“降准释放上万亿元流动性 央行启动稳增长工具箱”

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◎记者金微发来自北京

一季度经济数据公布后，央行再次启用了这一最重要的货币工具。 今年2月5日开始下调后，昨天央行宣布，将从4月20日起下调金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

国家统计局日前公布的数据显示，一季度gdp增长率仅为7%，经济下行压力依然很大。 据初步估算，央行此次下调可释放约1.5万亿元左右的资金，有利于降低公司融资价格。 业内专家表示，下跌已经到来，未来的大招看好利率下降。

知名经济学家世博会兄弟理财企业董事长滕泰对《每日经济信息》记者表示，此次下降准1个百分点，是对3月份一系列不良数据的及时反映。 虽然不能说积极，但这是亡羊补牢的果敢措施，力量很大。 “这是通货紧缩、局部经济衰退、工业和房地产投资下跌的必要措施，有利于降低社会融资价格，有利于抑制经济下滑的势头，有利于经济触底稳定。 ”

最多1.5兆

今年2月，央行近3年来首次全面下调，时隔2个多月市场等迎来第二波下调，但力度胜预期。

《每日经济信息》记者了解到，近期央行下降1个百分点的存款率发生在2008年11月，此后历经多次上升和下降，但幅度均为0.5个百分点。

为什么央行这次的下调力度很大？ 目前，实体经济虽然没有像2008年那样受到冲击，但在运行中也面临着各种挑战。 根据国家统计局公布的数据，今年一季度我国gdp增长7.0%，增速环比下降0.3个百分点。

包括中央银行在内的许多部委3月对实体经济运行中出现的问题和困难进行了密集调查。 产业政策和财政金政策都是符合调查后出台的现状的“处方”。

民生证券研究院执行院长管清友分析称，加上农信社、村镇银行、农业快速发展银行的追加下调和第三项下调，释放出的流动性规模将达到1.50万亿。

管友表示，经济企业稳定的关键是施工企业的稳定，但财政乏力，土地财政熄火。 建设代码只能通过货币放宽，但建设期长，像slf (常备贷款便利)和mlf )中期贷款便利)这样的小打小闹是不行的，降低准释放是长时间的流动性，确保期限正好一致。 这是因为应对了稳定增长的诉求。

数据不好或主要原因

事实上，一季度经济数据公布前后，李克强总理频繁询问宏观经济规划。 4月17日，李克强总理到国家开发银行、中国工商银行视察，并在工商银行主办座谈会。 首相说，实体经济是肌体，金融是血液，但只有肌体没有血液，经济无法生存。 “金融和实体经济应该相互依赖、相互促进、相互补充。 ”

目前，公司融资价格依然居高不下，中小企业融资利率更是高达10%以上。 数据显示，公司目前平均利润只有5%。 李克强总理在工行座谈中表示，“商业银行贷款利率一般在6%以上，扣除财务费用后，(公司)不是会出现负增长吗？ ”。

目前，实体经济与gdp联系最密切的工业增加值徘徊在7%左右，其中一季度全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.4%，ppi连续37个月负增长。

滕泰认为，这一轮是之前传来的制造业危机20多年来最严重的，转型是漫长的出路，能否尽快降低融资价格和税费价格至关重要。

但是，自去年11月降息以来，市场利率没有下降。 宣布降低利率后，市场利率也浮出水面。 年4月起外汇占用金呈负增长，根据央行近期公布的数据，一季度新增外汇占用金为负2521亿。 另外，3月底广义货币供应量m2增长11.6%，较去年同期下跌。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，利率下降，第一证明流动性坚挺，第二在高存款准备金率下，银行资金价格居高不下，银行新增债务价格超过工业公司利润率，贷款利率可降至公司承受的水平 “目前银行新增存款的资金价格都在5.2%左右，缴纳高额存款标准后，价格已经接近6%，信用价格超过了工业公司5%左右的利润率。 只有降低水平才能降低利率。 ”。 鲁政委说。

国泰反经济学家林采宜也对《每日经济信息》的记者说: 准下跌与近期实体经济数据疲软有很大关系。 一方面可以对抗资金外流、流动性收缩，另一方面有助于提高商业银行的流动性。

中央银行的下调仍然注重结构

央行表示，为进一步加强金融机构支持结构调整的能力，加强对“三农”和重大水利工程建设等的支持，将对农信社、村镇银行等农村金融机构、中国农业快速发展银行等进行额外下调。

中国人民大学金融证券研究所副所长赵锡军表示，“对‘三农’和小领域额外降低水平，体现了对目前最薄弱环节的支持，也是对经济结构调整的更完整的支持。”

今年2月4日，央行宣布金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点，调整后存款准备金率为19.5%，但此次下调1个百分点，存款准备金率仍在18.5%以上。 滕泰认为，这意味着中国不像美国和欧洲那样是零利率，而是存在较大的降息空之间。中国的法定存款准备金率也不在发达国家5%左右的低水平，仍在较大的下调空之间

管友认为，世界经济增长缓慢，世界贸易增长步伐一致，各国央行争相缓和。 在此背景下，人民币实际有效汇率过强，必然损害外需和经济增长。 从趋势来看，人民币资产收益率仍明显高于国外，且多数资产有政府担保，风险溢价不大。 因为，人民币贬值没有大幅度贬值的基础。 “未来降低融资价格的要求还是很迫切的，未来的货币政策将会看到利率的下降。 ”

(记者胡健对正文也有贡献) )