“肖钢人民日报撰文谈股市：提醒新股民谨慎投资”

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摘要:今天出版的人民日报刊登了肖钢近3000字的长文，题为《稳步推进金融衍生品市场的快速发展》。 肖钢在文案中要求广大投资者，特别是新进入的投资者，参加股票投资要保持合理性、冷静，不要被“宁可不买，也不要错过”等观点误导，要充分估算股市投资风险，谨慎投资，量力而行。

稳步推进金融衍生品市场的快速发展

肖钢[/s2/]

4月16日，上证50和中证500股指期货挂牌上市，这是我国金融期货衍生品市场体系建设的重要一步，将为我国资本市场的稳健运行和创新注入新的动力。

金融衍生品对促进经济快速发展具有不可替代的作用。 金融衍生品的快速发展与基础金融工具相结合，开发价格更低、交易更方便的结构化产品和指数产品，不仅可以满足顾客明确的价格、灵活避险的诉求，还可以提高市场流动性，降低交易价格，改善资本市场的投融资功能。 据统计，世界主要金融机构是世界衍生产品交易活动的重要参与者，持有92%的名义持有额。 基准500家公司和世界500强公司中，分别有7成和9成以上的公司使用衍生品进行风险管理。 美国独立经济智库米尔肯学会年的研究表明，在过去的十年中，由于金融衍生品的普及，美国的实际gdp上升了1.1个百分点，就业率上升了0.6个百分点。

国际金融危机以来，由于cds、cdo等场外衍生工具的创新过剩和监管缺失，金融衍生品再次引发各方争论。 但是，以期货、期权为首的场内金融衍生品市场，由于监管严格、规则简单透明、重视风险管理的特点，成功抵御了国际金融危机的冲击，成为当前国际金融市场创新快速发展和国际金融监管改革的首要方向。 实践表明，一国衍生品越发达，金融市场越强韧，活力和竞争力越强，市场和经济快速发展的稳定性也越好。

作为我国首个场内金融衍生产品，沪深300股指期货上市5年来，市场运行稳定，管理严格规范，市场规模迅速发展，交易额占期货市场整体的一半，全球第二大股指期货产品，我国股市运行机制、完整， 股指期货上市前后5年的对象来看，股市内在稳定性明显提高，沪深300指数涨幅超过2%的天数分别下降52.27%和56.55%。 并且，投资者对稳定持股的信心增强，金融机构的产品创新和市场服务能力提高，投资者在参与方式、持股结构、投资理念等方面发生了积极变化。 中小规模投资者也将从理财市场的快速发展中受益，通过机构间接地参与和分享股指期货带来的红利。

但是，这里特别要注意的是，自去年下半年以来，我国股市持续上涨，许多新投资者开户入场。 相当一部分进入新市场的投资者对股市上涨缺乏经验和感觉，对股市投资风险缺乏充分的认识和警惕。 因此，我们呼吁广大投资者，特别是新进入的投资者，参加股票投资要保持合理性和冷静，不要被“买错了也不要错过”等观点误导，充分估算股市投资风险，谨慎投资，量力而行。

近五年来，股指期货市场取得的成绩不容易，为金融衍生品的加速创新积累了实践经验。 一是要反复遵守“高标准、稳定起步”的要求，严格控制市场风险，确保平稳运行。 股指期货合约、规则设计符合中国“新兴新进轨道”市场的实际情况，与中国市场以散户为中心的优势相比，实施了分阶段结算、适当性管理、严格的仓储管理、异常交易监控等一系列管制，近五年来市场运行规范较为严格，存在重大风险。 二是多次遵循“服从和服务股市快速发展”的理念，促进了市场功能的有效发挥。 五年来，根据股市快速发展运营情况，积极响应市场关注，在控制风险的基础上，不断完善库存限制、保证金等主要业务规则。 第三，通过多次遵循市场“三公”，保护投资者的合法权益。

股市多年来经历了牛熊的周期转换，股指期货中性风险管理工具的属性被社会广泛接受。 在此基础上，开展上海股市50和中国股市500期货交易，适应国内资本市场风险管理精细化的要求，符合股市标的指数多元化快速发展的趋势。 截至4月14日，上证50指数和中证500指数分别代表大公司和中小市值上市公司，流通市值占沪深a股的近一半，与沪深300指数形成了较为有效的互补关系，对比满足了不同投资者精准化、个性化的风险管理诉求，股票

此外，其他金融期货期权产品创新步伐也在加快，市场功能逐渐显现。 随着经济金融改革深入，资金和货币价格波动常态化，市场主体要有效管理风险，充分利用金融资产，优化社会资金的采纳效率，缓解“融资难、融资高”的难题，就需要加快金融衍生品市场的快速发展。 下一步，实体经济目标必须坚定不移，加快创新，守住风险底线，稳步推进金融衍生品市场快速发展。 现在，要点必须掌握以下关系。

一是把握金融衍生品市场与实体经济快速发展的关系。 金融衍生品不能为了创新而创新，也不能“自娱自乐”“背离现实”。 要积极适应实体经济诉求，提供服务，适应资本市场创新以及利率市场化和汇率形成机制改革的需要，加快开发权益类、利率类、汇率类等金融期货期权产品和工具，进一步完善场内金融衍生品市场服务体系制度 并且，银行、保险、证券、期货等各种金融机构开展场外金融衍生品创新，积极支持场内市场对冲风险。

二是把握市场运行效率与风险控制的关系。 金融衍生品具有“双刃剑”的特点，必须始终把风险防范放在主要位置，将监管规则纳入产品设计，加强以“可见、清晰、可管理”为核心的市场风险监控能力建设。 大力推进监管变革，完善事后监管手段，提高监管绩效，使监管能力与创新步伐保持一致。 适应基础金融市场快速发展变化的需要，尽快完善金融衍生品市场规则体系，提高市场效率，更好地为投资者服务。

三是把握内部改革与对外开放的关系。 我国期货衍生品市场的对外开放与合作大有可为。 要立足于国内市场自身建设，平衡“引进来”和“走出去”的关系，完全利用国内、国际两个市场、两个资源，逐步扩大对外开放。 并通过开放带动国内市场创新，完善市场基础设施和市场运营制度，提高市场运营质量，夯实金融衍生品市场长期快速发展的基础。

四是把握金融衍生品市场专业化与服务行业多元化的关系。 以机构投资者为中心的投资者结构是实现市场专业快速发展、功能发挥的重要前提。 必须继续推进取消各种不必要的限制，积极吸引有风险管理诉求的机构到市场上进行交易。 加大营销、培训力度，提高不同行业产业公司的认可度、了解度、参与度。 通过多次“向合适的投资者提供合适的销售产品”，积极对各类产品进行风险提示，切实维护投资者的合法权益。

上证50和中证500股期货合约正式挂牌，要快速发展和培育期货市场，需要相关各方大力支持和精心保护。 广大投资者，特别是个人投资者，要正确认识股指期货的风险特征，熟悉规则，认识风险，客观判断自身的投资能力和风险承担程度，合理参与市场交易，切实做好自身的交易管理和风险控制。 证券期货经营机构要做好投资者教育和服务业，让投资者合理参与。 中金所和沪深证券交易所、登记结算企业要健全风险控制措施和一线监管制度，加强市场间的监管合作，及时总结出完整的规章制度，促进期、现货市场的健康快速发展。 期货市场监测中心和期货业协会要切实承担市场监测和自律的职责，加强新闻共享和监管的联动。 证监会[微博]应当加强对市场的监管，严厉打击市场操纵和内幕交易等违法行为，切实维护投资者的合法权益。 相信在相关人士的共同努力下，上证50和中证500股期货将顺利启动、健康快速发展，为我国资本市场创新和经济社会快速发展做出新的贡献。

(作者是中国证监会主席) )。