“1月结售汇顺差4475亿 资金流入因素仍存”

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经记者朱丹丹丹从北京出发

昨天( 2月25日)，根据国家外汇管理局公布的最新数据，年1月银行结汇盈余为4475亿元(等值733亿美元)。 其中，1月份银行代理商结汇盈余4658亿元，环比增长1.3倍，创下1年来新高。

“1月份结汇翻倍，不仅有国际收支盈余的客观基础，也有预计人民币升值将导致热钱流入的套利因素。 随着人民币单边升值预期被打破，2月份的汇率盈余将大幅下降。 ”中国银行国际金融研究所宏观经济研究负责人温彬对《每日经济信息》记者做了如下表示。

值得观察的是，昨天，外管局发表了《年中国跨境资金流动监测报告》(以下简称《报告》)。 《报告》指出，我国跨境资金流动至今未受到退出qe的明显影响，尽管历经多年跨境资金持续较大净流入的内外因素依然存在，但潜在因素仍可能引起跨境资金流动的双向波动。

代理商的汇率翻了一番

外管局数据显示，1月份银行代理结汇4658亿元，按当期结汇人民币/美元汇率水平推算，约为763亿美元，环比增长1.3倍，创1年新高。 当月代理客户长期网络结算额为1548亿元人民币。

“1月结汇盈余翻倍的原因之一是内外利润差距过大，资金有套利空； 二是外部流动性收缩，美国复苏尚未确定，因此资金将从新兴市场转移到国内；三是人民币升值预期。 ”东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济信息》记者指出。

温彬预计，今年1月，尽管阿根廷等一些新兴市场经济板块发生金融动荡，但人民币即期价格和远期汇率相对稳定，同时市场可能会出现人民币持续升值，或破“6”进入“5”。 而且，今年1月，我国贸易顺差318.69亿美元，实际利用外资108.24亿美元，分别比去年同期增长37.71亿美元和15.16亿美元。 因此，1月份代理结汇翻倍，不仅有国际收支盈余的客观基础，也有人民币升值预期“热钱”流入的因素。

国际金融问题专家赵庆明也指出，前一段时间人民币升值预期强烈，加上中国短期理财产品利率高，美国公司和个人利率也很低，介于套期保值空之间。

《报告》指出，年银行汇率减少、结汇盈余“扩大”，首要原因是年公司境内外融资和人民币对外支付较多，取代了汇率。 年衡量公司结汇意愿的银行代理结算占涉外收入的比例为61%，与年基本相同。 但是，衡量公司购汇动机的银行代理汇率占涉外支付的比例为52%，下降了7个百分点。

“最近，随着人民币兑美元即期汇率连续下跌6连，人民币单边升值预期将被打破，公司和居民的结汇行为也将发生变化。 另外，1月份超出预期的贸易盈余有可能在2月份大幅下跌。 ”温彬指出。

昨天，人民币兑美元一整天持续快速下跌的贬值态势，汇率大幅下跌，达到6.1250元人民币兑1美元，创下半年来新低。

外汇占有金或超出预期的追加

此次，外管局首次公布了银行代理商长期结算累计未满期数据。 数据显示，截至1月底，远期累计未到期结汇10002亿元，未到期结汇6396亿元，未到期结汇3607亿元。

“发布这个数据有利于市场预期的形成，也有利于投资者的合理评价。 ’陈龙告诉《每日经济信息》记者。 温彬还指出，通过这一数据，可以分解未来评估人民币走势的预期，对即期汇率走向有指导作用。

值得观察的是，以前根据证券公司的研究报告，预计去年1月新增的外汇占款为2000亿美元左右。 根据最新的结汇数据，1月份新增的外汇占款会超过预期吗？ “1月的外汇获得额以前个人预计为3000亿左右，但现在应该会比这个高。 ”陈龙指出。

温彬表示，自去年10月以来，商业银行自身一直在购买外汇。 虽然可以抵消部分接待客户的净结汇，减少外汇占用金的形成压力，但今年1月达到733亿美元的净结汇占用金肯定会超过2000亿元人民币。

赵庆明也认为，1月份的外汇占款可能会超出预期。 为什么这么说呢，因为代理商的结汇顺差和外汇占款有比较强的线性关系。

《监测报告》指出，未来随着国际收支状况趋于基本平衡，人民币汇率将逐渐趋于合理均衡水平，跨境资金双向波动将常态化。 此外，外汇占款也不可能持续大幅增加，特别是随着美国退出量化宽松( qe )的影响日益明显，外汇占款增长可能放缓或下降。 市场主体要合理看待这一点，积极适应，及时调整。

跨境资金持续流入

关于美国退出qe的影响，中国财政部长楼继伟日前表示，美国退出qe将带来短期资金流动的影响，影响较大的是脆弱地区，中国不在其范围内，但退出qe的影响也值得关注。

外管局《监测报告》也以专栏的形式指出，从近期情况看，联邦储备系统理事会启动退出qe机制对我国跨境资金流动的影响不大，风险依然可控，但从长远来看，挑战不容忽视。

《监测报告》认为，中国有信心应对退出联邦储备系统理事会qe可能带来的冲击。 首先，我国经济基本面总体良好，特别是党的十八届三中全会之后，各行各业的具体改革方案将制定并逐步实施。 这有利于中长期经济增长目标的实现。 另外，我国财政金融状况比较稳定，货物贸易持续盈余，外债以外商直接投资形式的中长期资本为主，外汇储备规模庞大，也提高了我国抵御外部冲击的潜力。

但是，外管局也特别指出，面对qe的退出也不能掉以轻心。 因为联邦储备系统理事会退出qe本身会带来很多不确定性，加剧人民币汇率波动，加速国内杠杆化。

值得观察的是，《监测报告》显示，年我国跨境资金流动总体偏向流入压力，但年我国跨境资金持续较大净流入的内外部因素依然存在。 外管局进一步解释说，这些因素包括: 2009年世界经济特别是先进经济区块成绩转好的一年，有利于我国出口增长。 我国通过全面深化改革，进一步提高市场作用，增强外方投资者信心，促进直接投资等长时间资本持续流入的先进经济区块保持低息货币政策，继续向国内外保持正面的优势和劣势。 在其他条件不变的情况下，也存在“本币资金高、外汇资金便宜”的局面，公司相关财务运营导致外汇资金净流入增多。

但是外管局也指出，一个潜在的市场因素仍有可能引起我国跨境资金流动的双向波动。 本来，联邦储备系统理事会量化宽松货币政策退出机制本身还有不明确之处，加之我国经常项目盈余与gdp之比进一步收窄，跨境资金波动也容易发生。