“融资的铜 危险的铜”

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国际贸易中广泛采用的信用证结算模式，在国内居然成为了一点人的融资工具！

缴纳一定比例的保证金，银行垫付货款后，铜等大宗商品物资漂洋过海来到中国。 如果迅速向银行换钱或抵押，公司可以获得可以周转3~6个月的现金。 在银根吃紧的今天，这笔钱非常宝贵，进入民间融资市场，投入房地产和股市是合理的选择。

在人民币升值和中外利差扩大的预期下，大宗商品牛市气氛浓厚，融资铜交易看起来像是稳定盈利的生意。 于是，有人铤而走险，利用虚假的仓单反复进行担保诈骗，通过循环操作将融资铜发展成“鸡生蛋、蛋生鸡”的游戏，风险开始集中。 于是，青岛港融资诈骗案的东窗事件……

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市场动向

青岛港事件继续导致发酵滞留铜船货物流失到lme仓库

经记者彭菲出生于山东

即使6月6日发表了明确的公告，青岛港( 06198，hk )进行的金属融资诈骗调查的影响仍在继续发酵。

日前，一家外国媒体报道称，由于银行和贸易商担心相关的金属贸易融资风险，滞留在青岛港的部分铜船货物不得不运往监管更为严密的伦敦金属交易所( lme )仓库。

值得注意的是，一位业内人士对《每日经济信息》记者表示，青岛港的调查尚未得出结论，但市场开始怀疑包括铜库存最多的上海在内的其他港口是否也存在同样的问题。

事实上，已经根据市场信息，一点金属从上海和其他港口转移到韩国、新加坡和马来西亚的lme仓库，但目前还不能明确具体数量。

相关人员正式露面了

青岛港承认融资欺诈调查后，在纷繁的市场信息中，涉案主角终于浮出水面。

昨天( 6月11日)，《每日经济信息》记者从德正资源控股方面证实，德诚矿业和德正资源控股实际上是一个人，两个办公室在同一个办公楼内。 企业目前正在协助相关调查，但德正资源控股公司没有透露调查的具体细节。

昨天上午，在青岛港保管金属铜的公司的人说:“其实这件事全部在那家，德诚矿业相关的仓库暂时停止了发货。”

关于货物短缺，一位铜业人士对《每日经济信息》记者表示，初步评价是2万~4.5万吨电解铜，青岛港库存以铜矿为主，但换算成电解铜也不过10万吨左右。

根据我的彩网监测，6月11日上海电解铜的最低报价为4.85万元/吨。 据此计算，青岛港电解铜缺失品的值在9.7亿~21.8亿元之间。

值得注意的是，这些公司的人向《每日经济信息》记者表示，与钢贸易重复抵押事件频发不同，这是他们第一次听说融资铜重复抵押。

值得观察的是，青岛港在6月6日的公告中也表示正在调查一起诈骗案，涉及一位货主以第三方货运代理的名义在大港分企业储存的若干铝和铜制品。

在这些公司的人看来，这次也暴露出了仓储企业管理上的港口不完善，并不排除港口内部人士和贸易商应该对外合作的可能性。

但是，在这些业内人士看来，此次融资欺诈是小概率的事情，但由此带来的对大宗商品的连带作用已经开始显现，一家银行已经对其他港口表示怀疑。

据《华尔街日报》报道，西方银行担心潜在的诈骗行为，在另一个中国港口出现了蓬莱，调查人员无法接触到蓬莱港储备的抵押物。

融资加速回流lme

值得注意的是，最近lme现货上涨水大幅回调，伴随着lme持仓量的小幅减少。 在上一期的市场中，人们担心巨大的持仓“逼近水”的风险正在逐渐消除。

6月10日，根据lme周二公布的数据，该交易所铜库存减少0.3%，至166825吨，为2008年8月以来最低位。

6月11日上午新闻报道，lme隔夜的伦勃朗震荡回升，其中3个月lme的铜尾盘收入上涨0.33%至6697美元，为5个交易日首次出现收入上涨。

但高盛最新报告显示，青岛港金属库存的调查可能进一步限制国际银行在中国的大宗商品融资业务，削弱外汇资金的流入。

咨询机构相关人士表示，在银行大幅收紧对铜仓库的单一担保融资业务的情况下，保税区内囤积的大量铜库存将成为“堰塞湖”，流失至国内或lme仓库，后果不堪设想。

据三家外信引用仓库运营商介绍，在青岛港被调查涉嫌违规事件后，韩国和台湾地区的金属仓库运营商接到了有关将存放在青岛港的金属转移到这些运营商仓库的询问。

苏克敦金融业务快速发展负责人jeremygoldwyn月5日表示，部分铜可能已从中国转移到韩国、新加坡和马来西亚lme的仓库。

对此，上述咨询机构的相关人士向《每日经济信息》记者表示，出口贸易主要是仓单的转换，可能中提水，运往lme其他仓库，但这种境外交易一直很普遍。

值得注意的是，lme的全球仓库系统是世界上最大的金属仓库互联网，拥有700多个认证仓库。 据外电报道，一家经lme认证的仓库运营商表示，他们有关于下周将铜从中国陆运到台湾和韩国的问题。

但是，上述公司相关人士表示，此次融资欺诈有夸大的部分，自身铜融资各方面手续已经规范，调查涉及的货物可能仅限于个别贸易商，回流lme可能是短期的。

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投奔看市

高盛等国际投资银行很难看清空铜价走势

经记者涂颖浩出生于上海

随着青岛港调查融资欺诈的影响并发酵，近期，高盛发文将继续阅读空今年的铜市，考虑到融资交易可能因此而迅速关闭，预计将提前实现6200美元/吨的标价。 影响更大的是，调查扩大到了更大范围的中国商品融资交易。

() (/k0 ) )铜币的价格会反弹吗？

受青岛港事件的影响，铜价连续两周下跌，但跌幅收窄。

昨天( 6月11日)，伦铜在前一个交易日达到一个月低位后，企业稳定，盘中触及6732.5美元/吨，挽回了本周的跌幅。 随着铜诉求旺盛的季节结束和供需结构的转变，铜价走势将来将面临新的变化。

对此，国泰君安金属分解师许勇其向《每日经济信息》记者表示，此次铜价下跌情况特殊，机构可能会空，“突发情况改变了融资获取利差的方式，融资商迅速摆脱手中的头寸，松鼠

随着青岛港调查融资欺诈的影响并发酵，市场悲鸣不已，国际投票也相继发表了空的报告。 巴克莱在最近的报告中表示，“将调查可能抑制中国铜库存融资交易活动”，并指出“库存铜证书的真伪对将这些库存用于融资交易至关重要”。

10日，高盛发表了空铜价报告，引起市场关注。 它反复预测，到今年年底铜价将达到每吨6200美元。 考虑到“青岛港的事情融资交易有可能迅速关闭”，高盛表示，标价有可能提前达成。

许多期货研究机构也发表了空铜后市的报告称，由于供给紧张状况的缓和和隐性担忧的诉求增加，随着6月的到来，北半球以前制造业兴盛的季节即将落下帷幕，季节性的利好因素正在减弱。

铜融资的利润率下降

受融资价格上涨的影响，回购业务和铜融资交易在保税区被进一步压缩。 高盛报告称，由于调查给铜价带来压力，中国的外汇流入可能也会受到抑制。 外资银行将继续通过商品融资业务流入中国的外汇规模有可能大幅减少。 由此，保税仓库的保管方法持有商品的动机与预期相差甚远，“可见”的库存增加，对现货价格的下行压力将超过对期货价格的上行压力。

影响更深的是——外资调查扩大到了更大范围的中国商品融资交易。 高盛表示，随着越来越多的类似案例出现，整个业务的关联将大幅降低，商品融资和回购业务也将进入无序收缩状态。 “这个问题影响范围非常广，有可能影响世界影子银行体系。 ”

对此，富宝金属分解师雷连华指出:“很多融资的商家，在从银行获得的资金大多投入房地产市场和周边行业，或者被银行‘抛弃’的领域，很多房地产公司都是自己做这个案子。” 如果为融资融资，这就造成了大量的“虚假”贸易。

高盛表示，随着外资银行削减中国商品融资交易开放，贸易融资利润率可能大幅下降。 ”。 由于人民币和美元利率收窄的预期和lme周转价格上涨等因素，今年3月以来，铜融资的优势空之间明显下降。

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银行反应

外资银行还没有停止在中国的大宗商品融资业务

经记者沙菲出生于上海

山东青岛港商品融资调查事件不断升级，外国媒体担心包括渣打银行在内的多家外资银行曝光或卷入，外资银行担心其金属融资业务收回贷款的风险会加大。

昨天( 6月11日)，《每日经济信息》记者就上述消息向一些外资银行求证。 渣打在接受记者采访时表示，他观察并关注目前中国大宗商品融资的一点。 该行表示，大宗商品融资是渣打银行的重要业务，向用户提供支持的承诺没有改变。

另外，记者从花旗、渣打等外资银行获悉，目前在中国的大宗商品融资业务没有停止。

外资:调查还在进行中

6月6日，青岛港上市第一天，企业立即发布公告，有关部门对青岛港贮存的金属矿石产品进行调查，宣布停止铝、铜等商品上市。 据悉，5月31日，企业大港分企业接到公安机关来信，涉嫌诈骗案，一名货主正在以第三方货运代理的名义调查大港分企业储存的几件铝、铜制品。

对比青岛港6月6日的公告，中国中信集团旗下的中信资源本周二在企业进出口商品业务中拥有存放在青岛港保税仓库的几个氧化铝和电解铜，目前企业已经采取了防范措施，上周二( 6月3日)就企业的氧化铝和电解铜事宜，青岛法院

据外国媒体报道，在青岛港商品融资调查过程中，花旗集团、渣打集团、南非标准银行、荷兰银行、法国巴黎银行、法国海外贸易银行等部分外资银行也卷入其中，一些外资和中资银行也申请了同样的法庭扣押令，并予以抵押

渣打银行昨天在接受记者采访时表示，观察并关注目前中国大宗商品融资的一点。 他表示，具体而言，目前正在与客户密切合作，对山东大宗商品融资、渣打一事仍在调查中，因此无法做进一步评论。

大宗商品融资业务还没有停止

与愈演愈烈的青岛港商品融资调查事件相比，市场方面传出消息，许多银行可能停止了对铁矿石、铜、铝、大豆等大宗商品的信用证贸易融资业务。

花旗银行昨天在接受记者采访时表示，短期内可能不会就此发表其他评论，但其在中国的大宗商品融资业务确实还在正常运行。

渣打也表示，大宗商品融资是渣打银行的重要业务，向用户提供支持的承诺不变。 目前，在中国的大宗商品融资业务并未停止。

相关业务还在进行中，但据外国媒体报道，出于对收回贷款风险的担忧，许多银行开始缩小金属融资业务规模，大幅减少中国的金属进口量，影响全球大宗商品市场。

实际上，自去年年底以来，外资企业撤出大宗商品业务行业的消息不断。 其中，位于大宗商品业务5个金融机构的德意志银行去年12月宣布，将关闭全球大宗商品业务的大部分。 德意志银行退出的行业包括能源、农业、工业金属和纺织品交易业务，保存贵金属交易和大宗商品指数团队。

再说，UBS、高盛、摩根士丹利等多家国际投资银行宣布将考虑退出大宗商品业务，退出大宗商品业务的趋势似乎已经不可阻挡。

去年7、8月，lme“库存问题”爆发，高盛、摩根大通等投资银行和嘉能可等大宗商品交易商被质疑通过调控仓储和自营业务来抬高金属价格。 去年12月10日，美国通过了沃尔克规则的最终版。 这项新规则主要包括三个方面的副本。 要求银行机构设立内部合规计划，并向监管机构报告重大交易活动情况，银行机构限制银行机构对大部分禁止从事自营交易的对冲基金和私募基金的投资。

针对《沃克规则》带来的影响，市场人士分析称，未来大宗商品期货交易将逐渐降温，市场流动性下降，随着qe3退出和商品板块价格下跌，国际投资银行可能大规模退出大宗商品业务。

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背景解体

贸易商:铜融资风险来自仓单泡沫

经记者张威从北京出发

近来，铜融资市场监管日趋严格，青岛港出现的问题也让市场反思。 铜的融资模式怎么样？ 那个融资的流程和风险点在哪里？

《每日经济信息》记者从贸易商那里获悉，铜虚假融资的最大风险是融资客户通过某一环节做假仓单，造成仓单质押泡沫。

泡沫是融资客户贯穿某一环节

铜进口容易、出口容易的特点决定了其在中国具有多年的贸易融资属性。

贵金属投资专家、兴业银行拆船师蒋舒对《每日经济信息》记者表示，铜融资被调查时，目前的替代还存在困难，许多金属不具有铜融资属性。 此前，由于人民币单边升值幅度较大，贸易商进口铜进行利率、汇兑收益。

据了解，铜融资主要由国内铜进口资质公司申请进口粗铜、铜精矿，通过国内银行提供信用证、保函，在国外银行借钱，将借出的资金直接转移到国内换成人民币生活，几个月后换成美元支付，可以获得利差、汇兑套利。 整个过程的合法合规，确实是因为铜进来了。 但在这个过程中，笔越多，套期保值空之间就越大，有些甚至可以将铜金矿出口到国外的子公司进行套期保值。

“随后出现的假冒仓库单件铺、仓库单件铺已经不是单纯的贸易融资套期保值行为。 ”蒋舒说。

一家铜业有限公司贸易总经理王超(化名)向《每日经济信息》记者表示，通常情况下，贸易企业从银行领取贷款额，通过这个额度与海外企业签订进口合同，购买铜后，用几种方法解决铜，其中常见的是马上转卖接受现金 另一种是抵押后向银行收取货款。

王超表示，严格的转卖没有很大的风险，不承担转卖过程中的突发性损失，资金拿到了美元的利率。 这是一种大渠道融资的方法。

但是，铜矿的销售条件不好的话，贸易商会尽快制成交货单，将交货单质押到银行。

“名义上是当铺，但实际上进行的也是买卖合同。 向银行质押，马上支付货款的98%。 要卖掉了。 那样资金就会回来。 ”王超说。

记者采访时表示，除了上述两种方法外，另一种将转为正常贸易，通过铜带入将导致逆向贸易损失。

“由于利差，国内外价格都在下降，但贸易商还想做。 ”王超说。

那么，铜融资的漏洞在哪里呢？

全国铜融资也一样，它属于金融产品，整体流程比较规范，都是在金融体系章程下操作的，但目前出现违规的情况是融资客户贯穿某一环节制造了虚假的仓单，造成了仓单担保的泡沫。

据记者采访，假仓库单据主要有两种模式。 其一，融资客户与港口交好后，将一定数量的铜从远高于此数量的铜单中拿出，现货与仓单不符，泡沫也会破裂； 另一种是用一张交货单去多家银行当铺贷款。

王超表示，近期青岛问题属假仓单事件。

贸易商压迫资金链

在铜业人士看来，现在市场有点过分扩大了恐慌。

王超表示，以前将铜质押给银行没有漏洞，但目前中国铜进口库存量70万吨左右，青岛数万吨铜中只有数千吨是伪造的。

“就像银行贷款一样，大部分贷款都没问题，但还是有人拿着虚假的资料骗取信用。 虽然在中国整个银行领域骗取信贷的概率很低，但还是有成功的人，所以铜融资诈骗肯定也有成功的人。 ”王超说。

“现在对铜贸易融资的接受度很高，观望情绪强烈，一旦开始收紧，就会非常痛苦。 因此，许多人可能会在资金链上出现问题。 有些银行可以选择不直接质押，也可以质押，但必须选择指定的仓库。 而且量也很紧，大物量多，接受度很明显。 ”王超说。

蒋舒认为，短期内铜的价格变化不大，美元逐渐走强，美国经济整体复苏对铜有一定的支撑作用。