“留心人民币汇率变动：五大问题影响你的钱袋子”

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12月9日，人民币中间价创下4年来最低纪录，离岸人民币再次呈阶梯状减弱，尾锁最低降至6.43，离岸人民币一度跌破6.5，创下8月底以来的最低水平。 在离岸人民币收盘前迅速扩大跌幅，创下6.4280记录，全日下跌0.17%。 12月7日，央行公布的数据显示，11月我海外汇储备从10月的3.526万亿美元降至3.438万亿美元，减少872亿2300万美元，月降幅居年内第二位。

UBS证券经济学家汪涛和胡志鹏近日表示，人民币加入sdr后，中国央行有更大的空之间调整汇率的政策，将继续由人民币下周二( 12月15日)至周三) 12月16日举行的联邦储备系统理事会。 据记者观察，目前大部分外资机构维持“到明年3月底人民币兑美元材料将下跌6.9000”的预测。

在这样的背景下，老百姓和公司要想好好管理自己的钱袋，必须知道以下五个问题。

■领域影响:外向型产业受益汇率贬值

人民币汇率波动对出口比重大、对外债权较大的领域影响较大，包括纺织品服装、钢铁和航运等。 在服装和家电等出口依赖度高的领域，出口总额达到领域收入的30%以上，这些领域在将美元计价的出口订单兑换成人民币时将直接受益。

以纺织业为例，作为劳动力密集型领域，一位分解者认为纺织相关公司的出口价格将明显下降，从而使纺织服装板块受益。

华泰证券认为，人民币汇率波动之所以对纺织服装领域有很大意义，一是因为纺织服装领域的出口占有率高，年出口额占近50%。 二是出口产品本身附加值不高，领域平均毛利率不到10%，价格始终是第一竞争点。 这是因为对汇率波动的敏感性很高。 由于领域内公司在销售结汇时多使用美元结算，目前纺织服装领域出口型公司平均净利润率为5%左右，据测算，人民币下跌1%，领域净利润率上涨2%~5%。

人民币贬值在国内纺织业等领域出口，也给集装箱运输带来一定的利益，刺激对原材料的诉求，从而拉动干散货运输市场。

关于低迷已久的钢铁领域，生产能力过剩已成为共识，但“一带一路”的提倡在领域描绘了新的前景。 出国是提高钢铁企业利润的比较有效的方法，特别是在人民币贬值的情况下，这无疑提高了相关钢铁企业的竞争力。 兰格钢铁经济研究中心首席拆船师陈克新此前曾指出，人民币贬值有利于促进中国钢材出口，出口特点强调较有效缓解钢铁领域的产能过剩问题。

■家庭理财:建议关注三类美元资产

2005年汇率改革开始以来，人民币对美元进入了长期升值趋势。 在这种情况下，人们也持有人民币，以人民币进行投资理财为习性。 今年以来，人民币贬值使投资者越来越在意外汇理财市场的走势。

面对人民币贬值风险，联邦储备系统理事会时隔8年多首次将加息之箭挂在弦上，投资者的货币资产配置是否也应该相应调整？

据记者观察，8月汇通新政后，包括公司和个人在内，出现了增持外汇资产的明显趋势，美元理财销售产品大幅提高，标志着外汇资产配置的时代到来。 对于已经拥有外汇或外汇理财产品的投资者来说，配置美元资产是个好选择，或者可以关注三类投资产品。

首先，在人民币贬值和美元资产强劲回升的预期下，投资美国房地产的房地产信托投资基金( reits )非常有吸引力。 《每日经济信息》记者观察到，reits是房地产所有者的一部分，其收益来自房地产上涨和租金分配收入，具有相对稳定性。 国内投资海外房地产类的qdii主要包括鹏华美国房地产( 206011 )、嘉实全球房地产( 070031 )、广发美国房地产指数) 000179 )、诺安全球收益房地产) 320017 )等基金。

黄金也有很高的投资价值。 具体来说，投资者可以购买交易所的黄金etf。 目前在交易所上市的华安易富金ETF(518880 )将跟踪上海黄金交易所黄金现货合约等品种，以获取我国黄金现货市场的收益率为目标。 另外，有购买能力的净利润高的顾客有长时间配置黄金的计划。 另一方面，这是因为最近黄金价格下跌到相对较低的价格区间，出现了相对明显的投资机会。 另一方面，人民币贬值的压力加大，购买黄金避免现金贬值的诉求高涨。

但是，在人民币贬值的背景下，银行外汇保本理财产品是最低风险、最方便的产品。

■公司资产管理(航空(/K0 ) )企业的购机价格上涨

人民币贬值对航空空企业的影响可以说是最初的冲击。 因为航空空企业购买飞机会产生大量的美元债务，人民币贬值会产生汇率损失。 据记者观察，作为航空空企业主要运营工具的飞机通常是融资性租赁或贷款购买，航空空企业是负债率相对较高的资本密集性领域，飞机购买的价格通常也是美元。

另外，人民币汇率还会影响航空空企业市场的诉求。 人民币贬值，意味着出境游价格上涨，要么出境游价格上涨，要么在一定程度上影响出境游人数，进而波及航空空企业的国际航线，特别是美国航线。

人民币贬值将打击以人民币计价的资产价格。 目前，三四线城市房地产价格持续下跌，实体经济总诉求不强，产能过剩公司正在举债，人民币资产相对收益率下跌。 在这种情况下，美元利率上调将导致中美利率下调，预计汇率贬值风险和人民币资产的相对收益率将进一步降低，外资有减持人民币资产以换取美元回流的冲动，从而冲击房地产、公司的固定资产价格。

■资本市场:a股的风险偏好或下跌

人民币短期大幅贬值，对投资者来说，应该如何看待人民币贬值对a股投资的影响？

历史上，日元大幅贬值主要有两次。 一次是1995年4月~1998年5月，日元兑美元贬值幅度达到60%。 第二次是从年初到现在，贬值幅度达到了55%。 在这两次大幅贬值期间，日经指数完全不同。 1995年股市先涨后抑，年持续上涨。 以最近的这个贬值周期为例。 年11月中旬开始的大幅贬值，受安倍晋三强硬需求的影响最大。 在安倍首相当时承诺提高财政支出，呼吁日本央行结束通货紧缩后，日元兑美元汇率在一个月内下跌6%，同期，日经指数上涨近15%。

记者调查历史数据时发现，当时上涨的板块集中在证券、商品、电力、天然气。 一个月来，东京证券交易所( topix )的证券和商品指数上涨了44.23%。 从年末日元贬值算起，日经指数累计上涨了85%。

关于人民币贬值对a股的潜在影响，UBS证券指出，如果人民币近期贬值，a股市场可能会受到压力。 在领域板块，金融和房地产最易受影响。

方正证券战略分解师郭艳红表示，人民币贬值对a股影响较大，将导致资本外流和风险偏好下降。 对中国来说，联邦储备系统理事会的加息一个是带来人民币贬值压力，加上人民币提篮和国内经济下行，人民币贬值压力加大。 二是挤压了国内货币政策放松的空之间。 周边不确定性在增加，短期内联邦储备系统理事会增资的消极影响胜过积极影响，导致风险偏好下降。

华林证券战略分解师胡宇预计，人民币贬值最终不会产生较大影响。 关键是这是长期波动还是短期波动，如果是短期波动，对外贸稳定是个好消息。 a股毕竟是半封闭市场，即使国际机构对a股感兴趣，也不会因为人民币升值而产生明显的影响。

人民币贬值已经开始影响a股，在这种情况下，要把握市场节奏，主要选择是看公众号“每经资宝”的张道达投资手记。 今年6月股灾前，张道达已经连续看好股市一个月空； 11月27日早晨，张道达提示“警惕黑色星期五”，此后大幅低于200点。 现在如果关注微信公众平台“每经投资宝”，可以提前一天看到张道达先生的最新观点。 每天晚上9点，不离开。

■资金流动:资本外流压力增加

据capital economics估计，中国11月资本外流加速，迫使管理层加强了外国汇市干预对人民币汇率的支撑力度。

该机构的中国经济学家julian evanspritchard表示，资本外流加速的主要原因是人民币贬值引起的预期高涨。 他说，联邦储备系统理事会加息预期导致的海外利率上升也可能是中国资本外流的原因之一。

据pritchard估计，中国11月净资本流出达到1130亿美元，10月流出规模为370亿美元。 这位经济学家的估计是基于中国11月外汇储备下降870亿美元，至3.438万亿美元，为两年多来最低水平的事实。

分析师认为，由于资本外流和经济增长放缓，人民币面临进一步贬值的压力。 值得注意的是，由于资本外流或联邦储备系统理事会加息临近，许多中国企业希望在加息前偿还尽可能多的美元债务。

证券首席经济学家徐高认为，人民币贬值将带来贸易和实体经济复苏，但有可能引起越来越多的资本外流，导致基础货币收缩，从而对国内资产价格造成压力。

东莞银行金融市场部拆船师陈龙也表示，在人民币贬值的背景下，资本外流的压力确实存在，但相对来说贸易形势也在好转。