“万亿理财资金跑步进场？还是不行”

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经记者张威从北京出发

昨天( 12月4日)a股一口气上涨近200点，随后市场传言银监会发布《商业银行理财业务监管办法(意见征稿)》(以下简称《办法》)，允许理财资金进入股市。

一位银行官员向《每日经济信息》记者表示，银监会确实下发了《办法》，征求商业银行的意见，但该办法的修改已经证明，在很长一段时间内，与理财资金进入股市关系不大。

上述相关人士表示，《办法》的目的是从根本上处理理财业务中银行“隐性担保”和“刚性兑换”的问题，推进理财业务向理财业务的转型，实现理财业务的规范健康快速发展，因此理财资金直接进入市场存在误解

邱冠华:资金远离理财进入股市

与《办法》比较，昨日市场人士解读称，1万亿元以上的理财资金将进入股市。 上述银行相关人士表示，不能鼓励理财资金大量进入股市，从银行理财快速发展的角度看，该方法已经修改很久，与理财资金进入股市关系不大。 “所以，理财资金直接进入市场存在误解，理财业务的管理方法不是与理财资金进入市场相比进行的，与此无关。 ”

记者在银监会以前的65号文(中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知)中指出，65号文规定，理财资金不得投资于国内二级市场公开交易的股票或与之相关的证券投资基金。 理财资金参与新股认购的，应当符合国家法律法规和监管规定的理财资金不得投资未上市公司股票和上市公司非公开发行或交易的股票的相关投资经验，风险承受能力强的净资产客户，商业银行可以通过民营银行服务满足其投资诉求，上

事实上，《办法》六十六条也规定，理财资金不得投资于在国内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金。 理财资金不得投资于未上市公司的股票和上市公司非公开发行或交易的股票。 具有相关投资经验、抗风险能力强的高资本客户、民营银行客户和机构客户的产品不受限制。

目前a股市场大热，各界都在热衷于探讨理财资金是否直接进入市场。 国泰银行研究负责人邱冠华认为，人们过度关注资金如何通过理财进入市场，忽视了资金远离理财进入市场。 因为银行“隐性担保”的消失，理财产品的风险也开始显现，无法获得“刚性兑换”担保的投资者很可能会放弃理财产品进入股市。

刚促成了变革

《办法》发表的初衷仍然是推进理财产品的纯化。 《每日经济信息》记者认为，根据《办法》，目前银行理财业务最大的问题仍是预期收益率型产品的主流，客户预期收益率为实际收益，银行具有“隐性担保”职责，应“刚性兑付” 银行认为，如协议约定，投资风险为“买方自负”，应由顾客自身承担。 双方都认为自己不是风险的负责人，一旦风险真正发生，有可能影响银行的声誉和正常经营。

上述银行相关人士表示，该内部咨询意见是本周传来的，已经做好长期准备，将从根本上处理理财业务中银行“隐性担保”和“刚性兑付”问题，推进理财业务转型，实现理财业务的规范健康快速发展

《办法》确定银行理财产品的主要类型包括结构性理财产品、开放型和封闭式净利润型产品、预期收益型产品、项目融资类产品、股权投资类产品、另类投资产品及其他创新产品等。

为了推进预期收益率型产品向净利润型产品的转换，体现持股压力的监管政策导向，《办法》要求投资于预期收益率型产品的非标准债权资产按照“实质重于形式”的要求回归表计， 商业银行需要将预期收益率型产品的管理费收入的50%计入风险准备金(其他产品为10% )，并且允许将净利润型产品的30 )投资于非标准债权资产，无需恢复为表计。

“银行理财十年，下一步无论如何快速发展都需要制定一个规范。 银监会向资产管理发放的各种文件多了起来。 此次文件的一些实质性变化是鼓励银行理财向网络型方向转变，以前多为预期收益率型产品。 虽然一定会有预期收益率，但是会有一点诱惑性的优惠政策。 例如，在非标的投资中，净利润型不需要回归表等预期收益率的产品需要回归表等，就是这个方向。 ”上述银行家说。

根据《办法》，鼓励银行改变理财产品的主流形式，引导商业银行发现组合管理类开放式网络型理财产品与资产无期限失配的项目融资类产品，风险和收益实在是投资者插手过多，基于“卖方有责任”

到频道投实体

据记者观察，为了贯彻国务院的多政策和缓解公司融资价格偏高的政策精神，引诱理财资金直接与实体经济对接，《办法》中确定理财资金的投资运用应以直接投资形式为主，消除重复嵌套，“杠杆、脱钩 以“消除连锁”为目标，鼓励银行设立无期限错配的项目融资类产品，允许符合条件的银行设立银行理财计划和理财直接融资工具，实现理财资金和公司的真实性

另外，《办法》为了实现理财自身与实体经济的直接对接，参照证券公司理财、基金及保险理财的部门监管规程，确定理财产品独立性和破产隔离的法律效果，允许以理财产品的名义独立开设资金账户和证券账户等相关账户。

华夏银行快速发展研究部战术室负责人杨驰对《每日经济信息》记者表示，鼓励直接投资的含义是理财资金可以对接实体经济的具体项目，不必像以前那样绕开信托和资金管理计划。 这样的利润有利于减少融资环节，降低通道费等融资费用，降低实体经济融资价格。 另外，有助于明确责任，确定风险的实际承担者，避免发生银行刚性兑换和以往发生的风险承担者不明的问题。

杨驰认为，未来银行理财产品种类将更加丰富，单一的预期收益率型产品将不再一统天下。 开放式理财产品将走向开放式基金，随时购买，随时回购，定期公开网络。