“四天交易三天跌 A股先过端午“劫””

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6月20日是端午节。 据统计，近11年端午节后，首个交易日上海综合指数全部下跌。 但是，今年端午节前，a股本周四4个交易日下跌3天，而且跌幅非常大，投资者提前经历了“哄抢”。

那么，从历史规律、两融动态、期望指走势和热点板块仔细观察，目前a股处于什么样的结构呢？ 后市的动向怎么样？

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市场解体

牛市惊险一“跳跃”的魔法法则预示着中期调整

◎经过记者刘明涛

截至昨天( 6月18日)，本周a股交易下跌4天、3天，令投资者沮丧。

在本周连续下跌的过程中，周二沪深指数出现了罕见的向下跳空缺口，特别是目前有参考价值的深证综指399106，这两天的走势被向下跳空的缺口所压制。

在某牛市中，这样的跳跃空差距到底意味着什么？ 《每日经济信息》记者回顾了1999年、2007年及2009年三次牛市上涨阶段的走势，预示着剧烈上涨后的向下跳跃空的差距已确认中期调整。

■1999年科学技术热潮:

长达13天的调整

a股在25年的历史中多次走牛，但给古股人们留下非常深刻印象的牛市是1999年的“5·19”行情。

1999年5月19日，深综合指数310.69点开盘，随着大盘股企稳定回升，广电股等股开盘后迅速投量进攻，下午开盘后，广电股开盘后封涨停牌。 在该股带动下，高科技和互联网概念股纷纷上涨，前期超跌的绩优股也很快出现了回升性反弹，股价爆红。

1999年6月10日，中国人民银行宣布第七次降息，深综指继续上升，证监会官员当月发表讲话指出，股市上涨为回升性。

1999年6月30日，深综合指数创下了当时历史高点528.88点。 7月1日，随着《证券法》的施行，股价指数开始下跌。 7月19日，深综合指数迎来本轮牛市首次向下跳空的缺口，当天股价指数下跌3.5%。 但是，此次向下跳空的缺口在第二天的交易日回升，市场连续两天出现报复性反弹，但这种反弹并未持续，市场进入长时间调整。 截至1999年12月29日，深综合指下跌至当时最低的394.46点，区间跌幅达到12.1%。 随后再次下跌，至2001年的665.56点上升至历史新高。 《每日经济信息》记者观察到，在“5·19”行情下，深综合指首次遭遇下跌空的缺口后，a股经过113日的长期调整，迎来了新的上涨周期。

■2007年大牛市:

振荡持续了15天

现在，投资者最喜欢的是2005年~2007年a股的强劲表现。 在那座牛市中，深综指暴涨后，首次出现下跌空的缺口是在投资者意想不到的6月。

2005年5月开始股权分置改革，开放式基金大量发行，可以预见人民币升值带来国内资金流动性过剩，资金涌向股市，股价迅速上涨。

2007年5月30日，印花税的上调导致a股连续下跌，但尽管如此，深综合指并未出现下跌空的缺口。 到了今年6月29日，深综合指数才出现震荡空的下跌，当天跌幅达到3.11%，至1077.92点。

在接下来的三个交易日，深综指受跳空缺口压制，7月5日再次跳空下跌，当日1015.85点收盘，跌幅达到5.85%，此次跳/ [/]

在深综合指首次形成下跌空的缺口并上涨之前，a股共调整了15个交易日。 在此期间，深综合指跌幅为2.71%。

■2009年单边牛市:

32日中期盘整

受美国次贷危机的影响，2008年a股持续暴跌。

2008年11月，4万亿美元的经济刺激计划出台，大大超出市场预期，这也成为a股单边反弹上升的重要因素。 2009年大幅上涨的主要原因是流动性的释放，由于资金充足，a股上半年持续上涨。

深综合指数从2008年12月上升到2009年7月，8月出现调整，首次下方跳空的差距出现在8月17日。 当天，深综合指数低开低走，跌幅达到6.55%，以955.87点收盘。 这次和2007年类似，但是深综合指没能迅速恢复跳跃/[/k0]

在连续短期杀戮之后，深综合指开始反弹，9月14日完成了两次跳跃空差距的全部回升，但截至9月30日，深综合指开始了新的上涨行情。

2009年8月17日~9月29日的32笔交易中，深综指累计下跌8.38%。 经过这次中期调整，深综合指数最终上升到1243.55点的阶段性高点。

■年“水牛”

跳跃下降空再现陷波

经过漫长熊途的a股下半年逐渐走强，今年加速上涨。 具体从深综合指的表现来看，所演牛市已经运行了两年多，表现尤为引人注目。

拆船者表示，今年牛市建立在宽松的流动性推动上，经济疲软，货币政策持续放松。 因此，在流动性预期将趋于宽松的情况下，资本市场将继续享受强力推进，牛市也难以结束。

但是，随着ipo发行量的加大，货币政策出现了空的窗口期，再加上监管部门对两融和场外资金筹措的严查，加剧了a股近期的疲软。 深综合指数突破3000点后，持续调整了半个月。 本周二，深综合指迎来了该轮牛市首次下跌空的缺口: 6月16日，低开低走的深综合指跌幅达到3.59%，2962.66点报收。 这两个交易日，本周三深综指反弹，但始终被跳投空缺口和5日均线压制，反弹相对乏力，昨日深综指下午再次跳水，收盘幅度达到3.57%。

《每日经济信息》记者观察到，拆解者从历史走势来看，牛市上涨期出现下行跳跃空的差距不是好现象，而是市场大涨后开启了真正的调整周期。 关于这个周期的长短，要看市场运行的强弱和资金的流动性。 但从整体来看，已进入a股短线或调整期。

大盘表现加剧，指数大幅回调，在众多复杂的背景下，如何把握资金偏好呢？ 如果关注公众号“添升宝”( you-daydayup )，就可以在每天上映前了解到融资客户最热衷的股票。 6月17日，公众号轰炸了中国新收集的5只股票。

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融资融券

融资杠杆下跌1000亿元、1000亿元，是由于什么样的“抛售”？

◎经记者王砚丹

6月12日，上海综合指数盘在5178.19点反弹至新高，随后发生剧烈震荡，杠杆推动的牛市带来了杠杆的痛苦。

最近，大型证券公司收紧杠杆，在a股巨大地震中投资者逐渐变得谨慎，a股市场融资交易明显降温。 《每日经济信息》记者根据同花顺ifind数据，6月16日、17日，沪深两市融资认购金额持续下跌2000亿元大关。 6月17日1665亿3000万元的融资购买比5月28日历史最高值2691亿3900万元减少1026亿0900万元，减少38.12%。

16日，17日融资交易降温

年12月19日沪深两市融资余额首次触及万亿元高点，年5月20日融资余额首次突破2万亿元大关。 因此，该牛市被称为杠杆牛市，融资交易更受关注。

然而，在突破2万亿元大关之后，a股融资余额持续上升，但市场迎来了大幅动荡。 5月28日，上海综合指数上演2007年“530”大跌的惊险场面，收盘价下跌6.50%，下跌数百股，但当日a股融资买入创下2691.39亿元的历史高点。

5月29日，沪深两市融资认购额下跌至1825.29亿元，但指数触底回升，收小阳线，此后沪深综合指数持续上涨，融资活跃度也一度回升。 6月8日，沪深两市融资交易额达到2606.77亿元，为历史第三高水平。 但是，6月12日上海综合指数出现5178.19点高点后，融资活跃度有所下降，6月9日~15日可维持2000亿元水平。 6月16日、17日情况急转直下，17日1，665亿3000万元融资交易额仅为6月8日融资买入的约6成水平，与5月28日历史最高值相比，减少1026亿0900万元，减少28.12%。

中国轿车融资客哭着通融券的客人笑

在a股融资买入整体下跌的过程中，一小股给融资者带来了巨大的损失。

典型的是复苏后的中国中车( 601766，收盘价20.52元)。 这辆“神车”4月20日达到39.47元的历史高点，5月6日停职时收于29.45元。 6月8日复刻后，“一”字涨停，但6月9日上演了从涨停接近跌停的惊悚剧，振幅达到20%。 之后，情况越来越糟，以其回升后的最高值35.64元计算，昨日收盘价中车股价下跌42.42%。

但是，在这样的过程中，融资者越到越南战争越勇敢。 6月8日，由于“一”字板，中车没有发生融资买入，只发生了5968.60万元的融资还款。 6月9日，中国汽车发生了18亿7700万元的融资买入，但该股当天成交近500亿元，因此与融资买入相比并不多。 6月10日、11日，中国轿车融资购买分别达到17.34亿元和19.56亿元； 6月12日~17日每天不少于20亿元。

截至复刻后6月17日，中国轿车融资购买额共计156.16亿元，在a股市场排名第五，目前融资结余为93.67亿元。 现在，由于很多证券公司正在紧缩杠杆，9日通过融资购买的投资者如果还没有亏损，大多被证券公司强势拉平。

但是，也有人在中车暴跌中笑逐颜开。 从6月8日开始，投资者融通中车进行销售。 虽然金额远远低于融资，但相关投资者的心情肯定大不相同。 交易数据显示，中车6月9日~17日的日融券成交额在2.29亿元~4.45亿元之间，但日融资还款相对稳定，中车融券余额从6月8日的2872.53万元小幅增长至3309.99万元。 融资者每天高价卖出融资券，中车暴跌后，买入券归还证券公司，“空”手套白狼”的精彩操作就会实现。

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热点板块

最火投资主题是被抛弃的中字头，次新股腰斩

◎经过记者李智

6月17日(本周三)a股全线反弹，压抑已久的投资者们似乎看到曙光，有人正在见底，而等待的却是昨天( 6月18日)杀伤力的大幅下跌。 那么，那些概念股成了杀跌的主力吗？

中国轿车( 601766，收盘价20.52元) )的股价“脱轨”式下跌无疑引起市场的关注。 一段时间以来，随着中国车的连续下跌，以中国中铁、中国交建、中国铁建为代表的中字头股也连续下跌，跌幅均超过20%。

顺便说一下，昨天中国的中国车再次下跌8.6%，报收于20.52元，与今年4月接近40元的价格相比，显得“腰斩”。

中字头股陷入泥潭时，昔日赚钱效应爆发的新股也成为重灾区。 另一方面，新股上市后，连续涨停的持续时间变短，涨停放开后，跌停的情况很多； 另一方面，前期多次被炒的航空新科技( 300424，收盘价100.35元)、双杰电气) 300444，收盘价63.36元) )等新股也在短时间内迅速跳水，股价比前期高点“腰斩”。

“据说牛市还会持续下去。 突破6124点没有问题。 每次大跌都是买入的机会，现在也大跌了吧？ ”昨天，一位股东向记者郁闷地说，自己为了调整而买入了前期的强势股票，但买入后不久就被套上了。

在最近的调整中，抄底已成为许多投资者共同的不自然现象，这种情况在前期强劲上涨的股票中越来越多。 据《每日经济信息》记者统计，6月以来约120只股票跌幅超过20%，其中一半以上的股票是今年上市后炒的新股，今年1~5只月涨幅越大，表现出6月以来跌幅越大的关系。

另外，无论上证指数和创业板指数，在本轮牛市中都大幅上涨，在现在的行情中资金越来越谨慎。 据记者观察，证券投资者保护基金企业公布的最新数据显示，上周( 6月8日( 12日)银证汇金净转出额达到4734亿元。 一周前的6月1日~5日，银证转账净流入额达到9078亿元，创历史新高。

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期待是动态的

交割日前国泰君安再加空单大跌

◎每次经过记者赵阳戈时

今天( 6月19日)是6月第三个星期五，是定期交割日。 截至昨日收盘，3只股票期货品种主力合约暴跌，其中上证50期股票主力合约跌幅达到3.95%。 从席位走势来看，风波频出的国泰君安席昨天也继续在众多期指合同中增加空名单，尤为引人注目。

昨天，沪深300指数下跌4.05%，4930.55点报的中证500指数下跌3.33%，10731.38点报； 上证50指数跌幅为4.46%，报3068.49点。 与上述三个指数对应的股指期货主力合约分别下跌3.66%、3.4%、3.95%，报收于4940点、10585点、3085.4点，现货上涨点分别为9.45点、-146.38点、16.91点。

6月15日，国泰君安席因if1506合约一举新增4330手空名单，备受市场瞩目，后续网上出现了不少相关段子，但无论文案真假，国泰君安席于6月15日/ [/] 因为6月15日正好是a股本轮下跌的开始。 昨天，国泰君的安席再现做出了引人注目的动作。

数据显示，6月18日，国泰君安席在ic1507合同上增加空单1130手，以2778手的空单保有量位居该合同空第一把交椅。 在if1507合同中，国泰君安席怒加空单5339手，以7706手的空单保有量排在空方持仓第3位。 另外，在与if1507的合同中，国泰君的安席减少了425手。

在ih1507合同中，国泰君的安席依然以空为目标进行，添加代码空单2153手，在总数为7213手的空单总持仓中位居第2。

从其他座位的表现来看，中信期货座位同样引人注目。 该席位在if1507合同中增加了6426手多单位，在12888手多单总持仓中成为该合同多头司令，数量远远超过其他席位。