“中远中海整合猜想：改革小组露脸了，“神运”还会远吗？”

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“神车”到了。 神运”还远吗？ 上周五，关于中远、中海成立“改革指导小组”的消息引爆了航运股。 并根据8月3日国家发改委公布的《经济体制改革取得新进展》，今年以来公司改革取得积极进展，其中国有公司改革系列配套文件基本形成。 没有独特的人。 《人民日报》日前的报道中确定指出:“顶级设计即将问世，国有企业改革将在年内进一步加快。” 在公司改革加速推进，特别是中央企业并购重组速度加快的背景下，资本市场的信心和活跃度有望出现一定程度的震荡……

◎经过记者刘灿邦

上周五，航运界网站就中远、中海成立“改革指导小组”爆出二级市场航运股。 当天收盘后，包括中国远洋、中远航运、中海集运、中海快速发展和中海科技在内的5家上市公司相继公布停牌。 “中国神车”后，中远系中海系旗下的上市公司集体停业，很有可能再一次证实了“中国神运”的传言。

值得观察的是，中海海盛( 600896岁) 9日下午被企业控股股东变更为看海投资，密春雷成为企业实际控制人，企业未收到第二大股东中海集团的媒体报道相关通知，企业在上述媒体报道中提及

一家证券公司拆船商在接受《每日经济信息》记者采访时指出，集装箱运输是一种注重规模化的运输形式，从整合后的效果来看，综合竞争力水平提高的成都也强于干散货和油料运输。 从证券公司来看，集中运输也是衡量本轮重组成功与否的核心指标。 据悉，中远集团集装箱运输主要由中远集运承担，但中远集运资产主要为中国远洋，中海集团集装箱业务主要为中海集运。 《每日经济信息》记者就中远、中海成立“改革领导小组”一事致电不少中远及中海人士，但在发布消息之前，未能与对方取得联系。

预计1.

集配业务是整合的关键吗？

根据航空运输界的信息，由该领导小组或5人组成，近期将就两组的整合改革进行协商，并在3个月内制定初步的改革方案。 这五人中，中海集团占第三位，中远集团占第二位。 其中，中海集团董事长、党组书记许立荣为组长，领导小组还包括中远集团董事、总经理、党组成员李云鹏，但集团内其他三名成员尚未最终明确。 “我们得到的信息表明，第一这个指导小组确实存在，第二个小组主导着中海。 ”《每日经济信息》记者在向航运界人士确认该消息来源时，向方向记者如上表示，但未进一步透露消息来源的身份。 “我们向中远验证时，中远的人说我们比较低调。 因为负责人是中海的，所以我问了一下马泽华会长为什么不在集团里。 对方的回复可能是因为年龄。 ”

对此，安信证券从现状来看，基本可以判断为“集团”层面的重组，但由于涉及两大集团的集体运输、散货、油轮、码头、物流、贸易、投资等多个板块和ah股的众多上市主体，所以安信证券认为，

另外，安信证券还将预测整合途径，首先建立超越中远中海集团的更大控股平台，与各职能部门建立板块，逐步攫取资产、财务、人事主导权。 其次，根据具体业务确定旗下资产重组的先后顺序，很有可能合并同类项目，最后，结合上市平台的情况，整合和剥离相关资产。

“其实在四大航运公司之间并不完全是你无视我。 我无视了你的关系。 他们也从很久以前就在几个领域进行了合作，这次的合作很明显。 我认为用合资企业、上市公司的资产整合以及类似业务资源进行整合可能是中远中海合作方法中可行性最高的一种。 ”上述拆解者向《每日经济信息》记者表示。

根据安信证券的评价，集体运输是衡量本轮重组是否成功的核心指标。 目前，双方的集体运输资产分为中国远洋、中海集运两大类。 远洋集装箱运力略高于中海，但从两企业近十年集装箱板块的综合表现、上海作为最重要的集装箱港口的立场来看，中海集运更倾向于集体运输重组的资本平台。 另外，目前中远的散货、油轮属于中国远洋( a+h )、大连远洋) )，中海的资产在中海的快速发展) a+h )中，重组还存在很多复杂性和不明确性。

《每日经济信息》记者观察到，此次一起停运的中远航运主营特种船，目前拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队，经营管理多用途及重型吊船等各类型船舶100多艘，共计200多万载重吨。 安信证券表示，中远航运以特种船为主的资产具备一定的特殊性，签约整合其他类型的航运资产基本上不妥当，目前中海体系内有少量汽车船资源，有可能并入该企业，但在这种情况下，对企业主营的影响有限

预计2.

谁拥有整合的主导权？

如果说中远中海的“改革指导小组”是中海主导的话，那之后的整合推进过程不也是以中海为中心吗？ 对此，上述拆解者对《每日经济信息》记者表示，如果某一业务占据中远强势地位，则有可能以中远为中心进行整合，如果某一行业中海强势，则有可能由中海主导。 “要看自己是谁的特征谁的主导，具体的项目，这个逻辑是正常的。 “集装箱运输是公共运输，承运人也就是船东占主导地位，面对的货主都是小散户，集装箱是特别重视规模化，在一定程度上垄断化的领域。 与机油运输不同的是，原油船东很强，货主也很强，基本上寡头对寡头的市场干散货的船东地位相对较弱，属于个人运输，所以干散货运输是一种分散的经营方式。 ”

这些拆解者在比较几种航运形式的基础上，向记者表示，由于运输形式的不同，中海在集中运输方面进行合作的可能性更高，但另一方面，集中运输的综合竞争力的增强强度预计将高于其他业务的整合

事实上，航运央企整合中远、中海并不是第一个吃螃蟹的人，2009年原中外运集团和原长航集团整合为中外运长航已经成为领域先例。 但是，从外部来看，此次合并并未成功，两大集团打造的新巨无霸，未能在航运市场和资本市场掀起巨浪。

值得一提的是，日前习主席在长春调研时提出了推进国有企业改革有利于国有资本增值、有利于国有经济竞争力的提高、有利于国有资本功能的扩大三个重要论断。

但是，中远中海进行整合能否达到南北车合并提高竞争力的效果，目前已成为业界关注的事件。 这种担忧的逻辑是，南北之间的业务几乎完全一致，都生产列车，但中远和中海之间的业务涉及范围更广，包括集运、干散货运输、油料运输，甚至修船、物流等。

预计3.

其他航运央企会跟进吗？

去年9月，国务院发表了《关于促进海运业健康快速发展的若干意见》。 这是首次在国家层面推出海运快速发展战术，首次较为全面、系统地确定海运快速发展的战术目标和首要任务，对深化海运公司改革，促进公司转型升级具有重要意义和指导作用。

据了解，该文件的核心思想包括几个方面。 另一方面，集装箱领域要重视规模特点、管理水平，国家要对干线直线支持。 其二，干散货不能盲目扩张，提倡与货主联动，谋求中长期稳步发展其三，油轮承担国家战术资源运输，鼓励“国油国运”，但目前我国船舶只承担进口运输的40%左右。

在这样的大背景下，四大航运中央企业之间展开了一系列的合作。 去年9月，招商轮船和中外运长航成立油轮合资企业china vlcc，共同扩大市场。 其目的也有解释为消除国内船企之间的竞争，打破中国油轮企业规模不足的劣势，拯救退市的南京油运。 今年5月，中国远洋和中海迅速发展成立“中国矿运”负责淡水河谷未来矿石的运输。 招商轮船和淡水河谷有同样的协议，其目的是回应中央提倡的“船货联动”。

航运央企前两把交椅中远中海传出“改革领导小组”消息时，排名三四的中外运长航和招商轮船仍有整合的可能性吗？ “虽然有这样的预想，但预想的顺序在中海中肯定排在中远之后。 ”上述拆解相关人士向《每日经济信息》记者报道，此前中外运长航和招商轮船有可能效仿中国矿运建立合资干散货平台，但这一消息尚未得到证实。

通过中央企业整合投资机会[/s2/]

中央企业改革类型的派系受益目标

航运系中海集运/中国远洋汽车系一汽轿车/东风汽车/东风科技

船舶系中国船舶/中国重工/中船防卫

铁系中国铁/中国钢铁系武钢股/宝钢股

统合系(按集团统合预想的强弱顺序) ) )。

资料来源:国金证券研究所

组织:重组或持续一年

安信证券认为，从目前情况看，几乎可以断定是“集团”级别的重组。 但是，由于涉及两个集团的众多板块和ah的众多上市主体，安信证券评价“在集团层面确定方向，子板块陆续跟进整合”，整个重组过程最乐观也需要一年左右。