“离岸人民币绝地反击 与在岸汇差达472基点”

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经记者张喜威、嘉运可

昨天( 1月4日)，人民币离岸和海岸市场出现了悬挂的场景。

隔夜的1月3日，美元指数再次刷新14年来新高，盘中最高达103.8222只。 1月4日亚洲时段早晨，美元指数一度上涨至103.4431，下午逐渐下跌、下跌。 受此影响，人民币昨日对美元中间价下调28个基点至6.9526中国银行间市场人民币对美元即期汇率小幅高开后一度下跌，下午开始明显反弹。

此外，离岸市场人民币对美元展开了绝地反击。 截至昨天18:00，离岸人民币白天连续突破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92五个关口。 截至22时20分，离岸人民币已经突破6.8830，创下自年12月7日以来的新高，与离岸人民币( 6.9302 )的汇率差达到472个基点。

知名外汇专家韩会师向《每日经济信息》记者指出，离岸市场人民币大幅反弹可能与近期离岸人民币资金拆借价格大幅上涨有关，为提高人民币价格空出头 中海外汇投资研究院院长谭雅玲认为，离岸市场人民币的大幅反弹，应该与资金利率的上升没有直接关系。 判断离岸市场没有流动性，此时盲目“注水”，可能会助长市场投机行为，对人民币造成贬值压力。

离岸人民币回归6.8

wind数据显示，离岸市场人民币对美元1月4日大幅升值，截至22时20分，最高涨幅超过750个基点，为年12月7日以来最高值6.8830的岸市场，人民币对美元当天下午开始反弹，至晚间最高值6.9302点。

“离岸市场的人民币库存本身不大，长期以来一直在一点一点地萎缩。 因为以前有人民币升值的预期，但是随着升值预期的减弱，从去年开始海外人民币的库存减少了。 ”。 韩会师分析称，在人民币预期贬值时，许多机构投资者借入人民币买入美元进行投机活动。 如果借入的人民币到期，可以继续借入人民币的滚动投资，用这种方法可以保证美元长期升值。

韩会师认为，在进行这种投机的机构较多的情况下，如果短端人民币借款利率快速上升，滚动这种投资的风险将特别高。 在这种情况下，如果美元升值无望，这些投机行为可能会出现损失。

韩会师表示，离岸市场人民币汇率大幅反弹的具体原因可能不是唯一的，但应该与近期离岸市场资金利率上涨过快有关。 由于离岸市场短人民币利率上升过快，容易促使美元上涨，空人民币投机者买入过去的投机头寸平仓。 也就是说，抛售美元换回人民币，促使离岸市场人民币美元升值。

《每日经济信息》记者观察到，自去年12月以来，人民币香港银行间同业拆借利率一直保持较高水平。 其中，隔夜期利率去年1月3日一度上升至17.75840%； 1月4日小幅下跌，但仍维持在15%以上，收到16.94767%的报纸。 另一方面，7天的利率为1月4日的15.05433%，已经连续2天维持在15%以上，14天、1个月、2个月的资金利率也维持在10%以上。

谭雅玲告诉《每日经济信息》记者，离岸市场人民币汇率大幅反弹，与我国目前实行的汇率政策有非常大的关系。 目前汇率政策更加严格，空人民币升值行为受到制约，境外市场投机性减弱。 最近公布的经济指标，特别是pmi指标比较好，也是人民币汇率的支撑。 另外，任何价格的趋势都不是单边直线运行，而是中途一定会有调整，发生变化。

据记者观察，近期，国家外管局重申5万美元个人购房额度保持不变，但要细化申报表，加强银行真实性，对申报进行事后抽查，加大处罚力度。

另一方面，关于离岸市场人民币的流动性，谭雅玲认为，如果用于实业，目前的流动性状态应该是不够的，但从金融市场的角度来看，离岸市场的人民币流动性整体上是过度的。 现在人民币出现反弹，空做人民币的投资者暂时不插手。 但是，如果考虑到人民币流动性不足，此时向市场注入流动性，反而会促进投机行为，对人民币造成贬值压力。

离岸在岸上达到了472个基点

顺便提一下，截至昨天22时20分，人民币在离岸市场和海岸市场的兑美元汇率差达到472个基点。

对此，谭雅玲对《每日经济信息》记者表示，未来离岸市场与在岸市场的人民币汇率背离仍将出现。 目前市场押注人民币贬值的前景还没有完全消失。 韩会师指出，在离岸、岸市场的汇率存在差价很正常，短期内不会消失。 但是，目前还不能说市场预期发生了变化，这可能是流动性紧缩的原因。 离岸资金利率上升导致投机、空价格上涨，迫使机构打造空人民币首付平仓。

“未来离岸市场的投机性依然会很大。 我们可能无法控制外部市场，但内部市场的可控性应该非常高。 当然，不能简单地将内部可控性理解为央行的干预。 ’谭雅玲说，干预的概念很广，可以是管理、疏导、控制。 国际货币基金组织赋予各国央行的任务是干预外国汇市，保证资金的安全性和市场运营的合理性。

韩会师也表示，近期离岸市场人民币折价利率在一直维持高位的基础上，仍有波动。 在离岸市场人民币流动性比较紧张的情况下，如果利率持续上升，一些投资者会怀疑央行是否有介入。 关于短期内离岸市场人民币利率大幅上升的现象，无论央行是否实际介入，市场上都有可能出现上述推测，从而对市场情绪有影响力。

顺便说一下，德国商业银行首席中国经济师周浩指出，从盘面来看，看不出明显干预的痕迹。 从很大程度上说，昨天离岸人民币的升值体现了“价格”与“预期”的微妙关系。 ()/k0 ) )人民币有价格，这样的价格表现为各期限人民币与美元利率水平的差距。 对交易员来说，这是游戏。 如果两天内人民币不能贬值超过1分钱(如6.95至6.96 )，(/(/k0 ) )做人民币即期就没什么意义了。