“今年新股一半破发”

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7月5日首次上市的板新股唐山港表现低迷，全日在发行价下运行，最终以3.90%的跌幅收盘，首日上市即陷入破发困境，市场对新股破发的兴趣再次高涨。 实际上，截至7月5日已回收，今年以来上市的178只新股中，目前有89只处于破发状态，比例达到五成。 其中，主板新股的破发情况尤为严重，破发率更是超过七成。

今年首次上市的新股中有五成已经破发

受宏观经济下滑预期的影响，上证综指在震荡中持续下行，从年初的3277点下跌至现在的2363点，累计跌幅达到27.87%。 在大盘持续走弱的情况下，市场炒新热迅速冷冻，今年以来首次上市的新股受到不小的打击。

截止到7月5日已回收，以后复权的收盘价进行估算，今年以来首次发售的178只新股中，有89只处于破发状态，达到5成。 从以上89只新股来看，在理发幅度最大的前5名中，出现了3只板新股的身影。 其中，新股华泰证券上市以来累计跌幅为36.85%，为今年以来破发度最高的新股。 此外，新股正泰电器和中国化学上市以来累计跌幅分别达到28.07%和27.44%，走势也非常微弱。 除新股外，创业板新股南都电源和中小板新股巨力索具均进入最大前五名，上市以来跌幅分别达到27.58%和27.40%，破发程度也非常严重。

主板新股相对估值高的企业

此前，投资者普遍认为，中小企业和创业企业新股发行估值较高的企业在二级市场遭遇较大调整压力，成为首个破发“重灾区”。 但是，据对今年以来首次上市的新股进行分类统计，发行估值较高的企业中小板和创业板新股整体破发度较轻，发行估值较低的板新股成为事实上的破发“重灾区”。

据统计，今年以来首次上市的中小板、创业板、主板新股数量分别为110只、54只、14只，理发数分别为52只、27只、10只，分别为47.27%、50.00%、71.43% 由此可见，尽管新股只有10只，但其比例超过7成，明显超过中小板和创业板新股，表明今年以来新股破发程度最为严重。

因此，一些投资者不得不怀疑，为什么破发情况最严重的是发行估值较低的板新股，而不是发行估值较高的企业的中小板或创业板新股。 通过进一步统计分析，我们发现了决定新股破发严重程度的不是绝对评价，而是相对评价的困惑。

例如，进入今年以来首次上市的板新股、创业板新股、中小板新股加权平均市盈率分别为36.03倍、77.39倍、55.97倍，为目前的板、创业板、中小板股票估值( ttm、整体法) 由此可见，创业板和中小板新股的首发市盈率很高，但与创业板和中小板的古股相比，新股的相对估值并不高。 与此不同，进入今年后板新股的首次市盈率并不高，但进入今年后板老股估值持续下降，因此新股的相对估值格外高。 分析师表示，“商品多于3家”的市场心态主导的结果是，最终不是评价绝对高的企业创业板或中小板新股，而是评价相对高的企业主板新股成为第一大破“重灾区”。

新股高估值发行有温度下降的迹象

在新股大规模发行的局面下，今年以来，许多新投资者遭遇了不同程度的亏损。 由此，盲目的新投资热情冷却，逐渐回归理性，今年4月以来新股的初次估值持续下降。

据统计，今年4月一级市场新股平均首次市盈率处于62.89倍高位，随后迅速下跌，5月新股平均首次市盈率降至54.90倍，6月更是降至45.25倍水平。 分析人士认为，这些现象表明，目前新股高估值发行有降温迹象，一、二级市场估值对接逐渐向良性方向快速发展。