“同是暴跌6.5% 5·28不是5·30”

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5月28日，受多重利率空的影响，上海综合指数暴跌320多点，6.5%的巨大跌幅与8年前“530”的跌幅相同，但仔细调查其原因，本质却有所不同。

此前的强势空上涨打乱了市场，但正如每经研究院院长李伟在一篇随笔中所说，“被过度投机的股市，成为继房地产之后的另一个虹吸实体经济和社会整体资金的黑洞，阻碍了创新创业的国家战术的实施， 在这里，我们可以大胆地预测，“5·28”的暴跌并不是牛市的终结，而是可能会开启更安全的慢生活。

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6.5%:8 :全面分析8:8年前半夜鸡8年后集体恐高症

◎经过记者张昊

在对股价指数持续上涨感到不安的时候，a股昨日来了一个较大的调整:沪指单日下跌321.44个百分点，跌幅达6.5%，总市值蒸发约2万亿元。

6.5%的下跌，和5月28日的时候，让人联想到a股历史上有名的“5·30”的暴跌。 前年2007年5月30日，上证指数暴跌281.81点，同一天跌幅6.5%，上海综合指数在“530”后开始接近绝望。

从跌幅、下跌时间等因素来看，“528”和“530”极为相似，但如果进行研究，就会发现两者有明显的差异。 “530”是印花税的调整直接引起的。 在昨天的暴跌中，投资者没有闻到“监管的味道”。 因此，上海综合指数昨天的暴跌像“530”，不是“530”。

“5·30”的回忆复苏了

昨天，a股市场遭遇本轮牛市启动以来的第二次超暴跌，全日证指数为321.44点，跌幅为6.5%，在日K图上画出了极长的阴线。 上海综合指数先后守住4900、4800、4700三个百分关口，收盘4620点。 在成交量方面，两市合计成交额超过2.4万亿元，再次刷新历史新高。

从盘面来看，几乎所有领域都在下跌。 其中，石油、水务、证券、航空空、交通等领域跌幅最高，大面积股价暴跌。 沪市下跌9%以上的股价达到407家，深市达到534家。

从各指数来看，所有的指数都没能生存下来。 上证50下跌6.58%，上证180下跌6.73%，沪深300下跌6.71%，中小板指数下跌6.3%，创业板指数下跌5.39%。 这样惨淡的下跌让我想起了8年前的“5·30”行情。

但是，市场上可以找到的利润空的要素，5月26日汇款企业在a股市场上减持工商银行和建设银行，央行有可能实施千亿规模的正回购等，似乎只是几条，并不容易对市场产生那么大的影响。 另一方面，“530”的发生有具体的重磅利空。 财政部在“530”前夕突然将股票交易印花税从1‰上调至3‰，大幅压低了当天的股指。 这和这次的“528”暴跌明显不同。

为什么昨天市场大跌？ 从目前的行情来看，这次下跌是市场的自我调节行为。 经过5月初“三只乌鸦”式的调整，上海综合指数牛不断走强，将指数从4200点直接推至5000点城下，14个交易日内上涨20%，但创业板指上涨近30%。 这必然在短期内积累了较大的赢利盘。 在指数创新高的背景下，市场恐高，神经极度紧张，有点“风吹草动”和“不可收拾”。

牛市必须与改革同步

随着我国资本市场的快速发展，监管层也变得更加合理，“这个市场的决定由市场自身决定”。 动不动就用行政手段影响市场，显然不是成熟资本市场应有的样子。 与之相对应的，a股投资者相对不那么合理，“步步为营”的思想在股东中非常普遍。

目前，我国面临着一系列重大改革，这不仅要着眼于资本市场，也要着眼于整个实体经济。 目前，注册制、国有企业改革、扶持中小企业等诸多目标尚未实现，股市过快结束行情，无疑对国家整体战术有害无益。

北京望道投资有限企业投资总监督王杰告诉《每日经济信息》记者，短期内快速上涨，上证指数5000点的整数关口，市场心理本来就很脆弱，此时汇款企业减持，空的第一笔资金也对这个消息很敏感。

市场就这么容易结束吗？ “现在不可能了。 一次暴跌能打到a股的大头吗？ ”王杰认为，从昨天的暴跌来看，上证50、上证180的跌幅更大，暴跌越来越多的是大盘股，与“530”行情中小市值的股票下跌不同。

目前市场仍呈明显上升趋势，特别是新资金仍在持续流入，像昨天这样的暴跌注定无法持续。 特别是估值低、涨幅本来就小的大型股票，再下跌一定会有人见底。 牛市因汇款减持而难以名列前茅。

国家希望股市摆脱“慢动作”。 这已经是市场的共识。 这是因为，只要股市不发生迅速的暴涨暴跌，监管层的“看不见的手”就不会出现，预计股市长期向好的方向也不会改变。

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深度相对于“530”，7大异同点预测后期的动向

◎经过记者刘明涛

日暴跌6.5%，跌幅与8年前的“5·30”惨案一样，这不是梦。 这就是a股在过去24小时365天再次迎来的深刻回调。 周初投资者还在享受泡沫，周尾唤起了对“5·30”行情的记忆。

历史并不容易被复制，但在几乎相同的时间点，同样的跌幅，有多少共同点，有多少不同点，需要平静下来仔细辨别。 只有经历疯狂，也经历洗礼，挽留行情本质的内因，才能在风雨过后看到真正的彩虹。

市场情况如下

跌幅比不上放纵

长阴暴跌，上海综合指数一边成交1.25万亿元，创历史日量，随着量的扩大，上海综合指数昨日下跌6.5%。 据《每日经济信息》记者观察，进入二季度以来，a股明显进入释放量加速上涨的节奏，成交额也较一季度大幅增加，沪市单边日均8500亿元左右成交常态化，更有不少日单边成交突破万亿元。 昨天，上海市的1.25万亿元创历史新高。

2007年“530”当天也因不折不扣的放量受挫，当天上海综合指数下跌6.5%，对应成交额达到2755亿元，是2006年日均成交额242.5亿元的11倍。 另外，2007年5月上海市日平均成交额也为2206亿元多。 由此可见，当“5·30”大跌时，市场仍处于明显的释放阶段。

但是，从停止下跌的数量来看，昨天两市近500只股票停止下跌，约占1只股票总量的18%。 另一方面，“530”当天，近800股下跌，占近60%。 可以看出“5·30”暴跌更加彻底。

循环对象:

时间点相似的形态相似

为什么在昨天的暴跌中投资者会直接想起“5·30”？ 原因很简单，昨天是5月28日，并不完全符合2007年5月30日，但考虑到5月30日停业，这次暴跌的时间点基本与“5·30”的时候同步。

这次暴跌之前，a股的上涨时间也和“5·30”之前相似。

据《每日经济信息》记者统计数据，进入2009年，主板上海综合指数截至3月上旬处于高位清理，介于消化年11月降息后大幅上涨的利好空之间，但3月中旬以后，股价开始持续上涨，调整不大。

2007年主板也同样在3月前高位震荡，消化着2006年下半年的盈利盘。 进入3月中下旬，上海综合指数进入了没有回头路的激增态势，在暴跌前的上升过程中，也可以说这次和“530”的时候有某种程度的相似。

另外，比较股价指数涨幅，2007年1月4日至5月29日上海综合指数累计涨幅达62.02%，年1月4日至5月27日上海综合指数涨幅为52.77%，从暴跌前的绝对涨幅来看，2007年走势

环境对象:

市场化监管层更加宽容

本月股价指数进入狂奔阶段，其实官方媒体已经开始提示风险。

从5月4日开始，总公司、人民日报、央视三大官方媒体警告a股风险相当罕见。

而且，监管层也在继续对杠杆、伞型信托和不合标准配资进行调查，证监会宣布将对6种市场操作行为进行积分打击。 从表现来看，监管层越来越多地使用市场化手段推进牛市更加健康、规范的运行。

在“530”时期，监管层态度强硬。

2007年5月11日和5月23日，证监会两次发文，均使用“买方自负”一词。 被市场忽视后，提高印花税的“偷工减料”出乎意料地发生了。

评估对象:

整体市盈率仍然低于“530”

以估值水平进行比较，截至昨天收盘价，深市整体平均市盈率为60.59倍。 其中，深市主板为37.38倍，中小板为75.21倍，创业板市盈率达到129.86倍。 沪市整体平均市盈率只有21.97倍。

2007年“530”的时候，上海市的平均市盈率超过了40倍。 深市平均市盈率在60倍左右，沪市平均市盈率在6124点上涨69倍，当时中信证券的市盈率为48倍，海通证券为39.34倍。

直观的数值表明，目前a股的估值与“530”期相比并不是很高。

信达证券日前也在2007年5月29日，也就是“530”暴跌的前一天，以当天收盘价计算的pe估值分布图中表示，当时的蓝筹股被相对低估。 但是，目前的蓝芯片pe评价值相对来说平均水平较低。

诱因:

印花税受大杀器的影响，远远超过汇款减收

不同于“5·30”因突发性事件而整天股价低迷走势。 昨天的下跌没有实质性的重磅利空。

昨天早上，上海综合指数还处于攻击阶段，上午就开始出现小幅回调。 到了中午，香港证券交易所报道，汇款26日超过工业银行、建设银行共计35亿元，年内首次减持了4大银行。 但是，35亿元的资金对目前的市场来说不过是“九牛一毛”。

另一方面，2007年，财政部5月29日晚宣布，从2007年5月30日起将证券(股票)交易印花税税率从现行的1‰调整为3‰。 即买卖、继承、赠与所设立的a股、b股股权转让凭证，双方当事人分别按3‰的税率缴纳证券交易印花税。

印花税上调的消息一出，5月30日上海综合指数出现低迷，暴跌6.5%。

水龙头对象:

中小型门票都是毁灭性的灾区

从昨天的市场表现来看，前期暴涨的新股和新股成为市场下跌的首要对象，也有盘中20%的股价“暴跌”的股票。

以新股鹏辉能源为例，该股上市股价一直处于涨停状态，几乎保持无封涨停。 昨天收盘前，该股仍被涨停盘封死，但正好在最后5分钟，该股突然开启涨停，直线跃居跌停，全天振幅达到20%。

鹏辉能源是新股暴跌的代表，博士股、运达科技、普丽盛、金雷风电等数十只股均完成“20%大跳水”。

同样，之前曾大盘表现的安硕新闻、全通教育等股昨日也没有停止下跌，但这些股已先于大盘表现，短期跌幅较大，周跌幅排名前十。

2007年“530”期，当时主导市场的也是市值较小的股票和主题素材股，重组主题素材成为市场资金跟踪的热点。 而在最后“530”到来的时候，这些被炒上天的股票，继续暴跌本光(现名光电股)、东华软件、茂业物流等。

杆的对象:

融资超过2兆扩大振幅

目前的牛市，其实是货币宽松下形成的“水牛”，特别是融资高杠杆推波助澜，资金来源不断流入，推动了股票的前进。

今年5月20日以后，沪深两市融资余额突破2万亿元关口，此后一直维持这一水平。

2007年，新股东疯狂入市成为增加资金的首要来源，当时开户数的每日纪录不断刷新，社会充裕不断流入股市。

数据显示，2005年7月~2006年10月，我国居民储蓄资金减少约3000亿元。 从入场情况看，2006年股票型基金净增长约1000亿元。

可见，在融资融券、伞型信托等作用下，目前市场杠杆远高于2007年，资金面更充裕，资金面风险也更大。

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结论

根据历史规律，篮板球是粗略的率

通过7个项目的对象，实际上在大跌时，跌幅与“530”相似，但监管层目前对a股的态度是控制和纠正，防止不合理炒作的继续存在。 不惜像2007年那样抑制垃圾股的炒股，或者使用行政手段压制股市。 这次，市场化的力量完成了a股的自我调整，这有利于股市未来的运营。

从历史规律来看，一天暴跌第二天出现大幅反弹几乎十有八九是稳定的，目前一天暴跌已经出现，没有必要惊慌。

牛市还没有结束。 这是共识，现在最大的分歧是是否达到了阶段性的高点，即中期头部。

那么，要评价中期趋势，下周初的趋势很重要，如果下周初疲软的话，中期头部将成立，今后3个月将变淡。 如果下周初继续保持强劲上涨，市场仍将处于原有的上涨通道之中，创新具有很高的可能性。

操作上，牛市中的调整一般都是通过快速暴跌进行的。 这种恐慌是不可取的，请避免盲目上涨下跌。 必须小心使用高杠杆，指数越高杠杆就越低，不要使用杠杆。 另外，牛市的大顶很少是尖顶的形状，即使反复挑战某条压力线也不会结果，构成最终的顶。