“未雨绸缪备战年末？央行料将再启4000亿PSL”

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经过记者万敏从北京出发

随着9月经济数据的公布，特别是cpi的增长率大幅下降，对市场定向宽松政策的期待进一步提高。

上周五( 10月17日，市场传言称，多家股份制商业银行将通过常备贷款便利工具( slf )获得流动性支持，总额约为2000亿元。

央行和传闻中涉及的商业银行没有对此做出回应。 另外，《北京青年报》引用中金企业的报告，预计央行实际投入的流动性将超过2000亿元，可能达到3000亿~4000亿元。

上个月，央行通过slf向五大银行投入了5000亿元的流动性。

发出流动性宽松的信号

中金的报告指出，央行此次的投放方式并非此前流传的slf，而是银行提供债券担保的psl (抵押补充贷款)； 只有星期五央行通知了，下周才会实际投入。 中金认为，特别是在实际m2增长明显低于政策目标的情况下，再次释放了流动性宽松的信号。

央行上周公布的第三季度金融统计数据显示，9月底m2增速为12.9%，与13%的调控目标值相差无几，央行为何急于释放流动性？

中金企业另一份报告称，m2的增长率为12.9%，超出预期，但主要是追溯调整存款背离度的影响，如果不进行这一调整，m2的增长率仅为11.6%。 对今年4月国家开发银行获得的1兆psl进行进一步调整后，m2的增长率仅为10.6%。 除去住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款，也就是沿用截至去年9月的口径，m2的增长率仅为7.2%。

“市场资金方面最近也维持缓慢，银行间市场没有钱的困扰。 央行这次释放流动性，可能是没有做好准备。 为第四季度到年底之间更艰难的时间段做准备。 ”一位银行家对《每日经济信息》记者说。

另外，第四季度将迎来ipo的高峰，引出一部分流动性。 德勤中国预计，a股市场将在第四季度迎来50~60股新股发行，募集250亿~350亿元人民币。

上周五，银行间回购利率波动较小，7天回购利率报3.04%，降至1个基点。 财政部周五招标的一年期固定利率国债，中标结果略低于二级水平。

资金规模接近一次降价

央行数据显示，截至9月底，我国人民币存款余额112.66万亿元，据此，央行此次通过psl释放最高4000亿元流动性，接近一次性降低0.5个百分点存款准备金率可以释放的资金量。

另外，9月当月我海外汇储备减少811亿美元，表明受到美元升值和资本外流的影响。 当月外汇占用数据尚未最终公布，但预计将减少或微增。 在这样的背景下，央行通过流动性工具来补充基础货币的供给也是有道理的。

另外，psl工具的特殊之处在于，通过抵押物的设定，psl可以使央行的贷款行为市场化，将其利率设定在市场利率走廊的上限。 央行调查统计司司长盛松成也表示，psl不仅是补充基础货币，实际上也是一种有益的利率调控尝试。

处理“融资高”是今年央行货币政策调控的主旋律之一。 “虽然银行资金面宽松，但在经济下滑周期下，企业广告积极压缩生产，银行风险偏好也在下降，信贷扩张不少，但对经济增长的拉动作用不明显。 ”上述银行相关人士认为，正是因为数量上没有融资问题，才存在价格上的问题，从今年开始，“降息”的呼声就一直没有停止过。

上周四，央行将14天的回购中标利率下调至10个基点。 巴克莱中国首席经济学家常健认为，降低融资价格仍然是政策工作的要点，央行9月份以4.0%~4.5%的利率释放的5000亿元人民币slf旨在刺激贷款利率的下降。 然后，央行预测从第四季度开始将利率下调25个基点。