“凤凰变乌鸡 2016年A股TMT领域黯然失色”

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经记者孟庆建经每经卢祥勇

“转向计算机、tmt研究员、食品饮料和黑色金属的研究也来得及吗？ ”在a股tmt解体师之间流传的这个段子，代表了领域的趋势。

过去，tmt是性感股票的代名词。 历史上，许多10倍的股票和众所周知的许多大企业都来自这个领域，但年a股tmt领域整体受挫。 东方财富choice数据显示，tmt150指数股全年平均下跌21.6%，同期上证指数全年下跌12.31%。 年，tmt150指数股价平均上涨121%，同期上海证券指数跌幅为0.94%。 由凤凰变为乌鸡，a股的tmt领域仍处于年暴涨后的修复期。

a股tmt股一般市值在100亿元至400亿元之间，估值高于美股、港股，但缺乏业绩稳定的头部企业。 对象为tmt150指数成分企业的市值总和，不亚于bat公司的市值总和。

●手机产业链的性能最高

年a股涨幅最大的10只股票中，半数集中在tmt领域； 另一方面，十大“妖股”大多来自制造业，只有2只属于tmt领域的股票，通信和计算机类各占1股。

除新股外，年tmt150指数股涨幅前十分别为信维通信、完美世界、安洁科技、海虹控股、浙大网新、长盈精密、顺络电子、光迅科技、中国联通、亨通光电。 上季度许多企业实现了业绩同期的增长，除中国联通营收略有下降外，9家企业营收实现了增长。

跌幅前十的是美亚柏科、腾讯股、朗马新闻、光环新网、浪潮软件、太极股、新文化、恒宝股、视觉中国、二六三，跌幅都接近或超过50%。 相对于年初的市场价格，还处于消化阶段。

另外，从基金方面的表现来看，以中国邮政基金、华商基金为例，旗下众多明星产品均拥有音乐电视网、东方财富、恒生电子等新闻、媒体板块的龙头股，但随着这两个板块的衰退，“押注”新兴成长股。

年，申万宏源的28个子领域中，属于tmt“四兄弟”的电子领域下跌8.8%，通信下跌13.57%，计算机下跌24.79%，媒体下跌28.21%。 电子板块表现出色，通信性能与预期不同，在计算机、媒体领域表现最差。 媒体企业曾经是最美的烟花，但年事已高。

据申宏源tmt拆师刘智介绍，年电脑板块表现不佳主要有三个原因。 一是到年计算机经历了较高的涨幅，年评额得到了重新修复。 二是计算机从高速增长时间进入稳定增长时间，平均业绩涨幅由过去的40%调整为20%、30%。三是利润资金持续离场。

文化媒体除了这三个原因外，手游、电影领域在政策方面还受到很大影响。

电子板块将成为年战胜少数上证指数的领域板块之一，与手机产业链的表现无关。 苹果概念相关的32只股票平均跌幅为9%，其中信维通信、欧菲光、长盈精密等手机领域的白马股的业绩支撑着全年的业绩。 另外，国产手机华为、oppo、vivo的业绩带动了长盈精密、欣旺达、欧菲光、青思科技等企业的收益。

年是iphone诞生10周年，市场预计iphone 8将有很多创新点。 国金证券还认为，如果使用iphone的新机型和oled屏幕，第三代显示技术oled将在手机行业的应用市场爆发。 凭借柔性oled屏、5g、无线充电等技术，年手机产业链可能还有好日子。

●召回整个文化媒体板块

文化媒体领域是一个主题素材聚集的领域，包括电影、游戏、视频网站、移动视频广告等多个子板块。

一位媒体领域的分析人士对《每日经济信息》记者表示，在风险偏好度急剧下跌的当前市场，文化媒体板块的整体评价水平对市场流动性吸引力不大。 “当前媒体板块平均市盈率为52倍，与全年73倍的历史估值高位相比，整体估值水平大幅下跌，但在当前创业板块指向45.65倍市盈率的情况下，文化媒体板块的整体估值水平仍相对较高。 ”

年，文化媒体板块以179.6%的涨幅位居各行业第一。 但到了2007年，创业板市场代表性的文化媒体板块在下跌中首当其冲。 头部企业中，万达院线这一年下跌54.82%，华谊兄弟这一年下跌46.81%，华策电影也下跌38.93%。

文化媒体股的不振与领域的基本面有关。 从电影领域来看，年12月31日，根据国家信息出版广电总局电影局公布的数据，全年全国电影总票房457.12亿元，比去年同期增长3.73%。 连续5年保持40%以上增长率的中国电影票房，突然在年中踩了急刹车。

元旦的票房也出乎意料地下跌。 由于上映了几乎没有人气和人气的新片，元旦三天的大陆票房为6亿6200万元，比去年8亿6300万元同期的成绩下跌了约2亿元，跌幅超过了23%。

中国电影市场新年开局寒冷，可能会影响下一个电影市场的票房趋势。 有业内人士认为，票房成绩不理想的背景有造假、规范电子商务票务补货、回归观众理性等一系列因素，年中国电影市场也面临着这些挑战。

“媒体领域整体评价之所以被召回，一个是文化娱乐弹性高、波动性大的领域，整体领域增长率受市场波动影响较大，另一个是受政策影响，政策对游戏和电影跨境并购的监管日趋严格 ’不愿具名的证券公司拆迁师对记者说。

但是，并不是所有的媒体股票都在市场上衰退。 以业绩为支撑的“影游联动”被更多业界人士所期待，例如年，完美世界的年涨幅为41%。 完美世界公布的年第三季度财报显示，归属于上市公司股东的净利润为3.35亿元，比去年同期增长173.05%。

●年会不排斥

a股仍然缺乏高成长性的tmt蓝芯片股。 截至2007年最后一个交易日，tmt领域市值前十的中国联通、乐视网、紫光股份等股票pe (动态市盈率，下同) )均在100倍左右，共有4家企业市值超过千亿元。 从tmt150指数股中排除了市盈率为负的企业，平均pe达到了120倍。 pe超过100倍的公司约有30家。

相对于bat，腾讯pe只有42倍、百度11倍、阿里巴巴48倍。 虽然a股tmt整体市盈率估值较高，但整体市值依然较小，大型科技企业缺乏。 按年最后一个交易日计算，tmt150指数150家a股上市公司市值合计为3.4万亿元，不敌bat公司市值合计，后者约为3.7万亿元。

截至年12月31日，中国联通市值1549.47亿元，全年上涨20.15%，成为年a股tmt领域最大市值企业。 但值得观察的是，中国联通强劲的股价走势并未与其业绩挂钩。

据中国联通年第三季度报告，企业全年1~9月营业总收入2071亿元，比去年同期减少2%。 实现母公司股东净利润4.89亿元，比去年同期减少82%；第三季度实现归属于上市公司的股东净利润0.42亿元，比去年同期减少89%。 不仅如此，《每日经济信息》记者还观察到，联通不仅营业收入和利润成绩不佳，客户数成绩也不完全令人满意。

根据三大运营商公布的年11月运营数据，联通4g总客户数仅为0.99亿户，不到中国移动的1/5。 在固定网上，联通11月的宽带客户数达到净减少的7万户。 宽带客户数也有7540.2万户。 与同行业竞争对手中国移动和中国电信相比，联通的月考成绩再次垫底。

业绩不明朗的中国联通最受欢迎的原因是混合全制改革。 年10月9日晚，中国联通发布公告称，联通集团已确定参加年9月28日国家发改委召开的国有公司混合全制改革试点特别会议，并被列入混合全制改革第一次试点事项。 这个混改的消息一公布，中国联通迅速成为热点，各路资金缠身，企业股价上涨。 东方财富choice数据显示，年10月10日至12月31日，联通股价涨幅91.33%，涨幅76.14%。

鼓花的游戏似乎还在进行。 年被炒鱿鱼的全通教育、朗讯全年走着漫长的下滑之路。 截至1月16日收盘价，全通教育、朗玛新闻市值又创下明年6月股灾以来的最低纪录。 全通教育在去年5月15日创下了2193.58倍高市盈率的奇迹。 市盈率目前下跌了188倍，500亿元的时价总额之旅结束后，总额下跌至106亿元。

申万宏源tmt分解师刘智分解，全年，tmt处于单边下行，媒体新闻尚处于消化估值阶段，但许多电脑板块估值回归合理水平，目前普遍在40倍至50倍之间。 在相当于评价水平的化工、费用板块比方面，计算机板块增长依然乐观。 考虑到tmt领域的成长性强、周期性弱，年大概率存在反弹行情，但是否存在反转尚不清楚。 电子领域仍处于上升周期，特别是在拐点的oled板块。 经过电子的反复，使oled从无回到有的阶段，今后2~3年值得期待。