“A股四天四度熔断：想出逃者无门 欲护盘者无路”

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◎经过记者的余强

的a股4日因4次熔断而开局。 这到底是什么样的场面呢？ a股发生了什么？ 经历年杠杆率阵痛后，年a股向股东展示的是注册制加速、禁止大股东减持期限、人民币汇率贬值等短期收益空与熔断新政的共鸣，两市于1月4日和1月7日两度引发熔断提前休市。 对于“无处可逃、无底”的熔断市场，股东、基民们是如何表现的？

4日4次熔断，沪深两市提前结束交易，1月7日市场交易时间仅15分钟，成交额不足2000亿元，再现千股下跌，无处想逃，无处想进场。 进入年以来的a股市场，到底发生了什么？

创业板的周跌幅创纪录

交易所透露的数据显示，沪深两市昨日( 1月7日(实际成交时间仅为15分钟。 截至第二次熔断，上证指数下跌7.32%。 经过开盘短暂调整，上证指数9点34分开始单边下跌，此时上海综合指数跌幅1.81%； 9点43分，沪深指数跌幅达到5.45%，此时沪深300引发5%的熔断。

随后，9点57分，两市恢复交易，市场进一步下跌。 9时58分，沪深300触发7%熔断阈值，两市中止交易至停业。 此时，上海市跌幅达到7.32%。 1月7日两市的下跌速度非常惊人，从-1.81%到-5.45%只有9分钟，从-5.45%到-7.32%只有不到3分钟。 随着下午正式收盘，交易价格有所调整，上证指数跌幅收窄至7.04%，许多个股收盘价与熔断时的价格有所调整。

上海市惨淡，以创业板、中小板为代表的小盘股同样备受煎熬。 其中创业板下跌8.58%，目前周跌幅达16.86%； 中小板下跌8.19%，本周跌幅达15.25%，两指数均超过去年6月第三周的最大跌幅记录。 可以看到，随着注册制步伐加快，大股东减持禁令“过期”，市场对估值较高的回单态度更加谨慎，选择抛售的力度比以往更大。

另外，1只股票中，市场上再次停止千股下跌，截至1月7日下午3点正式收盘，两市跌幅超过9.9%的1只股票达到1544只，中小创股达到810只。

也不能保护资金

市场上发生了什么？ 首先对准备出售的投资者来说，熔断等于出售的道路被堵住了。 盘面显示，周一市场在震荡中走低，下午走势一度放缓，但以-5%熔断为触发重启交易后，下跌速度明显加快，磁吸效应逐渐扩大，恐慌迅速蔓延。

通过经历周一的熔断“洗礼”，投资者似乎对熔断制度有了更深的了解。 1月7日，市场没怎么犹豫，几乎直线下跌。 对于认为不妙而想要逃跑的投资者来说，抛售更为坚决。

对于投资者纷纷逃离、准备购买的投资者来说，熔断制度同样堵塞了仿制之路。 其实从1月7日盘面可以看出，-5%熔断触发后，以中国平安、招商银行、浦发银行为代表的沪深300权重股明显大涨，但由于抛售过多，股价迅速下跌，随后沪深300引发-7%的门槛。

分析表明，中小企业估值过高的情况仍在持续，其他多重利润空因素给市场带来压力。 此时熔断机制一上市，磁吸效应进一步扩大，投资者害怕因停止交易而缺乏流动性，从而改变交易行为，导致市场自我实现，市场下跌加速。