“狂发新基金后遗症显现“一拖多”引起四大担忧”

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经过记者黄小聪

年初的行情不像猴子正常跳跃，反而像戳五指山的山顶，让许多散户和机构全部坐镇。 然而，即使在这样的市场上，进入年后，新基金的发行速度也不亚于年。 大多数发行规模很小，不少刚达到2亿美元就成立了，但有几个值得注意。 随着新基金如此密集的设立，对基金经理的诉求也越来越多。

但《每日经济信息》记者进一步调查显示，从2009年开始，随着基金发行量和发行规模不断创新，基金经理增加的现象愈演愈烈，基金经理不足、任职背景广泛等 一个基金经理管理8只、10只、甚至20只产品的情况也在持续。 更有趣的是，没有独立管理基金的研究者、产品设计负责人和副总裁也直接被逼到基金经理的职位上。

关切1 :“基金经理不足”的升级

数据显示，全年共设立基金826只，总发行规模达到1.66万亿只，其中股票型基金228只，发行规模3597.82亿只。 混合基金404只，发行规模1.05万亿部。 年以来，截至1月28日，共设立基金36只，发行规模345.9亿部，其中股票型基金7只，规模33.41亿部。 混合基金13只，规模48.27亿部。

股票型基金和混合基金占了新基金发行的大部分，这862只基金的诞生意味着理论上至少有862个基金经理必须与之相对应地配置。 但实际上，管理这862只产品的基金经理人数为677人，人均管理量为1.3只。 考虑到其中有多只基金、双基金经理、甚至配置了三只基金经理，其中很多基金经理管理的基金数量会更多。

另外，从1月28日前设立的新基金来看，第一基金经理平均每人管理4.8只基金，第二基金经理平均每人管理4.7只基金。 按全部基金合计计算，各基金累计有2738只产品，基金经理1240人，人均持有量2.2只。 其中万家基金人均平均拥有量最高，基金经理人均管理4.6只产品。

业内人士表示，“旷日持久的现象愈演愈烈，首要原因是基金企业的产品太多。 当然，也有可能赶不上人才培养。 因为培养合格的基金经理需要时间，时间久了也不一定适合做基金经理。 ”

另一方面，负责多种产品的基金经理向记者表示:“一方面基金企业有人手不足的可能性，但基金企业也鼓励有能力的人多劳动。 因此，可以出现并管理多种产品”。

不仅基金经理越来越普遍，基金增员基金经理也成为新的趋势。 年以来，483只基金由1位基金经理变更为2位以上的基金经理，大多以展现强有力的合作，为投资者提供越来越大的信心为目标，但其中有资深基金经理和新基金经理相互合作

例如外汇储备高证300etf，年1月以来接任该基金的赖中立，年来担任外汇储备高基金和贵金属基金( lof )的基金经理，目前有3年以上的基金经理经验。 年8月加入该基金的另一位基金经理是一位新人，是国泰基金金融工程助理分解师、量化投资部基金经理的助理，年6月是汇款基金经理的助理

负责上述多种产品的基金经理表示:“基金经理的培养通常有一个步骤。 例如，我现在拥有的基金经理助理，也许到下半年可以独立管理产品，但团队中的一点点的研究员也会步步晋升。 ”，并告诉每日经济情报记者。

担忧2 :基金经理经常变动

另外，在基金发行加速的今天，基金经理的稳定性似乎也受到了影响。 据记者观察，各基金成立以来，历届基金经理数量达到第10位的基金有21只，其中招商安泰混合历届基金经理13人，长盛增长价值混合、嘉实稳健混合、华夏回报混合a历届基金经理 从工作成绩来看，频繁变动的基金在同类排行榜上没有什么特点。 但是，也有例外。 虽然像长盛增长价值混合一样，基金经理变动频繁，但近一、三、五年的业绩在同类基金中几乎能排在前四分之一。

从基金企业的角度来看，基金经理数量最多的嘉实基金，每年有8位基金经理离任；年内最多的基金经理卸任的是华夏基金，年内有11位基金经理卸任。

值得观察的是，在规模稍小的基金企业中，基金经理更多。 如上所述，银行基金每年有2人离职，1人是转行专家，目前只剩下2名基金经理； 华润元大年有4人离职，现拥有3名基金经理； 浙商基金每年有5名离职，目前有4名基金经理。

一个普遍的现象是每当牛市来临，基金经理也是最坐不住的时候。 年上半年，许多基金经理纷纷“奔我”，在一定程度上加剧了公募基金经理的人才流失。

随着基金经理的频繁变更，“长情”基金经理越来越稀少，仅有46家基金经理的任职年限达到5年以上。 其中，方军管理华夏上证50etf年，朱少醒管理富国天惠增长混合也超过10年。 另外，毕天宇管理富国天博创新主题混合、杜海涛管理工银增强收益债券、韩会永管理华夏希望债券均达到8年。

但有业内人士表示，基金经理离职或“奔我”并不是基金经理激增的首要原因，还是基金企业发行新产品速度过快所致。

对此，业内人士进一步提出:“如果基金经理延长时间，不是可以实现上限控制的指标吗？” 例如，由管理的产品数量、管理的基金资产总规模或管理的历史业绩排名控制。 从过去的业绩来看，如果成绩不太好，为什么还要管理那么多产品呢？ ”

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既然说基金经理这么普遍，那谁是最忙的基金经理呢？

在基金最多的几家基金企业中，博时基金陈凯杨管理的产品达22只，主要包括博时岁增利1年定期开放债券、博时月薪定期支付债券等。 天弘基金刘冬管理的产品数量为17只，主要指天弘中证大宗商品、天弘中证指房地产等。 易方达的石大怿管理着易方达的现金、易方达的货币等10只产品。

业内人士表示，“如果公司基金经理管理的产品多，能源就会不足。 其中分为两种情况。 一个是管理不同战略的产品，因为有些企业人很少，所以不同种类的产品是用一个整体来管理的。 另一种是战略相同的产品，也就是同质化产品，进而出现上市的两种产品，投资战略完全相同，其实理论上可以作为一个基金发行。 ”。

管理一个多种产品的基金经理对记者说:“拖长的话，最大的问题是，在极端行情时，例如指数大幅下跌或大幅上升，则卖出或买入不能轻易实现所有产品，想卖出时就立刻卖出 一键卖出，不想卖出的股票也会一起卖出。”

但是，即使如此，这位基金经理也认为没有必要对拖动的多少设置限制。 他进一步表示:“其实基金经理自己也在根据自己的管理能力动态地取得平衡。 例如，觉得自己管理的产品太多，力度不够，所以自主拆卸一些产品。”

另外，值得注意的是，今年以来，由于a股市场持续调整和对人民币持续贬值的担忧，投资者对海外投资的诉求越来越高。 这一最直接的现象是，各大基金企业的qdii产品开始受到欢迎，额度也变得急剧，不得不暂停大宗购买。

但是众所周知，qdii产品是这几年基金企业中比较冷清的产品，相应的基金经理配置也很少，基本上呈现一个基金经理，负责多个qdii产品。 那么，随着海外投资诉求的提高，qdii产品成为今年市场上重要的投资工具时，基金企业是不是也在为qdii基金经理的不足而头疼呢？

管理多个qdii产品的基金经理对记者表示:“自年下半年以来，qdii产品确实发生了巨大的变化。 据我了解，许多基金企业的限额基本相同，但受国内团队投资能力限制，管理被动产品的趋势不断提高，被动产品对基金经理的要求相对较低，一个基金经理管理多种产品不费力 ”

“另外，从目前情况看，由于整体限额的限制，想要大规模发行qdii产品也是不现实的。 因此，目前并未感觉到人手不足。 ’这位基金经理进一步说道。

记者还了解到，随着互认基金的推出，普通投资者也并非仅靠qdii产品就能实现海外投资。 因此，关于是否担心qdii基金经理人手不足的问题，另一只公募基金的人向记者表示，今年将主要推广相互认股权基金。

担忧4 :新基金经理的工作范围很广

一方面公募基金经理越来越不足，另一方面，年来新任基金经理的历史背景也是五花八门。

例如，北信瑞丰无限互联和北信瑞丰平安中国，这两个基金都由北信瑞丰副社长高峰主导，但另一位基金经理在军华于年4月加入北信瑞丰基金投资研究部，负责权益类产品的研究，没有管理具体产品的经验。

同时，年1月22日成立的西部盈利新盈余灵活配置混合、拟任基金经理为原泉，曾在万得信息、太平资产管理有限企业、财通基金管理有限企业等单位工作。 年8月进入西部盈利基金管理有限企业，曾任产品设计部副总监督，现担任西部盈利基金管理有限企业产品设计部总监。

不仅如此，目前原泉还担任西部利中证500等权重指数等级证券投资基金的基金经理之一。 该基金也只是于年4月设立的，设立期不到一年。 可以看出，西部利新盈柔性配置混合是原泉作为基金经理独立负责的第一个产品。 另外，《招行证明》显示，该基金使用集体投资决策制度，投资委员会成员主要包括总经理、联合投资总监、投研部副总监等。

除副总经理、产品总监担任基金经理外，各企业总经理还兼任基金经理。 例如，九泰锐财富小时驱动混合，该基金模拟基金经理为刘开运，曾任毕马威会计师事务所审计助理、昆吾九鼎投资管理有限企业投资经理、合伙人助理。 现为九泰基金管理有限企业基金经理兼深圳分企业总经理。 最早作为基金经理参加管理的基金是去年6月成立的九泰天富。

从这些基金经理的履历来看，基本上最初是作为某个产品的基金经理之一参加管理，半年后开始独立管理某个产品。 业内人士开玩笑说:“这样下去，将来基金企业的市场营销人员、后场清算人员、工作人员等也会同样走这条路，担任基金经理吧。”

记者了解到，目前基金企业基金经理的来源，一部分是在自己的企业建立培育阶段，这是自主培育和外部募集，是并存的。 最近，华夏基金创新性地通过“必须是你”栏目公开募集基金经理。

但是，对于基金经理的培养，一位资深基金经理评价说:“新人独立管理最初的产品时确实受到了考验，感到很大的压力，心情也完全不同。”

从投资者的角度考虑，现在很多基金经理越来越普遍，但从其管理产品的数量上几乎没有讨论过是否购买该基金。 关于岗位范围比较广的新任基金经理，业内人士建议，投资者应谨慎参与，因为不能参考过去的业绩。

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详细调查基金管理人配置的“最”

对基金企业来说，配置充足的基金经理对基金的管理至关重要。 在新基金爆炸性发行的背后，基金经理越多越来越普遍。 那么，那些企业基金经理配置最少，那些配置最完整？ 管理多只基金的基金经理的业绩怎么样？

“装备”最少的基金企业

最近两年成立的基金企业由于产品少，持有的基金经理也只有1~2人。 此外，成立时间在两年以上的基金企业，由于发展迅速，不仅基金经理人数少，基金经理人均任期也短。

以年8月成立的上银基金为例，目前只有上银新兴价值增长混合和上银慧财宝货币两个产品，相应地配置了两个基金经理。 但是，两支基金年均基金经理退休。 在业绩方面，上银新兴价值增长混合年收益为19.52%，同类排名靠后。

另一个是去年1月设立的江信基金，目前有江信同福( a/c )和江信聚福)的定期开放债券两种产品。 这两个产品属于偏股混合型和长时间纯债务型基金，但都由郑昱一人管理。

其中江信同福于年8月成立，成立以来的收益为1.88%，今年以来的收益为-0.67%； 江信聚福年收益率为16.47%，在同类基金排行榜上位居前列。 从郑昱的经历来看，他是江信基金目前的投资总监，兼多职，江信聚福也是其管理的第一个产品。

最奢侈的基金企业

嘉实基金在产品数量上最奢侈。 除合并基金外，嘉实基金现有83只产品，基金经理41人，人均管理基金约2只。

另一方面，从旗下基金去年的整体业绩来看，全年业绩可供参考的产品中，基本所有产品都实现了正收益，其中15个产品的收益率超过50%，收益最高的是嘉实新收益混合，达到81.36%。 在排名靠后的几个产品中，最重要的是qdii产品，如嘉实H股指数的收益率为-19.79%； 嘉实金的回报为-5.81%； 嘉实海外中国股份混合的收益率为-4.1%。

从公司产品的基金经理配置率来看，华夏基金无疑显得奢侈。 除去合并基金外，目前华夏基金下有54个产品，基金经理数量达37人，人均管理基金数量为1.5只。

华夏基金的基金经理队伍庞大，但从年业绩来看，整体成绩较为一般。 在以年业绩为参考的产品中，多数实现了正，但仅有5只产品的收益率超过50%，其中收益率最高的华夏兴和混合收益为55.08%。 另一方面，倒计时中，华夏上证能源etf、华夏上证金融房地产etf、华夏上证50etf的收益率分别为-11.1%、-7.73%、-4.99%。

管理基金最多的基金经理

博时基金:陈凯杨管理22只产品

据记者观察，在众多资金托管人中，博时基金陈凯杨托管的产品达22只，均为货币型基金和债券型基金，这些产品年均实现正收益。 其中，博时的月薪定期支付债券收益最高，达到16.15%。 博时岁增利1年定期开放债券也占15.21%； 博时现金收益货币a的收益为3.52%。

易达基金:宋昆的业绩是冰火两重天

作为去年公募冠军产品的基金经理，宋昆目前管理着4个产品。 其中，易方达新兴增长全年达171.78%，易方达科信也达95.42%，排名靠前。 但是，年成立的易方达创新驱动和易方达新常态，又是另一番景象。

具体来说，截至1月29日，年4月30日成立的易方达新常态，自成立以来收益率为-48.7%，相当于已经损失了近一半。 另一方面，年2月1日成立的易方达创新驱动略好，成立以来收益率为-12.4%。 但是，4只基金今年以来的损失很明显。 易达新兴增长混合、易方达科信、易方达创新驱动、易方达新常态今年以来的营收分别为- 38.59%、33.39%、-32.04%、-31.78%。