“国企改革基金仍火 你手中的那只“血统”纯正吗？”

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◎经过记者黄小聪

在a股市场上，国有企业改革一直是一个极具吸引力的投资主题。 虽然经历了a股6月中旬以来的深度调整，但机构和个人投资者似乎都对此感兴趣。 数据显示，8月以来，相关主题基金发行依然火热，发行量达6只。

但是，值得观察的是，由于市场调整看起来还没有结束，国有企业改革主题基金目前的成绩不太令人满意，部分还出现了网络切割和基金下跌。 那么，选择高质量的基金来等待市场的“黎明”似乎是这个行业投资基础人群的主要选择。 因此，《每日经济信息》力求通过多项调查，向你展示最详细的国有企业改革基金的全貌。

今年的国有企业改革受到市场的广泛期待，基金企业纷纷设立以这些为主题的基金。 但是，这类基金大多设立于行情最火热的5、6月，因此随着市场陷入大幅调整，不仅无法盈利，净利润也“腰斩”。 但是，随着国有企业改革政策的落地，8月以来，相关主题基金的发行依然火热。

那么，这些以国有企业改革为主题的基金今年以来整体怎么样了？ 他们之间又有那些区别吗？ 要成为普通的基本人，应该采取什么样的投资战略？ 《每日经济信息》记者通过多方调查采访，向你展示了最详细的国有企业改革基金的全貌，试图对投资者的决定有所帮助。

一些活动产品在网上“腰斩”

据记者观察，目前市场上除3个国有企业改革等级基金外，还有25个关于改革主题素材的偏股型和普通股型基金。 在这25个基金中，名称上冠以“国有企业改革”、“国有企业创新”等的有11个基金，而且这些基金大多是今年以来设立的。 其中，6月前成立的有光保德信国企改革、博时国企改革股等。 6月以来成立的有长盛国企改革混合、汇丰富集国企创新、华安国企改革主题灵活布局混合、交银国企改革混合等13个产品。

另外，8月以来，即使市场行情不好，相关基金的发行速度也没有放缓，共计发行了6只产品。

从这些主题基金来看，具有代表性的是设立较早、以“改革”为主题的建设改革红利股，其设立时间为年5月，截至9月18日的净利润为1.513元。 以“国有企业改革”为主题的自主管理型中融国有企业改革混合，于年12月成立，截至9月18日的净额为1.02元。 以“国有企业改革”为主题的被动管理的国有企业改革等级成立于年12月，截至9月18日的净利润为0.943元。

从这些基金的整体业绩来看，自主管理型基金中，目前净利润在0.7元以下运营的不少，其中长盛国企改革混合最为“受伤”，截至9月18日净利润为0.534元，创立3个多月基本“腰斩”。 此外，截至9月18日，长城改革红利混合、富国改革动力混合、鹏华改革红利股和博时国企改革股累计单位净值分别为0.615元、0.672元、0.674元和0.682元。

值得注意的是，这些净利润下滑明显的基金成立时间集中在今年4月至6月。 从净利润方面看，这些基金在成立后大举建仓，随着市场的大幅调整，其冲击也很大。

但是，在这个时期设立的基金也有经常避免大跌的地方。 比如招商国企改革主题混合，成立于6月29日，纯单日增长率大多在-2%到2%之间，截至9月18日净利润为0.985元，未出现明显亏损。 另一方面，国有企业改革混合于6月10日成立，但从其9月18日的0.902元净额来看，与其他期间成立的基金相比，拆迁幅度相对较小。 由此看来，这些基金应该都采取了低仓储运营的战略。 要了解越来越多的国有企业改革基金新闻，请登录微信公众平台“火山财富”华山5188。

关于具体的投资战略，业内人士对《每日经济信息》记者表示，“国有企业改革是个大主题，虽说好，但相关股的表现也要看大行情。 关于相关的主题基金，现在可以提前关注，但也可以有耐心。 还是在不合格的异地配资整理正式结束，市场进入规范运营的时候考虑比较好。 ”。

分级基金冰火两重天

说到国有企业改革主题基金，必须提到这期间冰火两重天的等级基金。 其中，富国企业改革等级6月底资产规模达到570多亿元，其b类份额在上半年牛市行情中进一步跃升，引发上折。 但是，随着大盘深度调整，该基金最终未能下行。

但富裕的国有企业改革等级至少享受过牛市的盛宴，而易方达国有企业改革等级和南方中证国有企业改革等级有点时运不济。

易达国企改革等级成立于6月15日，正值指数5000点高位运行的时候。 该基金上市报告显示，当时的股票仓库也只占基金总资产的19.48%，但该基金的b类份额因8月25日净利润降至0.179元而下跌。 在下跌过程中，该基金不断增加仓位，但由于大盘持续调整，最终未能逃过下跌的命运。

南方证券公司改革等级成立于6月3日，上市报告显示，该基金当年资产的99.97%为银行存款和结算准备金，最初基本选择了空仓储上市。 但到了7月8日，该基金的b类份额参考净额降至0.2487元。 上市后，该基金也进行了大幅加息，但最终无奈下跌。

安金信副总经理、基金评估中心主任王群航《每日经济信息》记者表示，评级基金的b类份额必须在选择时注意，清楚地看到行情的整体趋势，在投资战略上，不能长期持有，杠杆的高低、溢价率。

那么，具体来看，在当前的市场环境下，这些评级基金有那些区别呢？ 投资者应该如何选择呢？

首先从流动性来看，国企改制b上周成交量为26.1亿元，南方改制b、易方达国企改制b成交量分别为1亿元和6.35亿元。 国有企业改革b的成交量分别为南方改革b、易方达国有企业改革b的26倍和4倍，流动性明显优于后者。

其次，从杠杆倍数来看，富国企业变更B价杠杆为2.015倍，南方改革B、易方达国企变更B价杠杆分别为2.129倍和1.909倍，南方改革B略有特点，但三大基金之间差距不大。

再次，从等级a的隐含收益率来看，等级a的隐含收益率与约定的收益率呈正相关。 承诺更高收益率的等级a，隐含收益率也高，其理论价格也会变高。 也就是说，等级a的隐含收益率越低，等级b的价格就越被低估。 目前，富国企业改革a、易方达国企改革a的隐含收益率分别为5.12%、5.13%，均低于南方改革a的5.53%，这意味着富国企业改革b和易方达国企改革b的价格比南方改革b被低估了。 要了解越来越多的国有企业改革基金新闻，请登录微信公众平台“火山财富”华山5188。

总的来看，富国企业最好改变b的流动性，而且其等级a的隐含收益率表明其价格被低估了。

风格也有“保守”和“进取”

据记者观察，虽然许多基金冠以“改革”之名，但基金经理也有明显的“保守”和“进取”之分。 据中国新闻报道，工银国有企业改革股份、光保德信国有企业改革、泰达改革动力混合、国投锐意改革和易方达改革红利均为“进取”的代表，股票仓库占基金总资产的比例分别为84.22%、85.16%、89.3%、91.75%、91.75%

从持股比例也可以看出，这些基金对后市比较有前景。 例如，光保德信国有企业改革基金经理指出，此次市场激烈调整不过是a股长在时间牛市中的一次大回调，杠杆效应是调整力度超出预期的最大原因。 支持牛市结构的有利因素没有变化，经过调整，a股市场有望真正从疯牛病回归慢牛行情。

另外，与这些基金的“进取”相比，冠以“改革”之名的基金中有些非常“保守”。 例如，据长信改革红利混合半年报报道，该基金的股票仓库只占基金总资产的1.43%。 另一方面，从投资股的详细情况来看，前十大重仓股中，包括万达院线、恒生电子、暴风科技等此前公认的牛股，但持股数量较少。

对此，该基金经理在半年报中表示，该基金从年2月开始采用类绝对收益策略，第一基金资产用于新股认购，一定比例的基金资产进行股票和债券投资。 从2009年6月下半年开始，该基金考虑到投资收益可能面临的拆迁风险，全面减持持股，基金资产投资除新股认购外，以债券为主。

针对今后的操作，该基金经理明确了在减少组合收益波动性、保证流动性的基础上，积极进行债券管理，在ipo重启后将债券投资纳入新股认购申请的战略。 长信的改革奖金混合虽然打着改革的旗号，但实际操作中没有“大刀阔斧”，可见他非常谨慎。

业内人士建议:“国有企业改革相关主题的基金大多是今年以来新设立的，所以对过去的业绩没有什么参考价值。” 因此，现在最好在第三季度报告出炉后，结合第三季度报告的持仓情况和今年以来的业绩等新闻进行综合评价。 关于新设立的报告书可以参考的基金，首先不用看。 ”