“二师兄，你是7月CPI请来的“救兵”吗？”

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猪肉价格上涨，物价指数小幅上涨，原油等大宗商品价格下跌，ppi将持续减弱

◎经过记者胡健

“你是猴子叫的救援队吗？ ”

这部在电视剧《西游记》中被恶搞化，成为网络流行语的台词，似乎正好适用于上半年持续弱势的cpi，但演救兵役的不是别人，恰恰是最近越来越肥的“二师兄”。

根据国家统计局最近的公布预告，后天也就是本周日( 8月9日)，将公布7月份cpi (居民支出价格指数)和ppi )工业生产者价格指数)的月度报告。 此次公布的cpi数据，因猪肉涨价成为话题，而备受瞩目。 《每日经济信息》记者综合多角度观点发现，下半年物价进入“小一步”阶段，猪肉占cpi权重的比例较高，起到了涨价的带动作用，但7月份的cpi没有明显增加，材料比上个月多0.1~0.4左右。

根据UBS的评估，受猪肉价格比上个月上涨7.6%，蔬菜价格跌幅缩小的影响，7月份食品价格整体回升，可能比7月份的cpi同比增长1.4%至1.6%。

UBS表示，全球大宗商品价格再次下跌，国内原材料价格持续下跌，其中金属价格跌幅较大。 估计7月份的ppi比去年同期进一步扩大到5.2%。

预计7月份的cpi将上升到1.6%

7月份的食品价格依然有上涨和下跌。 商务部公布的周农产品价格指数显示，7月前三周食品价格总体上涨，其中蛋类、禽类、水产品价格略有下跌，蔬菜类价格环比明显回升。

国家统计局公布的主要农副产品数据，经初步测算，7月中、上旬主要食品价格比上个月上涨、下降、持平的种类分别占43%、37%、20%。

交行报告显示，7月食品价格环比涨幅在0.05%至0.35%之间，预计同比涨幅将在2%至2.4%左右。 非食品价格在稳定的情况下上升，比去年同期为1.1%至1.2%左右。

有数据显示，猪肉价格从4月初的19.63元/公斤上升到现在的25.98元/公斤，涨幅近三分之一。 猪的供给收缩，猪和可繁殖猪的存栏量降到最低点，被市场人士认为是本轮猪价格上涨的首要原因。

中信建投宏观分析师黄文涛对《每日经济信息》记者表示，7月份猪肉成本淡季，但今年7月由于前期生猪存栏库存过多，农业部、商务部白条肉、白条猪价格大幅上涨，受前期僵尸肉事件影响，客户新鲜猪

但是，对cpi的牵引作用很难突然显现出来。 华创证券宏观战略研究负责人牛播坤认为，即使猪周期持续发力，猪价格上涨也有天花板。

的首要原因是:第一，存在多种替代肉类； 二是国家储备猪肉发挥一定的“弹力棉”作用； 第三，中美猪肉的价格差异也是制约因素。

机构发出的7月份cpi预测也较1.4%的前值有小幅上升。 交行报告显示，食品占cpi的比例约为三分之一，因此综合评价，年7月份cpi同比涨幅可能为1.3%~1.8%，中位数为1.6%。

7月份ppi有可能下跌5%

在基本面，最近的pmi数据再次表明诉求和生产再次恶化。 7月，中国制造业采购经理指数pmi为50.0%，比上个月下跌0.2个百分点，处于临界点，买方再次下跌，中断了上半年的库存补充趋势。

新发布的中国7月财新综合pmi50.2，前值50.6。 该数据显示，中国经济活动总量进一步增加，但财新综合生产指数从6月的50.6降至50.2，略高于门槛50，扩张率为14个月以来最弱。

另外，近期国际油价、国际铜价创近7年新低钢材价格创近20年来最低，受此影响，我国ppi较去年同期6月再度扩大，机构认为我国7月ppi可能跌破5%。

根据上海证券的观点，宏观经济景气先行指数一年后在100以下运行，诉求衰退的格局尚未改变，工业品价格的惰性下跌，表明部分产品价格的恶化趋势并未逆转。

但是，新出现的一个问题是猪肉价格上涨，由此引发的cpi是否会打乱稳定增长的步伐，市场观点认为并非如此。

许多专家认为，猪的循环对cpi的作用有限，因此不必过度担心。 在新一轮金融圆桌会议上，国泰宏观分解师任泽平坦率地表示，由于老百姓的支出结构发生了变化，他提出要降低猪肉在cpi中的比重，但至今仍沿用多年前的权重结构是不合理的。

黄文涛指出，由于基准利率已经处于历史低位，利率下降空之间的收缩明显，但社会融资价格居高不下，仍有下行空之间，可以通过数量工具的协助实现。 而且，下调是中期持续采用的政策空之间，随着信贷扩张和国债发行，有望在第三季度再次整体下调。

此前，央行承认“单个商品的价格也呈现出一定的涨幅”，但强调“总的来说居民物价预期稳定”。 央行最关注整体物价水平等宏观指标，下半年将继续保持稳健的货币政策取向，货币政策不会“变调”。

预计第三季度将再次降至水平

中信建投宏观分析师黄文涛指出，由于基准利率已经处于历史低位，利率下降空之间的收缩明显，但社会融资价格仍然居高不下空之间，可以通过数量工具的配合来实现。 而且，下调是中期持续采用的政策空之间，随着信贷扩张和国债发行，有望在第三季度再次整体下调。