“7月流动性减少7641亿 降准概率大增”

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◎经过记者万敏

惊心动魄的“a股保卫战”已经告一段落，其巨大影响也随着相关金融数据的披露而逐渐显现。

8月14日，中国人民银行最新公布的数据显示，7月底央行口径外汇占款下降3080亿元，至26.4万亿元。 7月底，金融机构口径外汇占款下降2491亿元，至28.9万亿元，两项数据均创1月历史最大跌幅。 与7月份上月相比减少的市场流动性达到7641亿元。

业内认为，外汇占款急剧减少与6月中下旬至7月股市大幅震荡密切相关。 因为这导致了短期的资本流失，引起了央行的干预。 与此同时，外汇占款下降加大了市场对下跌的预期； 但是，7月的m2比去年同期达到了13.3%的相对高点，是否有必要进一步释放流动性还在讨论中。

491亿美元的外汇获得额创下了最大降幅

央行数据显示，7月底金融机构口径外汇占有率比上个月减少2491亿元，减少规模创年内新高，7月份财政性存款余额比上个月增加约5150亿元，增至约4.58万亿元。 两数据显示，7月市场流动性减少7641亿元。

此外，央行7月通过其他货币政策工具积极回收了部分流动性。

根据央行此前的公告，7月央行中期贷款便利化( mlf )操作到期回收3845亿元，开展6个月中期贷款便利化操作投入2500亿元，期末中期贷款便利化余额3800亿元，7月回收1345亿元。 房贷补充贷款( psl )和逆回购在7月份共投入不足500亿元。

央行日前更新的货币当局资产负债表显示，今年前6个月，“对其他金融性企业的债权”余额规模无大变动，为7696亿元~7849亿元，7月激增至9696亿元左右，当月增加2000亿元。 从业界来看，这显然与7月的“a股保卫战”有关。 央行7月初通过信息发言人表示，为支持股市稳步发展，中国人民银行积极协助中国证券金融股份有限企业通过放贷、发行金融债券、抵押融资、借用再融资等方式获得足够的流动性。

许多分析师认为，如此增加的2000亿“对其他金融性企业的债权”很可能是央行向证金企业提供的贷款。

尽管如此，7月m2指数仍达到13.3%的去年同期增速，央行表示，这是m2货币乘数连续5个月上涨，7月达到4.78。 另一方面，由于中国资本市场波动，7月的货币政策和银行体系采取了临时措施。

准期望很高

8月7日，央行在日前发布的第二季度货币政策执行报告中，就下一阶段货币政策思路表示:“更加重视创新，将改革纳入监管之中，将货币政策的调控与深化改革紧密结合，更好地发挥市场在资源配置中的决策作用。”

现在看央行的表现，有几箭之箭。 从8月11日开始，央行在3天内将人民币中间价下调超过3000个基点，进一步市场化改革人民币中间价估算机制。

招商宏观研究负责人谢亚轩认为，央行将于8月上旬进行完整的人民币汇率中间价报价机制改革，以外国汇市供求的参与者的身份影响报价，稳定金融市场的预期。 在这样的“转型期”中，预计8月外汇占有率负增长的规模依然很高。 如果流动性由此受到影响，央行很可能会使用准套期保值。

但是，另一方面，积累的流动性也有可能推高通货膨胀，根据8月9日国家统计局公布的数据，连续11个月低位运行的cpi月上升，涨幅达到1.6%，创下今年以来的新高。

一位分析师对《每日经济信息》记者表示，“目前cpi上涨水平相对平稳，但如果通货膨胀迅速上升，将对央行稳健宽松的货币政策施加压力。”

目前，稳定实体经济仍是各项政策的要点，但央行自去年年底以来的几次降息和下调后，宏观经济表现依然不容乐观。 特别是7月份对实体经济的贷款增长疲软，因此央行如何吸引金融体系资金，有效流向实体经济的趋势可能比讨论更为缓慢。

日前，央行在发布的二季度货币政策执行报告中表示，信贷渠道和利率渠道是最重要的货币传导渠道，“目前公司负债率总体较高，不良贷款风险不断暴露，风险溢价上升，商业银行盈利能力下降，信贷渠道传导效率提高， 关于利率渠道，央行指出:“利率要得到比较有效的传导，就需要更完善的金融市场，需要进一步推进相关基础设施建设。”