“392天，中国最轰动的商战片迎来大拐点！王石救兵搬来372亿，华润出局”

本篇文章2601字，读完约7分钟

年12月17日，王石在万科内部的谈话中表示，不欢迎宝能成为第一大股东。 由于宝能“信用不足”，万宝之争的股权争夺大戏就此开始。

这场震撼整个财经圈的商战大戏，跌宕起伏。 从王石最初的守势开始，安邦突然表现出支持王石的姿态，引进白马骑士深圳地铁，万科股价下跌，董事会投票引发的华润与万科管理层不和，沃森曝光了版面，许家印的恒大突然被杀，与深圳地铁的重组被中止。 证券监督会议长批判了“土妖精”

万科股权之争，实际上是资本与职业经理人地位之争，既是上市公司内部治理制度的大争论，也是监管机构与金融机构之间的激烈博弈。

甜瓜群众上瘾了，但再精彩的大戏也有落下帷幕的时候。 在经历了392天的漫长争夺战之后，万科股权争夺战让全员以意想不到的剧情迎来拐点——出局的不是宝能和王石，而是华润。

今日( 1月12日)晚，万科公告称，单一笔头股东华润及其子公司于1月12日与深圳地铁集团签署《股权转让协议》，华润以协议转让的方式将所持所有万科股权( 16.9亿股)转让给后者，转让价格22元。 以此计算，深圳地铁需要支付

(/S2 ) )天下没有散落的筵席(/S2 ) )。

华润抛售万科股份标志着双方17年“爱情长跑”的完全结束。 众所周知，一直以来，万科管理层与华润融洽的关系在中国资本市场上被誉为佳话。 至少表面上是这样。

1991年，万科挂牌上市，000002这个代码足以进入“a股活化石”。 任志强表示，其实1997年，华润通过华远首次收购万科，但没有成功。

到2000年，经历了多次股权扩张，万科形成了极度分散的股权结构，华润的机会来了。 同年，在华润集团副董事长、总经理宁高宁的主导下，华润入场，接替深圳国家资深特发，成为万科第一大股东。

进入万科后，宁高宁致力于重组所持万科、华远地产股份，打造属于华润集团的“地产航母”。 业界对这一华润一战术的表现是“北华远、南万科”。

2000年12月23日，万科宣布向大股东华润增资B股，目的是华润对万科达到50%的比例。 但是，由于小股东激烈反对，该方案迅速宣告失败。

2001年5月底，万科宣布向华润增发a股，华润持有华润地44.2%的股份注入万科，万科控制华远地产。 但是，华润地此前承诺不对华远地产转让华远地产的实质所有权，以保证其实际控股地位。 因为这个方案受到了华远地产理事长任志强的强烈反对，最终以任志强离家出走、增发方案的失败告终。

下一段时间，华润扮演了低调的财务投资者的角色，但吞并万科的想法其实并未结束。

宁高宁从华润董事长的位置退下来后，继承人是宋林。 尽管整合难度越来越大(万科规模迅速壮大)，宋林并没有放弃控股万科执行财务和表的梦想。 但是，宋林接受了组织调查，离开了华润。 在华润董事长的6年里，宋林曾经多次对外公开——没能整合万科，这是职业生涯的遗憾。

而在万宝之争期间，王石引入深圳地铁的方法激怒了华润，双方蜜月期宣告结束。 直到今天，华润终于公开宣布退出万科，却没能达到最初的目的。 当然，华润在万科的投资依然极为成功，粗略估算，华润在万科获得了约400亿元的净利润。

(/S2 ) )大喜的结局？

在商业战场上，没有永远的朋友。 华润和万科分开，虽然出乎意料，但有道理，特别是万科股权大战前的僵局，决定了重要一方需要做出“牺牲”。

至此，万科股东结构中形成了华润、万科管理层、宝能、恒大、安邦五强之争的局面。 在维持这一格局的情况下，五方将维持均衡，万科股份的争夺将相继发生，万科的未来将蒙上阴影。

现在，华润退出，深圳地铁入局，整个局面都活了下来。

对深圳地铁来说

万科此前发行的股票购买深圳地铁土地资产的方案被放弃，但有机会成为万科的大股东。 万科这块金字招牌和深圳地铁高质量的资源(大量地铁附近待开发的土地)，两者的整合可以最大限度地发挥现有资源的价值，加上深圳地铁本身有上市的需求，主万科的实现将一举多得。

深圳地铁也在官网上公布，万科作为国内房地产领域的顶级公司，拥有优秀的管理团队、丰富的开发经验、扎实的快速发展基础，进入万科有助于双方发挥各自的特点，形成更有效的战术协同。 深圳地铁集团将支持万科管理团队按照既定战术目标，实施运营和管理。

对万科管理层来说

王石们的需求无非是独立的经营和决定权、稳定的团队结构。 深圳地铁本来就是王石招来的救兵，深圳地铁起到了前17年华润的作用，可能对王石队更友好一些。

对恒大来说

a股的回归正在稳步进行。 去年国庆期间，恒大宣布了重组深房，让大部分房地产资产在a股上市的协议。 恒大计划注入的资产包括除海南海花岛和江苏启东海上威尼斯两个旅游房地产项目外的所有房地产资产。 今年1月2日晚，恒大宣布，旗下的凯龙运营商和恒大地产已于年12月30日与8家投资者签署协议，这些投资者将出资300亿元，取得恒大地产扩张后股份的13.16%。

值得观察的是，深圳是深圳国资旗下的上市企业，深圳地铁也属于深圳国资系统，恒大地产能否顺利借壳上市，深圳国资的态度也很重要。 深圳地铁顺利进入万科，意味着恒大租用壳体深建深房将顺利进行。 深圳地铁开出的22元/股价格对恒大也非常重要。 恒大之前公布的数据显示，持有万科的价格为23.36元，高于万科最新股价的20.40元。 虽然深圳地铁的交易价格依然低于恒大的价格，但有了深圳地铁的兜风，恒大持续亏损的风险明显减少了。

宝能方面

其资金链一直很紧张，特别是去年年底，保监会引发了对保险资金监管的风暴，前海人寿不幸被招募，被暂停万能保险新业务的监管措施。 此后，保监会密集发布的一系列文件涉及股权、财险机构产品设计等多个方面。 宝能的保险资金来源受到重大打击，万科股价持续下跌，加之宝能可能已经失去信心——此前多家媒体报道称，宝能已经有意转让万科股份。

现在，深圳地铁入主后，万科股权之争有了眉目，内在价值也有了定论，即成交价22元/股，在未来的快速发展空期间也已经拉开，大大有助于淘宝能够顺利退出。

无论如何，一时之间，各方似乎都期待着从华润退出万科后，获得自己的利益。 对此，有观点认为，历史上最引人注目的商战大戏，可能真的会进入官员阶段。

然而，广发证券房地产首席拆股师乐加栋持谨慎态度，深圳地铁受让华润集团所持万科股权，只能说万科股权之争朝着处理方向迈出了第一步，但这一点处理得还为时尚早，局面还不明朗。 [/s2/]

经过赵云