“美联储6月加息预期升温 人民币“进退两难””

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经过记者的万敏

北京时间5月19日凌晨，联邦储备系统理事会发布的4月会议记录显示，官员们认为，如果数据允许，联邦储备系统理事会有可能在6月加息。

会议记录公布后，美元指数上涨0.68%，至95.00关口之上。 除英镑外，美国以外的货币一齐下跌，离岸人民币迅速下跌200点左右。 19日，中国央行发布人民币对美元汇率中间价报6.5531，自315点起大幅贬值3个月。

从上次联邦储备系统理事会加息前后的美元行情来看，加息对市场的影响大于加息本身，预计人民币汇率将再次面临政策选择空之间压缩的局面。

●6月份美国利率上调的概率将会上升

根据美国联邦储备理事会4月份货币政策会议记录，如果经济数据在第二季度加速增长，通货膨胀和就业不断改善，联邦储备系统理事会有可能在6月份上升。

“许多与会委员认为，如果拟公布的数据符合二季度经济增长加快、就业市场继续加强、通货膨胀在委员会设定的2%目标恢复过程中取得进展的大趋势，委员会6月上调联邦基金利率目标区间可能较为合适。 ’根据议事录。

有点政策制定者对美国经济第一季度增长放缓感到不安。 一季度美国经济增长率降至两年来最低的0.5%。 但是，其他决策者认为，就业市场持续强劲增长，意味着经济仍在步入正轨，增长数据可能存在误差。

可见，联邦储备系统理事会6月是否上调利率取决于未来一段时间内公布的美国经济数据。

北京时间5月19日17点30分，美元指数为95.2，预计市场很可能会持续上涨。 历史数据显示，美元往往在实际加息前就开始上涨，加息后短时间内达到高位，并迅速下跌。 去年12月联邦储备系统理事会加息前后的美元行情也是如此。 加息后半个月美元指数达到100位，随后下跌，到今年5月才恢复上涨趋势。

在6月联邦储备系统理事会发布利率决议之前，美元恢复走势的概率将大幅上升，人民币和其他新兴市场国家的货币必然再次面临贬值的压力。

●货币政策选择空间压缩

19日，联邦储备系统理事会会议纪要公布后，离岸人民币迅速下跌200点左右，当日央行公布人民币对美元汇率中间价报6.5531，较315点大幅下跌3个月。

年8月11日启动汇价改革后，人民币汇率波动幅度加大，汇价改革后几天内下跌约3%，9月开始震荡上升，11月30日人民币加入sdr后开始贬值，12月以来贬值1.3%。 虽然离岸人民币汇率波动幅度大于在岸汇率，但走势基本一致。

美元进入加息周期后，人民币汇率的表现令市场担忧。 特别是在年末年初的两个月，人民币被认为进入了一次贬值周期，外汇占款大幅减少，资本外流压力激增。 预计到年中，美元将逐渐走弱，人民币汇率恢复稳定，贬值预期大幅减弱，今年前4个月外汇占用金和银行结算汇率数据均显示，流出压力持续缓解。

但是，正在加强的联邦储备系统理事会有望在6月加息，或者有望扭转这一直以来良好的局面。

“811后，特别是进入年后，中间价的波动趋势与美元指数的呼应明显增强。 也就是说，美元走强后，中间价大幅下跌。 这意味着如果美元还处于强势周期，中间价的大致比率也会呈趋势下跌。 未来美元指数回升到100以上时，中间价下跌到6.70~6.80也是不可想象的。 》招商银行资产管理部高级拆迁师刘东亮对《每日经济信息》记者说。

刘东亮认为，无论联邦储备系统理事会6月加息还是9月加息，都只是细节上的差异，加息的大方向没有问题。 因此，美元与其他货币的利差扩张的特点，其实才刚刚开始，美元强势周期还未结束，是人民币汇率和中国资本流动必须面对的漫长的外部环境。

截至北京时间19日15时，岸市人民币即期汇率报收于6.5424日元贬值55点，离岸人民币( cnh )报收于6.5631日元升值135点。

央行此前公布的人民币对美元基准定价机制，是根据“收盘价汇率+货币汇率的一篮子变化”决定的。 因此，如果美元走强，其他货币将相对升值，在这种情况下，人民币走强的可能性也有可能减弱。

权威人士在5月9日的人民日报上也强调了人民币汇率，指出:“汇市要立足于提高货币政策自主性，发挥国际收支自动调节机制，基本稳定汇率，并逐步形成以市场供求为基础的双向波动、弹性汇率运行机制

4月份中国进出口数据并不完全令人满意，以美元计，4月份出口同比增长1.8%，进口同比增长10.9%，贸易顺差456亿美元。

显然，如果人民币跟随美元升值，将不利于出口的恢复增长，预计会因选择进一步贬值或加强贬值而流出越来越多的资本，这对于希望货币政策稳健化的央行来说，将进一步介于政策选择空之间。