“25亿受让23.7%控股权正源地产怎么玩转国栋建设”

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◎经记者杜冉乐庞静涛

10月19日，国栋集团将所持3亿5800万股国栋建设以每股7元的价格转让给正源地产，占企业股份总数的23.70%。 10月10日复刻以来，国栋建设每股4.02元至5个连续涨停，10月26日收涨6.80元，涨幅达69%，但仍低于正元预定收购价7元/股。

作为在大连出生的中小房企，正源房地产无论资金实力、操作能力都很一般，但此次资本运营正好赶上新楼市调控，现有的项目资产和投资战略能否顺利受到调控的影响？ 寻求大股东地位后，正源地产该如何玩转国栋建设这家上市公司？ 《每日经济信息》记者近期对正源地产全国多项代表性项目进行了实地调查。

在a股市场上，有人想以每股7元的价格购买大股东23.7%的股票，而现在每股股价为6.80元。 要买吗？

该股为国栋建设，股票代码为600321。

10月8日，国栋建设大股东国栋集团宣布，正在积极向正源地产转让3亿5800万股股份，占国栋建设股份的23.7%，价格为7元/股。 10月10日复刻以来，国栋建设每股4.02元至5个连续涨停，10月26日收涨6.80元，涨幅达69%，但仍低于正原址产地预购价7元/股。

正源地产哪里神圣？ 据公开新闻报道，是一家总部设在大连的小地产商，截至去年6月30日，总资产138亿元，净资产109亿元。 作为可供参考的数据，《上市房企综合实力排行榜》显示，全年上市房企总资产平均为586.18亿元，净资产平均为157.71亿元。 《每日经济信息》记者调查显示，无论资金实力、操作能力如何，正源地产都是常规的。 正源地产在谋求大股东地位成功后，应该如何玩转国栋建设这家上市公司，这很好地测试了管理层的能力。

不能用现金购买支配权

10月19日，国栋建设公告称，企业收到控股股东国栋集团民事裁定书，复印件大致涉及相关申请人向成都市中级人民法院申请解除国栋集团部分资产扣押，无限量出售流通股约3.58亿股。

截至公告发布日，国栋集团持有国栋建设的6.88亿股，占该企业总股本的45.53%，仍被冻结3.3亿股(限售流通股)，占该企业总股本的21.82%。

奇怪的是，被解除冻结的3亿5800万股无限量出售股份与10月8日国栋集团主动转让正源地产协议所持国栋建设的相关股份数基本一致。 这被资本市场解释为国栋集团在点火燃烧，根据“需要”解冻所持股份。

根据此前的协议转让公告，上述转让交易对价约25亿元，每股收益由最初的4元/股调整为最终的7元/股，溢价率为75%。 上述股权转让最终实施后，正源地产将拥有国栋建设的23.7%股权比例，略高于国栋集团持股比例，一跃成为国栋建设的新控股股东。

国栋集团承诺不以任何方式寻求对国栋建设的控制权和控制权等。

《每日经济信息》记者今年8月6日透露，国栋建设自其重大几个事项停牌3个月以来的重组进展情况，并初步收购正源房地产旗下的北京、重庆、大连、长沙等5家房地产企业的绝大多数股权，但收购金额和资产范围最终

根据当时的计划，这种交易模式分为两个阶段，第一阶段是上市平台重大资产的等值交换，第二阶段是将正源资产价值的超额部分用国家栋建设的增资股进行对价。

9月底，国栋建设突然宣布重组失败，解释称:“第一，由于双方对资产投入、资产出售的估值和业绩承诺条件不一致，资本市场的外部环境和领域监管政策比停牌前发生了变化。”

由于重组计划失败，正源地产在现金出让控制权后发生了交易。

对此，正源地产对《每日经济信息》记者表示:“上市是公司战术规划中的一个快速发展阶段，正源地产正在努力进入资本市场。”

正源地产借40亿解渴

根据正源地产公布的财报，截至去年6月底，账面现金为13.07亿元，其中“借款和保证金”质押现金达到8.37亿元。 报告期内，正源地产旗下的短期贷款和一年期非流动负债总额为32亿元，比去年年底共计14.9亿元增长约50%。

截至今年6月底，正源地产持有的信用总额为35.03亿元，但已录用金额为32.639亿元，其余信用余额不足2.4亿元。

据悉，从年到年，正源地产已开工项目所需投入资金共计97.44亿元，其中今年约为51.63亿元。 有些项目计划在计划中实施。

可见，正源地产的流动资金不充裕。 因此，今年7月中旬和下旬，正源地产对外分别为年两期企业债务合计规模40亿元，每期20亿元，期限为5年。

从时间轴上看，正源地产出现上述密集债务的情况，距离国栋建设首次发布上述重大资产重组案已有20多天。

就债务发行价格而言，正源地产与该所三线房企相比，债务发行所需利息价格较高，上述一期票面利率为7.3%，二期票面利率为7%。

同期，重庆房企华宇今年二期5年期规模发行27亿元企业债，票面年利率为5.29%。 四川省新希望发行房地产的5年规模为10亿元的企业债务面值的年利率也只有3.85%。 10月13日，金融街控股发行5年规模为5亿元的固定利率企业债产品，票面利率降至2.9%。

据《每日经济信息》报道，克比瑞研究表明，从年到今年上半年，50家房企债务平均融资价格为4.95%，期限多为3~5年。

面对现金流量的压力，正源地产向记者表示，今年9月在上海证券交易所完成了20亿元的私募基金，但在记者登录上海证券交易所官网详查后，未看到该产品的任何新闻。