a股喜欢高估值增长的股票，现在的市场参与者重构会在一定程度上发生逆转。 第四，这些领域的白马企业的估值远远低于世界领先企业的估值。 通过以海外为对象，我国中小创估值普遍高于海外，但这些领域龙头企业的估值处于世界较低水平，有望在未来进行向上修正。 第五，这些领域的龙头企业都具有很高的盈利能力。 通过分析领域的roe水平，可以发现这些领域龙头企业的roe普遍在20%以上，远远高于市场平均水平。

行情机构的资金更重要

NBD(a股“漂亮”50行情前后发生两次的历史背景有何不同？ 组织的战略有什么不同？

杨玲:从年初到年初，a股市场走出了第一轮的“漂亮50”行情。 当时a股处于熊市状态，在支出和医药等白马股多次创新高的情况下，同期指数创下了近25%的跌幅。 当前宏观经济有明显变化，经济进入企业稳定趋势，许多领域业绩明显改善，投资者情绪和风格更加合理稳定。 并且经过之前的三轮调整，现在的a股在整体动荡的行情中，底部已经比较稳固。

比起上次的“漂亮的50”行情，这次行情机构的资金占有更重要的作用。 与去年相比，机构投资者在当前资本市场中所占的比例大幅提高。 机构投资者中，私募基金、公募基金、保险企业呈三足鼎立之势。 一般来说，私募基金注重绝对利润，保险资金注重安全边际，因此具有持续业绩增长能力的企业受到机构投资者的青睐，资金越来越集中在高质量的股票上，市场风格也将迎来新的转变。 从2010年开始，许多机构投资者开始大规模转换，重视业绩和评价，放弃并购和“故事”，开始在仓库挂牌。

我认为，本轮“漂亮50”行情不仅有规避资金风险的诉求，而且基于长期基本面改善、业绩修复的价值投资选择越来越多。 第一次战略更偏向于自下而上的选择，投资者通过选择低估值的企业获得估值利润的这一次战略是自上而下和自下而上的结合，分析宏观经济、领域结构、监管政策、市场结构、企业基本面等，改善领域关系、公司