“周末降准预期落空 本月仍存可能性”

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◎经过记者万敏

昨天( 8月23日)是本月倒数第二个周末，截至昨晚22时10分，市场对央行下跌的猜测不现实。

8月11日，央行突然公布了完整的人民币对美元汇率中间价报价，人民币中间价连续第三天大幅下跌，7月外汇占款数据公布后，市场央行很快对基础货币投入的补充猜测和评价急剧上升。

但是，央行没有选择在这个预期强烈的周末实施下调，除流动性外，需要权衡的因素可能有所增加。

一位拆船师对《每日经济信息》记者表示，从目前央行的操作来看，普遍重视短期定向调节工具缓解资金紧张，但8月份仍有可能下调基准。

短期流动性很强

有传言称，从上周四开始，市场将在央行和周末下调至少50个基点，不排除下调100个基点。 由于此前几次下调的实施都是紧跟传言，且在时间和方法上与传言一致，这样的传言很容易引起市场各方的关注。

但是，直到昨天晚上22点10分，央行还没有宣布重大动向。

上周，央行进行了两次大规模回购操作。 8月20日，央行在公开市场再次展开1200亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率继续持平于2.5%的水平。 在此之前，8月18日，央行同样实施了1200亿元的回购操作。 扣除到期的逆差，上周央行实现资金净投入1500亿元，创下半年以上最大单周净投入规模。

此外，央行8月19日通过其官方推特宣布，对14家金融机构开展中期借款便利( mlf )操作共计1100亿元，期限6个月，利率3.35%。 央行表示，“为了合理、充裕地维持银行系统的流动性，与金融机构流动性的诉求联系在一起。” 《每日经济信息》记者观察到，7月以来，银行间市场流动性收紧。

8月21日，根据上海银行间同业拆借利率( shibor )，除3个月利率从0.3个基点降至3.09%外，其余各期利率均以不同幅度上涨。 其中，隔夜利率从1.7个基点上涨1.847%，7天利率从1.3个基点上涨2.599%，14天利率从2.1个基点上涨2.711%。

历史数据显示，隔夜shibor利率从8月初的1.48%左右开始持续上升，到8月21日为止，已上涨近36个基点，较7月初的1.163%上涨68个基点。 “人民币贬值幅度将控制在一定幅度内，但预计依然存在，联邦储备系统理事会加息的可能性不断增加，再加上资本外流的趋势将持续。 ”前述分析师对《每日经济信息》记者表示，7月外汇占款急剧减少将波动国内市场流动性，未来这一趋势将持续，但从目前央行的操作来看，注重缓解短期、定向调节工具带来的流动性失衡。

分解师:这个月也有可能通过

前述分析人士向《每日经济信息》记者表示，公开市场和一些定向工具可以短期缓解流动性失衡，但从长远来看，随着外汇占用的未来和趋势性的下降，全面降低存款准备金率仍有弥补流动性的可能性。

国信证券在上周发表的研究报告中表示，目前支持央行下调的因素至少有三个。 一是超额准备金率降至年内最低，同时在8月中旬人民币汇率波动中持续下降。 二是外汇占款大幅负增长短期持续；三是当前经济仍面临压力，整体流动性需要适度稳定。 据其测算，综合考虑外汇占款下降、财政存款回收、央行公开市场操作等基础货币吞吐量渠道，截至7月底，银行体系超额准备金率水平从6月的2.5%迅速降至2%附近，创年内新低。

另外，8月份财新中国制造业采购经理指数初始值( pmi )为47.1% )，比上个月下降0.7个百分点，创下6年半来的新低。 8月的财新pmi指数出乎意料地弱，市场对央行准利率下降的预期也越来越强。 “8月份依然有下调的可能性。 否则对实体经济来说太晚了。 ”前面提到的拆迁师说。

( ( ( ( ) ) ( ) ) ( ) ) ( ) ) ) ) ) ) ) 0之间也有诉求，下调表现为“箭在弦上”，但央行不带走的，是7月上升到13.3%的m2的。 例如，与cpi有密切关联的“猪周期”，已经开始迅速恢复cpi指数。